佛山金控每日收评（2026年11月4日） 原创

【油脂油料】

豆油低开低走，Y2701合约收盘价为8817元/吨，跌幅1.45%。Y2701合约持仓量48.2万手，较上一交易日减20318手。现货价（张家港一级）9020元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，基差为Y2701+203。

棕榈油延续下跌，P2701合约收盘价为8975元/吨，跌幅2.91%。P2701合约持仓量55.5万手，较上一交易日增27115手。现货价（广州）8700元/吨，较上一交易日下跌270元/吨，基差为P2701-275。

菜油先抑后扬，OI701合约收盘价为10227元/吨，涨幅0.45%。OI701合约持仓量33.5万手，较上一交易日减14950手。现货价（东莞）10550元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，基差为OI701+323。

油脂：特朗普表示美国没有立即打击伊朗的计划，对美伊僵局感到满意，地缘溢价有所消退，原油延续跌势，生柴替代价值削弱令油脂估值整体下移。产地方面，SPPOMA称10月马棕产量环比降0.84%，AmSpec数据显示10月出口环比增73.5%，但路透调查预计10月末库存仍将升至375万吨、环比增6.8%，为连续第七个月累库并创历史新高；国内棕榈油商业库存同比翻倍，去化艰难。加拿大统计局上调菜籽库存预估，AAFC将新作期末库存上调至197.9万吨，ICE菜籽下跌，但国内菜油库存偏低、华南油厂开机偏低且提货不畅，现货基差维持高位，菜油相对坚挺。综合来看，国内外高库存的弱现实主导盘面，油脂延续震荡偏弱、品种分化格局，菜油因低库存相对抗跌，关注马棕产量和出口情况。

豆粕低开下探后低位整理，M2701合约收盘价为3114元/吨，跌幅1.64%。M2701合约持仓量193.8万手，较上一交易日减69497手。现货价（张家港43%蛋白）3080元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，基差为M2701-34。

菜粕延续下跌，RM701合约收盘价为2168元/吨，跌幅1.54%。RM701合约持仓量69.6万手，较上一交易日增32985手。现货价（东莞）2340元/吨，与上一交易日持平，基差为RM701+172。

蛋白粕：美豆收割率88%、快于五年均值，53.1蒲/英亩的创纪录单产兑现，季节性卖压持续释放，CBOT大豆承压下跌。基金持续抛售，巴西雷亚尔贬值提升巴西大豆出口竞争力、挤占美豆份额，南美播种进度53%以上快于去年，成本端整体下移。国内油厂开机率维持高位，豆粕库存处于往年同期高位，胀库压力显现。菜粕面临11-12月每月约58万吨菜籽到港与水产淡季双重压制，今日增仓下跌。综合来看，成本下移与高库存共振，粕类偏弱震荡、下探寻底，关注美豆出口情况与南美天气。

【铜】

沪铜主连合约收盘价为106170元/吨，日内跌幅0.99%，加权合约持仓量为59.22万手，日增仓29419手，上期所仓单较上一交易日下跌1605吨。SMM 1#电解铜均价为109190元/吨，较上一交易日下跌710元/吨，现货升贴水上涨至1900元/吨。

铜精矿TC持续下行，叠加硫酸价格较此前已回落较多，国内冶炼厂利润被持续压缩，本月国内冶炼厂出现较多检修的情况，后续冶炼厂或继续出现减产的情况以倒逼海外矿山提高铜精矿TC；铜价高企，精废价差维持极高位，下游需求承压；美铜关税决定仍未公布，美铜累库持续，LME美国仓库的铜库存亦继续上行；市场对美联储后续加息的预期仍较大，而供应端继续提供支撑；目前民主党已确定在美国两院中占据更多的席位，市场已提前交易铜关税搁置，后续需关注美铜关税决定。

【氧化铝】

氧化铝主连合约收盘价为2641元/吨，日内涨幅0.19%，加权合约持仓量为47.31万手，日减仓7077手，上期所仓单较上一交易日下跌4196吨。山东地区氧化铝均价为2635元/吨，较上一交易日持平，基差下跌至-6元/吨。

我国铝土矿供应总量充足，氧化铝产能较大，氧化铝供应长期过剩格局将持续，需求端亦处于天花板级别。阿联酋环球铝业公司氧化铝精炼厂持续复产，Alunorte氧化铝厂生产已恢复正常，国内新产能持续投产，氧化铝供应边际走强，过剩格局持续，但底部仍有成本支撑，短期内氧化铝价格或震荡运行，震荡中枢或下移，以逢高沽空思路对待。

【电解铝】

沪铝主连合约收盘价为23000元/吨，日内跌幅0.5%，加权合约持仓量为68.55万手，日减仓2684手，上期所仓单环比下跌1968吨。SMM A00铝均价为23350元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，现货升贴水下跌至20元/吨。

氧化铝供应宽松，电解铝产能继续极高位运行，供应表现强劲。下游方面，国内需求继续弱复苏，但弱于去年同期，海外需求偏强或持续为铝材需求带来增量，下游需求维持“内弱外强”格局。综合来看，国内铝锭库存持续去库，中东局势使海外铝锭供应紧缺格局持续，伦铝库存亦持续去库。中东铝厂继续复产，EGA、Al Taweelah、巴林铝业复产持续推进，且Al Taweelah复产比例达50%，EGA预计在2027Q1达到满产，远期供应缺口收窄预期较强使远月价格承压，但沪伦铝库存持续去库，为近月提供较强近月支撑，短期内铝价月差结构或维持近强远弱格局。

【锌】

沪锌主连合约收盘价为25565元/吨，日内跌幅0.33%，加权合约持仓量为22.19万手，日增仓6860手，上期所仓单环比下跌571吨。SMM 0#锌锭均价为25405元/吨，较上一交易日下跌230元/吨，现货升贴水上涨至10元/吨。

综合来看，沪锌基本面维持供需双弱格局，矿供应紧缺局面持续恶化，锌精矿加工费持续下跌，冶炼端国内外均有不同程度的减产，且硫酸价格持续下跌，国内冶炼厂利润持续被挤压，后续国内或持续出现减产的情况，供应端扰动持续；终端需求表现较为平淡，需求将维持较弱态势。国内部分锌矿停产，国产加工费下行压力较大，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强，基本面处于供需双弱格局。民主党已确定在两院中获得更多席位，供应端紧缺持续加剧，基本面驱动较强，但市场对美联储后续加息的预期较强，短期内锌价或上行驱动相对较弱，但底部空间有限。

【镍】  

沪镍主连上涨0.09%至116900元/吨，加权合约持仓量为36.41万手，日增仓12350手，SMM 1#电解镍均价118100元/吨，环比-550元/吨。

中期选举民主党确定获得两院多数席位，叠加美伊谈判预期升温致原油价格下跌，印尼能矿部表态2027年配额低于今年，确认四家中国冶炼厂计划减产，湿法中间品进口量同比转减，目前镍价已逼近去年低位，国内冶炼以及MHP已经亏损，硫酸镍三条工艺全线亏损。基本面持续偏空，LME库存增加至历史高位，不锈钢及新能源需求走弱，反弹仍需等待印尼减产落地验证。

综合来看，短期镍价仍处于供应扰动与需求疲弱的博弈阶段，而宏观情绪波动叠加印尼镍矿政策持续影响,预计镍价低位区间震荡运行。

【不锈钢】  

不锈钢主连上涨0.58%至13825元/吨，加权合约持仓量为18.99万手，日增仓4203手，304现货主流价格环比持平。

中期选举民主党确定获得两院多数席位，叠加美伊谈判预期升温致原油价格下跌，印尼能矿部表态2027年配额低于今年，确认四家中国冶炼厂计划减产，减产叙事从企业否认转向官方背书，基本面整体持续偏弱，镍铁成交重心下移、铬铁低位，原料支撑松动，三大家电排产持续低迷，而社库三连降、流通端改善，钢厂控量挺价将原料让利内部化支撑，而即期利润边际修复但需终端订单验证。

综合来看，短期跟随镍价及宏观情绪波动，供给端原料及粗钢减产支撑，需求端维持弱势，旺季需求没有显现，关注矿端和下游备库。

【新能源】

【碳酸锂】  

碳酸锂主连合约下跌3.91%至86460元/吨，加权合约持仓73.11万手，日增仓6499手，SMM电池级碳酸锂均价92880元/吨，环比-939元/吨。

悲观预期以及空头资金主导盘面走势，国内某锂矿复产预期提升，海内外供应恢复增强，周度碳酸锂产量延续增长，叠加碳酸锂周度去库有所放缓，仓单连续去化后出现回升，市场持续担忧远期过剩，需求端11月锂电排产下滑与终端零售疲软，出口退税调整及中欧谈判压制远期出口预期，现阶段锂价跌落至边际成本区间上沿，且旺季需求+仓单以及库存持续去化支撑，四季度去库幅度收窄。

综合来看,基本面仍呈现强现实、弱预期，弱势格局尚未扭转，而库存仓单消化以及边际成本弱支撑，预计短期价格宽幅震荡，建议谨慎参与。

【工业硅】  

工业硅主连合约下跌0.53%至8515元/吨，加权合约持仓37.34万手，日增仓11177手，现货主流价格环比持平。

供给收缩预期与成本支撑构成底部，西南月底停产渐进兑现，而新疆大厂复产消息悬而未决，需求端多晶硅减产压缩下游需求，10月多晶硅排产明显低于控产目标，有机硅与铝合金需求低迷，有机硅自律减产，产业链上下游库存居高不下，成本端枯水期电力成本抬升，叠加新疆外购电价优惠取消，11月电价已有所上调，而现货升水托底，部分产区工业硅已陷入亏损。

综合来看，工业硅呈现“强成本支撑”与“弱现实供需”格局，供给改善、需求走弱以及成本支撑，短期延续区间震荡，关注减产进度以及反内卷政策进展。

【原油】

美伊谈判消息满天飞。今日下午美国总统特朗普称如果伊朗表现良好，可以签署一些协议。昨晚伊朗总统表示最高领袖允许就“不可谈判”议题进行磋商；另有中东媒体援引消息人士称美伊在核问题及被冻结资产方面均做出让步。然而半夜，伊朗外交部表示谈判方面尚未出现任何新进展。各方仍像此前一样通过调解方持续交换信息；美国和伊朗之间的谈判陷入僵局。今日下午伊朗革命卫队称四艘油轮在霍尔木兹海峡以南触雷后沉没，另有两艘船只被扣留。今日凌晨公布的API原油库存数据录得超预期大幅下降，关注今日晚间EIA原油库存数据表现。综上，短期油价运行将围绕美伊谈判消息而波动，需警惕地缘的反复，谨慎参与，注意风险控制。

截至国内期货市场收盘时间，布油期货主力合约报104.28美元/桶，前值106.39美元/桶；美原油期货主力合约报96.56美元/桶，前值97.96美元/桶。

今日SC原油震荡收跌，主力合约收于681.6元/桶，环比前一交易日下跌13.3元/桶，跌幅1.91%。

【PX】

中东地缘有降温预期。成本端支撑环比大幅减弱但仍不稳定。昨日PX（CFR）价格环比下滑43美元/吨至1280美元/吨，国内PX产能利用率环比维持至86.02%。近期海南炼化60万吨装置，扬子石化34万吨装置延续检修，福佳70万吨装置停机，预计供应端延续偏紧状态。需求端，近期无新的装置检修计划。综上，成本端支撑环比减弱，且下游支撑不足，短期或承压震荡，关注原油价格的影响。

今日PX期货价格震荡收跌，主力合约收于9086元/吨，环比下跌206元/吨，涨幅2.22%。

【PTA】

昨日PTA华东现货均价环比下滑135至6815元/吨。个别装置调整，今日PTA产能利用率环比持平至70.85%，近期周期内无新的装置检修计划。需求端，今日聚酯开工率环比小幅上升0.07%至74.69%，国内聚酯切片样本企业产销率在20.84%，环比上升5.88%；涤纶短纤工厂产销51.07%，环比上升5.79%；涤纶长丝样本企业平均产销率24.3%，环比上升1.6%。近期市场存部分装置重启计划，涉及部分短纤、瓶片装置，预计国内聚酯行业供应环比小幅提升。综上，成本端支撑环比减弱且不稳定，需求端窄幅增量，但终端订单情况不佳，PTA库存积累，短期或承压震荡波动，关注原油价格的影响。

今日PTA期货价格震荡收跌，主力合约收于6306元/吨，环比下跌116元/吨，跌幅1.81%。

【塑料】

油制成本支撑增强但不稳定、煤制成本支撑变化不大。市场供应涉及利安德巴赛尔、惠州埃克森等装置计划重启，以及尚未有新增计划检修装置，但进口货源到港量依旧偏少，供应存在增量预期。PE需求端农膜旺季支撑仍存，包装等传统下游订单跟进乏力，下游企业备货意愿偏弱。综上，需求端有支撑，但成本端环比减弱且不稳定，供应有增加预期，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日塑料期货价格震荡整理，主力合约收于9400元/吨，环比上涨29元/吨，涨幅0.31%。

【铁矿石】

【期现】铁矿石01收盘682（+1.56%)，日成交量31.02万手，持仓53.19万手（-2.11)，铁矿石加权减仓2.46万手。现货，青岛港PB粉646元/湿吨（+5）。

铁矿石减仓价格反弹。基本面来看，供强需弱格局难改，外矿发运宽松，买方议价能力增加，供给过剩格局下长期看空矿价，短期盘面持续在90美金非主流矿山成本一线震荡。

【双焦】

【期现】焦煤01收盘1370（-0.98%)，成交量49.55万手，持仓46.50万手(+0.79)，焦煤加权增仓1.01万手。焦炭01收盘1851（-0.48%)，成交量2.00万手，持仓4.45万手(-0.06)，焦炭加权减仓0.01万手。蒙5#精煤唐山自提价1890元/吨，日照港准一级冶金焦出库价1890元/吨。

焦煤增仓价格下跌，市场空头仍强。蒙煤通关近期有一定上升，但其持续性有待验证；内矿焦煤持续复产，政策端仍以“保供”为主。美国中期选举，民主党大概率横扫拿下两院，或对特朗普有所约束，油价上行风险回落。对煤炭板块维持震荡看待，短期在政策和钢材弱需求影响下，上方空间有限。

【钢材】

【期现】螺纹01收盘3008（+0.20%），成交量56.60万手，持仓量185.5万手（-2.34），螺纹加权减仓0.72万手，现货上海3160（0），基差152（-17）。热卷01收盘3161（+0.29%），成交量41.48万手，持仓量178.9万手（-2.20），热卷加权减仓1.29万手，现货上海3180（0），基差19（-14）。

螺纹和热卷维持震荡，美国中期选举，金融、金属和能化板块博弈加剧，但黑色板块炒作有所降温。找钢网口径，本周建材减产，持续去库，推算表需小增。热卷产量环比增加，社库去库，表需有一定韧性。钢材现实矛盾较小，但弱需求和钢厂减产有限的情况下，钢价难起，盘面仍以空头主导。

【股指】

今日股指期货四大主力合约全线大涨，小盘指数表现显著强于权重。IF 主力合约涨 2.70%，IH 主力合约涨 1.83%，IC 主力合约涨 4.86%，IM 主力合约涨 4.77%。现货端，A 股三大指数集体走强，沪指涨 2.16% 报 3686.17 点，深成指涨 4.22%，创业板指涨 6.40%，科创综指涨幅超9%，全市场成交 2.05 万亿元，较上一交易日放量超 3300 亿元。盘面上，贵金属、半导体板块领涨，科技成长方向全线回暖，前期超跌板块修复意愿较强。IC、IM 涨幅明显大于 IF、IH，反映资金对成长与小盘的偏好回升，风格切换特征较为明显。量能重回 2 万亿元上方，是本轮反弹的重要支撑。整体来看，市场情绪明显改善，但单日大幅反弹后需关注持续性。重点跟踪量能能否延续及政策落地效果。

【国债】

今日国债期货早盘上涨、午后回落，收盘各期限走势分化。30 年期主力合约收盘基本持平，10 年期主力合约涨 0.10%，5 年期主力合约涨 0.05%，2 年期主力合约涨 0.02%。盘面上，短端与中端相对偏强，超长端在权益市场大幅反弹的背景下回吐涨幅，曲线呈现短强长弱特征。今日 A 股放量大涨、创业板指涨 6.40%，股债跷跷板效应对长端形成一定压制，但债市整体回调幅度有限，显示配置盘支撑仍在。消息面上，央行 10 月公开市场国债买卖净投放 1500 亿元，政策面对债市偏友好；央行同时表态维护债券等金融市场平稳运行。资金面整体充裕，短端利率保持稳定。短期来看，债市在权益回暖阶段或进入震荡整理，长端受风险偏好回升约束。关注资金面变化与超长端供给节奏。