佛山金控每日收评（2026年10月27日） 原创

【油脂油料】

豆油大幅下跌，Y2701合约收盘价为8884元/吨，跌幅2.62%。Y2701合约持仓量54.0万手，较上一交易日减47900手。现货价（张家港一级）9140元/吨，较上一交易日下跌180元/吨，基差为Y2701+256。

棕榈油大幅下跌，P2701合约收盘价为9253元/吨，跌幅3.54%。P2701合约持仓量59.4万手，较上一交易日增45663手。现货价（广州）8940元/吨，较上一交易日下跌220元/吨，基差为P2701-313。

菜油震荡下跌，OI701合约收盘价为10210元/吨，跌幅1.21%。OI701合约持仓量36.7万手，较上一交易日减7203手。现货价（东莞）10740元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，基差为OI701+530。

油脂：巴西总统卢拉赢得连任，雷亚尔兑美元急贬约12%，巴西大豆出口竞争力提升，CBOT大豆盘中一度跌逾2%触及近两个月低点，成本端拖累国内油脂。美豆收割率升至79%、快于五年均值77%，新季供应压力集中释放。棕榈油产地多空交织，MPOA显示10月1-20日马棕产量环比增6%，SPPOMA同期降0.52%，ITS和AmSpec统计10月1-25日出口环比增46.9%-74.02%，但强劲出口仍难消化创纪录库存，马棕出口关税豁免能否落地待确认。加拿大菜籽即将收获完成、农户销售加快，叠加中国大量采购澳大利亚菜籽，远期供应宽松压制菜油。综合来看，北美新作集中上市、南美播种顺利、国内库存累积，短期油脂缺乏上行动能，关注马棕产量与出口情况。

豆粕震荡下跌，M2701合约收盘价为3200元/吨，跌幅1.36%。M2701合约持仓量211.3万手，较上一交易日减80008手。现货价（张家港43%蛋白）3140元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，基差为M2701-60。

菜粕跌幅缩窄，RM701合约收盘价为2231元/吨，跌幅0.40%。RM701合约持仓量62.6万手，较上一交易日减34698手。现货价（东莞）2390元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，基差为RM701+159。

蛋白粕：美农报告显示，截至10月25日当周，美豆收割率79%，前一周64%，五年均值77%，收割进入尾声后季节性供应压力集中释放。巴西雷亚尔因大选结果急贬约12%，提升巴西大豆出口性价比，美豆出口需求受打击。国内进口大豆到港充裕，压榨厂豆粕库存升至118.64万吨、周增20.74万吨，油厂开机率64.01%，10月27日国储再度竞价销售进口大豆51.2万吨。菜粕方面，9月菜籽、菜粕进口大幅增加且水产进入淡季，盘面连续下跌。综合来看，成本端跟随美豆下移，粕类短期延续偏弱调整。

【铜】

沪铜主连合约收盘价为108390元/吨，日内涨幅0.19%，加权合约持仓量为53.64万手，日减仓7595手，上期所仓单较上一交易日下跌1626吨。SMM 1#电解铜均价为110340元/吨，较上一交易日上涨675元/吨，现货升贴水上涨至940元/吨。

铜精矿TC持续下行，叠加硫酸价格较此前已回落较多，国内冶炼厂利润被持续压缩，本月国内冶炼厂出现较多检修的情况，后续冶炼厂或继续出现减产的情况以倒逼海外矿山提高铜精矿TC；铜价高企，精废价差维持极高位，下游需求承压；美铜关税决定仍未公布，美铜累库持续，LME美国仓库的铜库存亦大幅上行；短期内宏观扰动较多，但供应端继续提供支撑，铜价或维持高位震荡，后续需关注美铜关税决定。

【氧化铝】

氧化铝主连合约收盘价为2560元/吨，日内涨幅0.16%，加权合约持仓量为55.66万手，日增仓17708手，上期所仓单较上一交易日下跌2394吨。山东地区氧化铝均价为2650元/吨，较上一交易日持平，基差上涨至90元/吨。

我国铝土矿供应总量充足，氧化铝产能较大，氧化铝供应长期过剩格局将持续，需求端亦处于天花板级别。阿联酋环球铝业公司氧化铝精炼厂持续复产，Alunorte氧化铝厂生产已恢复正常，国内新产能持续投产，氧化铝供应边际走强，过剩格局持续，短期内氧化铝价格或继续承压。

【电解铝】

沪铝主连合约收盘价为23405元/吨，日内跌幅0.3%，加权合约持仓量为70.6万手，日减仓5257手，上期所仓单环比下跌1528吨。SMM A00铝均价为23890元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，现货升贴水下跌至190元/吨。

氧化铝供应宽松，电解铝产能继续极高位运行，供应表现强劲。下游方面，国内需求继续弱复苏，但弱于去年同期，海外需求偏强或持续为铝材需求带来增量，下游需求维持“内弱外强”格局。综合来看，国内铝锭库存持续去库，中东局势使海外铝锭供应紧缺格局持续，伦铝库存亦持续去库。中东铝厂继续复产，EGA、Al Taweelah、巴林铝业复产持续推进，且Al Taweelah复产比例达50%，EGA预计在2027Q1达到满产，远期供应缺口收窄预期较强使远月价格承压，但沪伦铝库存持续去库为近月价格提供较强支撑，短期内铝价或维持近强远弱格局。

【锌】

沪锌主连合约收盘价为25680元/吨，日内涨幅0.16%，加权合约持仓量为21.68万手，日增仓3756手，上期所仓单环比下跌1722吨。SMM 0#锌锭均价为25775元/吨，较上一交易日上涨155元/吨，现货升贴水小幅下跌至-5元/吨。

综合来看，沪锌基本面维持供需双弱格局，矿供应紧缺局面持续恶化，锌精矿加工费持续下跌，冶炼端国内外均有不同程度的减产，且硫酸价格持续下跌，国内冶炼厂利润持续被挤压，后续国内或持续出现减产的情况，供应端扰动持续；终端需求表现较为平淡，需求将维持较弱态势。国内部分锌矿停产，国产加工费下行压力较大，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强，基本面处于供需双弱格局。伦锌0-3M升水较此前下降较多，伦锌结构性紧缺格局或有所缓解；供应端紧缺持续加剧，基本面驱动较强，但宏观扰动较多，短期内锌价或在反弹后震荡为主。

【镍】  

沪镍主连下跌1.12%至117970元/吨，加权合约持仓量为32.56万手，日增仓756手，SMM 1#电解镍均价119850元/吨，环比-850元/吨。

印尼镍企联合减产消息遭多家企业否认，叠加印尼RKAB 配额宽松至2.9亿吨以及HMA续降2.91%压制。目前镍价已逼近去年低位，国内冶炼以及MHP已经亏损，印尼政府拟限制新建半成品冶炼项目。基本面持续偏空，LME库存增加至历史高位，不锈钢及新能源需求走弱，镍金属过剩幅度大幅收窄。

综合来看，短期镍价仍处于供应扰动与需求疲弱的博弈阶段，而宏观情绪波动叠加印尼镍矿政策持续影响,预计镍价低位区间震荡运行。

【不锈钢】  

不锈钢主连下跌1.33%至13395元/吨，加权合约持仓量为16.87万手，日增仓5826手，304现货主流价格环比-150元/吨。

印尼镍企联合减产消息遭多家企业否认，镍铁新一轮成交重心下移、铬铁低位，原料支撑松动，下游订单欠佳、刚需采购为主，基本面整体持续偏弱，成本支撑随原料走弱而减弱，三大家电排产持续低迷，而钢厂控量挺价将原料让利内部化支撑，反弹行情仍需等待印尼减产落地以及国内钢厂减产验证。

综合来看，短期跟随镍价及宏观情绪波动，供给端原料及粗钢减产支撑，需求端维持弱势，旺季需求没有显现，关注矿端和下游备库。

【新能源】

【碳酸锂】  

碳酸锂主连合约上涨3.77%至98500元/吨，加权合约持仓73.17万手，日减仓4547手，SMM电池级碳酸锂均价99350元/吨，环比+1061元/吨。

供给端消息面扰动，国内某锂项目或因矿证到期停产，叠加津巴布韦重申明年1月出口限制，而锂企三季报业绩有所兑现，而远期宽松预期压制估值，11月锂电排产弱于预期，市场持续定价明年弱预期，现阶段锂价跌落至边际成本区间上沿，且旺季需求+仓单以及库存持续去化仍有支撑，长期看明年需求增速预期回落，四季度去库幅度有所收窄。

综合来看,基本面仍呈现强现实、弱预期，弱势格局尚未扭转，而库存仓单消化以及边际成本有所支撑，预计短期价格震荡为主。

【工业硅】  

工业硅主连合约下跌0.23%至8640元/吨，加权合约持仓41.62万手，日减仓4225手，现货主流价格环比持平。

供给收缩预期与成本支撑构成底部，需求端受硅料减产压制，西南平枯水期停炉渐次落地，需求端多晶硅减产压缩下游需求，10月产量10.5万吨明显低于35%控产目标，有机硅与铝合金需求低迷，有机硅自律减产，社会库存居高不下，成本端枯水期电力成本抬升，叠加新疆外购电价优惠取消，11月电价已有所上调，而现货升水托底，部分产区工业硅已陷入亏损。

综合来看，工业硅呈现“强成本支撑”与“弱现实供需”格局，供给改善、需求走弱以及成本支撑，短期延续区间震荡，关注减产进度以及反内卷政策进展。

【原油】

美媒称特朗普若下令，美军96小时内可大规模打击伊朗。沙特、土耳其、巴基斯坦高级官员访伊，四国同意磋商加强地区和平与安全领域合作。美媒称斡旋方推美伊5日互让协议，重开海峡换解除海上封锁。短期地缘风险仍是油价波动的主导因素，油价维持高位宽幅震荡，谨慎参与，注意风险控制，警惕缓和信号引发的溢价回吐。

截至国内期货市场收盘时间，布油期货主力合约报110.83美元/桶，前值109.98美元/桶；美原油期货主力合约报美元/桶，前值101.25美元/桶。

今日SC原油震荡整理，主力合约收于733.7元/桶，环比前一交易日下滑6元/桶，跌幅0.81%。

【PX】

中东局势反复、成本端支撑不稳定。昨日PX（CFR）价格环比上升24.67美元/吨，PX开工率环比维持至86.02%。近期海南炼化60万吨装置，扬子石化34万吨装置延续检修，福佳70万吨装置停机，预计供应端延续偏紧状态。需求端，近期PTA无新的装置检修计划，国内供应端变化不大。综上，成本端支撑不稳，现货紧张，但下游开工持续降低，终端需求欠佳，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日PX期货价格震荡整理，主力合约收于9746元/吨，环比下跌74元/吨，跌幅0.75%。

【PTA】

今日PTA华东现货均价环比下跌10至7120元/吨，现货均基差 2701+515，环比下滑15元/吨。嘉通投料重启中，今日PTA产能利用率环比维持至67.63%，近期无新的装置检修计划，国内供应端变化不大。需求端，今日聚酯开工率环比上升0.65%至73.98%，聚酯切片样本企业产销率在43.34%，环比下滑13.88%；涤纶长丝样本企业平均产销率30.6%，环比下降3.6%；涤纶短纤工厂产销41.95%，环比下降2.67%。近期聚酯市场存部分装置重启计划，涉及长丝、短纤装置，预计国内聚酯行业供应环比小幅提升。综上，成本端支撑仍存但不稳定，国内供应端变化不大，需求端窄幅增量，终端订单情况不佳，库存延续积累，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日PTA期货价格震荡整理，主力合约收于6644元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.09%。

【塑料】

油制成本支撑仍存但不稳定、煤制成本支撑仍存。昨日基差在859元/吨，较上一工作日上升24元/吨。供应端无明显压力，生产企业装置检修与重启并存，生产企业库存不高，现货短期压力不明显，近期供应涉及茂名石化、浙江石化等装置计划重启，以及尚未有新增计划检修装置，供应预期增加。下游方面，农膜旺季进入后半段，包装膜受电商备货带动但工厂加工费薄，普遍逢低补库、追高意愿弱。综上，成本端支撑不稳定，供应有增加预期，下游企业开工率小幅提升，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日塑料期货价格偏强震荡，主力合约收于9256元/吨，环比上涨173元/吨，涨幅1.9%。

【铁矿石】

【期现】铁矿石01收盘664（-0.90%)，日成交量33.18万手，持仓62.70万手（+1.31)，铁矿石加权增仓0.29万手。现货，青岛港PB粉634元/湿吨（-6）。

铁矿石增仓价格下跌，市场空头主导。铁矿石供强需弱格局难改，主流矿山发运充足，钢厂铁水产量维持低位，对铁矿石需求有限。盘面考验90美金非主流矿山成本压力，短期矿价低位震荡，不建议过分看空。

【双焦】

【期现】焦煤01收盘1414.5（+0.86%)，成交量72.94万手，持仓43.68万手(+0.71)，焦煤加权增仓0.64万手。焦炭01收盘1921（+0.44%)，成交量3.81万手，持仓4.63万手(-0.13)，焦炭加权减仓0.11万手。蒙5#精煤唐山自提价2040元/吨，日照港准一级冶金焦出库价1850元/吨。

受蒙煤通关收紧预期影响，煤炭日盘减仓价格上调。基本面来看，内矿持续复产，动力煤价格高企，预计政策仍以“保供”为主基调。焦炭端，跟随焦煤走势，基本面矛盾有限，焦企供给维持紧平衡，但钢厂大幅亏损，对炭价接受有限。短期预计煤炭板块宽幅震荡，供给侧炒作，谨慎入场。

【钢材】

【期现】螺纹01收盘3040（-0.03%），成交量82.30万手，持仓量183.8万手（+0.38），螺纹加权增仓3.92万手，现货上海3190（-10），基差150（-13）。热卷01收盘3177（-0.63%），成交量68.53万手，持仓量174.4万手（+4.86），热卷加权增仓9.74万手，现货上海3190（-20），基差13（-4）。

受煤炭板块影响，螺纹和热卷午盘减仓价格小幅上调，螺纹反弹幅度大于热卷。螺纹维持去库，供给端压力不大，但气温下降之后下游需求走弱，观望累库拐点。热卷端，社库维持高位，整体矛盾仍较大。短期预计钢价窄幅震荡，重点关注月底重要会议消息。

【国债】

今日国债期货全线收涨，长端表现强于短端。30 年期主力合约涨 0.44%，涨幅居首；10 年期主力合约涨 0.11%；5 年期主力合约涨 0.05%；2 年期主力合约微涨 0.01%。盘面呈现明显的牛陡特征，超长端领涨反映资金对长端利率下行预期有所升温。权益市场大幅调整背景下，股债跷跷板效应显现，避险情绪推动资金流入债市。当前资金面整体平稳，央行公开市场操作维持流动性合理充裕，短端利率波动有限。短期来看，债市在权益市场调整阶段获得一定支撑，但长端上行空间仍受基本面预期制约。后续重点关注央行操作、财政发力节奏及经济金融数据发布。

【股指】

今日股指期货四大主力合约全线收跌，小盘指数跌幅显著大于权重。现货端 沪指收跌 1.33% 报 3648.3 点，创业板指跌 3.41%，科创 50 跌 4.81%，两市成交 1.47 万亿元，超 4900 只个股下跌，半导体设备、航天军工、软件等板块领跌。市场风险偏好明显回落，短期情绪偏弱，后续需关注政策信号及外围市场变化。