佛山金控每日收评（2026年11月5日） 原创

【油脂油料】

豆油震荡偏弱，Y2701合约收盘价为8763元/吨，跌幅0.74%。Y2701合约持仓量46.8万手，较上一交易日减13358手。现货价（张家港一级）8990元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，基差为Y2701+227。

棕榈油延续下跌，P2701合约收盘价为8859元/吨，跌幅1.64%。P2701合约持仓量54.1万手，较上一交易日减14586手。现货价（广州）8640元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，基差为P2701-219。

菜油大幅下挫，OI701合约收盘价为9962元/吨，跌幅1.89%。OI701合约持仓量31.6万手，较上一交易日减18761手。

油脂：美中期选举民主党横扫两院，地缘溢价快速消退，原油大幅下跌，生柴替代价值压缩，油脂估值下移。产地方面，MPOA称10月马棕产量环比增5.53%至223万吨，与SPPOMA减0.84%存分歧；ITS、AmSpec显示10月出口增45.4%至73.5%，但路透调查预计10月末库存升至375万吨、环比增6.8%，马来部分油厂胀库停收棕榈果，抛压加重。国内棕榈油库存同比翻倍，豆油库存高位。菜油库存偏低，但四季度菜籽到港集中，今日补跌领跌板块。综合来看，原油大跌叠加产地累库主导盘面，油脂延续下行，关注马棕产量和出口情况、原油能否止跌。

豆粕震荡运行，M2701合约收盘价为3121元/吨，涨幅0.06%。M2701合约持仓量190.2万手，较上一交易日减36105手。现货价（张家港43%蛋白）3080元/吨，与上一交易日持平，基差为M2701-41。

菜粕止跌反弹，RM701合约收盘价为2210元/吨，涨幅1.70%。RM701合约持仓量69.7万手，较上一交易日增224手。现货价（东莞）2370元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，基差为RM701+160。

蛋白粕：美豆收割率88%快于均值，丰产压力持续释放；巴西播种进度快于去年，StoneX上调新作产量至1.8495亿吨，供应宽松深化，11月USDA报告预期继续上调产量与库存。国内油厂开机维持高位，豆粕累库至高位。菜粕今日下探后大幅反弹，持仓基本持平，前期空头集中回补，豆菜粕价差高位带来估值修复需求，但水产淡季与菜籽集中到港压制反弹空间。综合来看，成本下移与高库存共振，粕类弱势寻底，菜粕暂以超跌反弹对待。

【铜】

沪铜主连合约收盘价为106410元/吨，日内涨幅0.17%，加权合约持仓量为58.74万手，日减仓4728手，上期所仓单较上一交易日下跌1271吨。SMM 1#电解铜均价为110205元/吨，较上一交易日上涨1015元/吨，现货升贴水上涨至2100元/吨。

铜精矿TC持续下行，叠加硫酸价格较此前已回落较多，国内冶炼厂利润被持续压缩，本月国内冶炼厂出现较多检修的情况，后续冶炼厂或继续出现减产的情况以倒逼海外矿山提高铜精矿TC；铜价高企，精废价差维持极高位，下游需求承压；美铜关税决定仍未公布，美铜累库持续，LME美国仓库的铜库存亦继续上行，供应端继续提供支撑，民主党确定获得美国两院多数席位，铜关税延缓预期对铜价施压，但目前市场对美伊局势缓和预期较强，宏观情绪回暖，铜价或震荡为主，后续需关注美铜关税决定。

【氧化铝】

氧化铝主连合约收盘价为2641元/吨，日内涨幅0.34%，加权合约持仓量为46.74万手，日减仓5713手，上期所仓单较上一交易日持平。山东地区氧化铝均价为2635元/吨，较上一交易日持平，基差维持-6元/吨。

我国铝土矿供应总量充足，氧化铝产能较大，氧化铝供应长期过剩格局将持续，需求端亦处于天花板级别。阿联酋环球铝业公司氧化铝精炼厂持续复产，Alunorte氧化铝厂生产已恢复正常，国内新产能持续投产，氧化铝供应边际走强，过剩格局持续，但底部仍有成本支撑，短期内氧化铝价格或震荡运行，震荡中枢或下移，以逢高沽空思路对待。

【电解铝】

沪铝主连合约收盘价为23180元/吨，日内涨幅0.8%，加权合约持仓量为67.77万手，日减仓7770手，上期所仓单环比下跌1146吨。SMM A00铝均价为23380元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，现货升贴水下跌至-10元/吨。

氧化铝供应宽松，电解铝产能继续极高位运行，供应表现强劲。下游方面，国内需求继续弱复苏，但弱于去年同期，海外需求偏强或持续为铝材需求带来增量，下游需求维持“内弱外强”格局。综合来看，国内铝锭库存持续去库，中东局势使海外铝锭供应紧缺格局持续，伦铝库存亦持续去库。中东铝厂继续复产，EGA、Al Taweelah、巴林铝业复产持续推进，且Al Taweelah复产比例达50%，EGA预计在2027Q1达到满产，远期供应缺口收窄预期较强使远月价格承压，但沪伦铝库存持续去库，为近月提供较强近月支撑。目前市场对美伊局势缓和的预期较强，宏观情绪回暖，短期内铝价或震荡为主，月差结构维持近强远弱格局。

【锌】

沪锌主连合约收盘价为25800元/吨，日内涨幅1.14%，加权合约持仓量为22.29万手，日增仓1045手，上期所仓单环比下跌844吨。SMM 0#锌锭均价为25615元/吨，较上一交易日上涨210元/吨，现货升贴水维持10元/吨。

综合来看，沪锌基本面维持供需双弱格局，矿供应紧缺局面持续恶化，锌精矿加工费持续下跌，冶炼端国内外均有不同程度的减产，且硫酸价格持续下跌，国内冶炼厂利润持续被挤压，后续国内或持续出现减产的情况，供应端扰动持续；终端需求表现较为平淡，需求将维持较弱态势。国内部分锌矿停产，国产加工费下行压力较大，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强，基本面处于供需双弱格局。民主党确定获得美国两院多数席位，市场对美伊局势缓和预期较强，宏观情绪回暖。供应端紧缺持续加剧，基本面驱动较强，短期内锌价或震荡为主，底部空间有限。

【镍】  

沪镍主连上涨5.42%至122900元/吨，加权合约持仓量为35.70万手，日减仓7019手，SMM 1#电解镍均价121950元/吨，环比+3850元/吨。

中期选举民主党确定获得两院多数席位，美伊谈判预期升温致原油价格大跌，消息面印尼支持削减镍矿配额以及印尼政治安全事件扰动，叠加印尼能矿部表态2027年配额低于今年，确认四家中国冶炼厂计划减产，短期资金情绪偏。目前镍价已逼近去年低位，国内冶炼以及MHP已经亏损，硫酸镍三条工艺全线亏损，湿法中间品进口量同比转减。基本面持续偏空，LME库存增加至历史高位，不锈钢及新能源需求走弱，仍需等待印尼减产落地验证。

综合来看，短期镍价仍处于供应扰动与需求疲弱的博弈阶段，而宏观情绪波动叠加印尼镍矿政策持续影响,预计镍价低位区间震荡运行。

【不锈钢】  

不锈钢主连上涨2.98%至14155元/吨，加权合约持仓量为21.01万手，日增仓20275手，304现货主流价格环比+150元/吨。

中期选举民主党确定获得两院多数席位，美伊谈判预期升温致原油价格大跌，消息面印尼支持削减镍矿配额以及印尼政治安全事件扰动，叠加印尼能矿部表态2027年配额低于今年，确认四家中国冶炼厂计划减产，减产叙事从企业否认转向官方背书，基本面整体持续偏弱，镍铁成交重心下移、铬铁低位，原料支撑松动，三大家电排产持续低迷，而即期利润边际修复但需终端订单验证。

综合来看，短期跟随镍价及宏观情绪波动，供给端原料及粗钢减产支撑，需求端维持弱势，而社库三连降、流通端改善，关注矿端和下游备库。

【碳酸锂】  

碳酸锂主连合约上涨3.64%至91580元/吨，加权合约持仓70.44万手，日减仓26711手，SMM电池级碳酸锂均价91702元/吨，环比-1178元/吨。

民主党偏好新能源及环保政策，内外盘光伏及锂电行业股票大涨，期股资金情绪联动带动，碳酸锂低位修复反弹，而国内某锂矿复产预期提升，海内外供应恢复增强，周度碳酸锂产量延续增长，叠加碳酸锂周度去库有所放缓，仓单连续去化后出现回升，需求端11月锂电排产下滑与终端零售疲软，出口退税调整及中欧谈判压制远期出口预期，现阶段锂价跌落至边际成本区间上沿，且旺季需求+仓单以及库存持续去化支撑，关注四季度低位库存拐点。

综合来看,基本面仍呈现强现实、弱预期，弱势格局尚未扭转，而库存仓单消化以及边际成本弱支撑，预计短期价格宽幅震荡，建议谨慎参与。

【工业硅】  

工业硅主连合约下跌0.47%至8560元/吨，加权合约持仓35.47万手，日减仓18678手，现货主流价格环比持平。

内外盘光伏行业股票大涨带动，而供给收缩预期与成本支撑构成底部，西南月底停产渐进兑现，而新疆大厂复产消息悬而未决，需求端多晶硅减产压缩下游需求，10月多晶硅排产明显低于控产目标，有机硅与铝合金需求低迷，有机硅自律减产，产业链上下游库存居高不下，成本端枯水期电力成本抬升，叠加新疆外购电价优惠取消，11月电价已有所上调，部分产区工业硅已陷入亏损。

综合来看，工业硅呈现“强成本支撑”与“弱现实供需”格局，供给改善、需求走弱以及成本支撑，短期延续区间震荡，关注减产进度以及反内卷政策进展。

【原油】

国黎巴嫩媒体称海湾国家反对再对伊朗开战，美伊谈判预计周五取得更明朗进展。万斯发长文称中期选举失利是因为战争。昨夜公布的EIA原油库存数据录得超预期下降。地缘溢价迅速回落，市场加大对伊朗局势降级的预期。短期油价运行将围绕美伊谈判消息而波动，但需警惕地缘的反复，谨慎参与，注意风险控制。

截至国内期货市场收盘时间，布油期货主力合约报94.12美元/桶，前值104.28美元/桶；美原油期货主力合约报87.08美元/桶，前值96.56美元/桶。

今日SC原油震荡收跌，主力合约收于624.3元/桶，环比前一交易日下跌51.9元/桶，跌幅7.68%。

【PX】

中东地缘有降温预期。成本端支撑环比大幅减弱但仍不稳定。昨日PX（CFR）价格环比下滑35美元/吨至1245美元/吨，国内PX产能利用率环比维持至86.02%。近期海南炼化60万吨装置，扬子石化34万吨装置延续检修，福佳70万吨装置停机，预计供应端延续偏紧状态。需求端，近期无新的装置检修计划。综上，成本端支撑环比减弱，且下游支撑不足，短期偏弱震荡，关注原油价格的影响。

今日PX期货价格大幅收跌，主力合约收于8558元/吨，环比下跌566元/吨，跌幅6.2%。

【PTA】

昨日PTA华东现货均价环比下跌125至6815元/吨，现货均基差 2701+465，环比下跌60元/吨。个别装置调整，今日PTA产能利用率环比维持至70.85%，近期周期内无新的装置检修计划。需求端，今日国内聚酯产能利用率环比持平于74.69%。今日涤纶短纤工厂产销49.75%，环比下降1.32%；聚酯切片样本企业产销率在16.71%，环比下滑4.12%；涤纶长丝样本企业平均产销率24.9%，环比上升0.6%。近期市场存部分装置重启计划，涉及部分短纤、瓶片装置，预计国内聚酯行业供应环比小幅提升。综上，成本端支撑环比减弱且不稳定，需求端窄幅增量，但终端订单情况不佳，PTA库存积累，短期或偏弱震荡，关注原油价格的影响。

今日PTA期货价格大幅收跌，主力合约收于5986元/吨，环比下跌376元/吨，跌幅5.91%。

【塑料】

油制成本支撑增强但不稳定、煤制成本支撑变化不大。市场供应涉及利安德巴赛尔、惠州埃克森等装置计划重启，以及尚未有新增计划检修装置，但进口货源到港量依旧偏少，供应存在增量预期。PE需求端农膜旺季支撑仍存，包装等传统下游订单跟进乏力，下游企业备货意愿偏弱。综上，需求端有支撑，但成本端环比减弱且不稳定，供应有增加预期，短期或偏弱震荡，关注原油价格的影响。

今日塑料期货价格下跌，主力合约跌停收于8838元/吨，环比下跌564元/吨，跌幅6%。

【铁矿石】

【期现】铁矿石01收盘691（+1.77%)，日成交量32.90万手，持仓53.09万手（-0.10)，铁矿石加权增仓0.76万手。现货，青岛港PB粉652元/湿吨（+2）。

铁矿石增仓价格持续小幅反弹。基本面来看，本周钢联口径五大品种钢材产量小幅增加，预计铁水产量仍有一定韧性，钢厂囚徒困境下，难有大幅减产。但外矿供给格局宽松，且全球需求走弱的情况下，矿价难起。短期预计矿价低位震荡，关注逢高试空机会。

【双焦】

【期现】焦煤01收盘1406.5（+3.04%)，成交量59.93万手，持仓46.10万手(-0.40)，焦煤加权减仓1.03万手。焦炭01收盘1915（+3.65%)，成交量3.95万手，持仓4.34万手(-0.11)，焦炭加权减仓0.02万手。蒙5#精煤唐山自提价1890元/吨，日照港准一级冶金焦出库价1890元/吨。

煤炭板块有所反弹，持仓下调，成交量环比小增。基本面来看，内矿供给仍偏紧，蒙煤通关不确定性较大，供给端仍有扰动。动力煤受油价预期下调，但目前国内煤价仍高，因此政策端仍以“保供”控价为主。焦炭端，焦企平均利润小幅亏损，欲通过减产与钢厂博弈炭价。短期预计煤炭板块震荡，谨慎入场。

【钢材】

【期现】螺纹01收盘3042（+1.43%），成交量87.27万手，持仓量173.1万手（-12.37），螺纹加权减仓11.48万手，现货上海3180（+20），基差138（-14）。热卷01收盘3200（+1.49%），成交量58.43万手，持仓量168.4万手（-10.46），热卷加权减仓10.90万手，现货上海3200（+20），基差0（-19）。

钢联五大材去库幅度放缓，产量小增，推算表需环比下调。旺季之后，钢材需求环比回落，冬储无想象空间，炒作情绪较弱。螺纹和热卷盘面空头主导，价格与持仓背离，成本支撑逻辑，上方空间有限。

【股指】

今日股指期货延续反弹，四大主力合约全线上涨，小盘指数涨幅居前。IM 主力合约收涨2.00%；IC 主力合约涨 1.84%；IF 主力合约涨0.55%；IH 主力合约涨0.30%，权重端表现相对偏弱。现货端，A 股三大指数集体收涨，沪指涨 0.10% ，深成指涨 1.19%，创业板指涨 0.87%；全市场成交 2.14万亿元，较上一交易日放量约831 亿元，超 4900 只个股上涨。从盘中走势看，主要指数早盘快速冲高，午后涨幅逐步收窄，创业板指冲高回落特征明显，显示高位抛压有所显现。盘面表现是政策稳市、海外不确定性消退与风险偏好回升共同作用的结果，风格上成长与小盘仍占优。短期看，连续两日反弹后指数进入前期密集区，修复行情或转入震荡，关注量能延续性。

【国债】

今日国债期货收盘多数上涨，期限结构小幅分化。30年期主力合约涨 0.08% ，10 年期主力合约涨 0.05%，5 年期主力合约涨 0.01%，2 年期主力合约跌 0.02%。现券端，10 年期国债活跃券收益率回落至 1.6% 下方，长端表现相对稳健。今日 A 股放量续涨，风险偏好回升对债市形成一定压制，但午后期债震荡走强，显示配置盘承接力度尚可。近期债市情绪由赎回压力转向修复，机构对信用债信心有所恢复，资金面维持充裕，央行前期公开市场国债买卖净投放对市场形成支撑。整体看，债市在权益回暖阶段表现出一定韧性，但短端受资金价格约束、超长端受风险偏好扰动，关注长端阻力与资金面边际变化。