佛山金控每日收评（2026年10月26日） 原创

【油脂油料】

豆油冲高回落，Y2701合约收盘价为9092元/吨，涨幅0.13%。Y2701合约持仓量58.8万手，较上一交易日增1695手。现货价（张家港一级）9320元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，基差为Y2701+228。

棕榈油冲高回落，P2701合约收盘价为9517元/吨，跌幅0.52%。P2701合约持仓量54.8万手，较上一交易日增4206手。现货价（广州）9160元/吨，与上一交易日持平，基差为P2701-357。

菜油窄幅下跌，OI701合约收盘价为10320元/吨，跌幅0.16%。OI701合约持仓量37.4万手，较上一交易日减507手。现货价（东莞）10720元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，基差为OI701+400。

油脂：天气预报显示未来15天美豆主产区降雨量接近正常值，预计大豆收割正常推进。目前巴西大豆播种进度偏快，未来15天部分地区降雨量偏低。国内10月份大豆进口量较少，豆油库存将逐渐回落。SPPOMA数据显示，2026年10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少0.52%。船运调查机构数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量环比增长58.5%，AmSpec统计增幅达78.4%，印度与欧盟采购增加是主要推动力。加拿大油菜籽收割接近尾声，对华出口量将快速增加，ICE菜籽高位回调。综合来看，近期美豆出口改善，巴西部分大豆产区降雨量偏低，CBOT大豆和豆油震荡运行，棕榈油库存处于高位，高频数据显示马棕10月1-20日产量环比小幅减少，出口环比大幅改善，提振马棕价格，短期油脂分化震荡，关注马来出口政策。

豆粕偏弱运行，M2701合约收盘价为3230元/吨，跌幅1.28%。M2701合约持仓量219.3万手，较上一交易日减28088手。现货价（张家港43%蛋白）3160元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，基差为M2701-70。

菜粕震荡下跌，RM701合约收盘价为2236元/吨，跌幅0.67%。RM701合约持仓量66.1万手，较上一交易日减22884手。现货价（东莞）2400元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，基差为RM701+164。

蛋白粕：USDA出口销售报告显示，截至10月15日当周，美国报告对中国（仅指大陆）净销售218万吨2026/27年度大豆，装运133万吨大豆。2026/27年度迄今累计对华大豆销售量（包括已装运和尚未装船的销售量）为1345万吨。据CONAB，截至2026年10月16日，巴西大豆播种率为30.1%，去年同期为21.4%，五年均值为26.4%。10月份大豆进口量减少，油厂豆粕库存高位回落。加拿大菜籽收割进入尾声，9月菜籽和菜粕进口量环比大幅增加，供给转松。综合来看，美豆出口利好有所消化，CBOT大豆震荡运行，预计蛋白粕短期宽幅震荡，关注美豆出口情况和南美大豆种植情况。

【铜】

沪铜主连合约收盘价为108110元/吨，日内涨幅0.75%，加权合约持仓量为54.22万手，日减仓213手，上期所仓单较上一交易日下跌4729吨。SMM 1#电解铜均价为109665元/吨，较上一交易日上涨820元/吨，现货升贴水上涨至900元/吨。

铜精矿TC持续下行，叠加硫酸价格较此前已回落较多，国内冶炼厂利润被持续压缩，本月国内冶炼厂出现较多检修的情况，后续冶炼厂或继续出现减产的情况以倒逼海外矿山提高铜精矿TC；铜价高企，精废价差维持极高位，下游需求承压；埃斯孔迪达铜矿和安托法加斯塔旗下的铜矿取消罢工，智利铜矿供应担忧缓解；美铜关税决定仍未公布，美铜累库持续，LME美国仓库的铜库存较此前大幅攀升；短期内宏观扰动较多，但供应端继续提供支撑，铜价或维持高位震荡，后续需关注美铜关税决定。

【氧化铝】

氧化铝主连合约收盘价为2565元/吨，日内跌幅0%，加权合约持仓量为53.99万手，日增仓13996手，上期所仓单较上一交易日上涨4吨。山东地区氧化铝均价为2650元/吨，较上一交易日持平，基差上涨至85元/吨。

我国铝土矿供应总量充足，氧化铝产能较大，氧化铝供应长期过剩格局将持续，需求端亦处于天花板级别。阿联酋环球铝业公司氧化铝精炼厂持续复产，Alunorte氧化铝厂生产已恢复正常，国内新产能持续投产，氧化铝供应边际走强，过剩格局持续，氧化铝持续增仓下跌，空头入场带动价格下行，短期内氧化铝价格或继续承压。

【电解铝】

沪铝主连合约收盘价为23450元/吨，日内涨幅1.08%，加权合约持仓量为70.96万手，日减仓10404手，上期所仓单环比下跌2719吨。SMM A00铝均价为23970元/吨，较上一交易日上涨300元/吨，现货升贴水下跌至230元/吨。

氧化铝供应宽松，电解铝产能继续极高位运行，供应表现强劲。下游方面，国内需求继续弱复苏，但弱于去年同期，海外需求偏强或持续为铝材需求带来增量，下游需求维持“内弱外强”格局。综合来看，国内铝锭库存持续去库，中东局势使海外铝锭供应紧缺格局持续，伦铝库存亦持续去库。中东铝厂继续复产，EGA、Al Taweelah、巴林铝业复产持续推进，且Al Taweelah复产比例达50%，EGA预计在2027Q1达到满产，远期供应缺口收窄预期较强使远月价格承压，但沪伦铝库存持续去库为近月价格提供较强支撑，短期内铝价或维持近强远弱格局。

【锌】

沪锌主连合约收盘价为25710元/吨，日内涨幅1.4%，加权合约持仓量为21.21万手，日增仓200手，上期所仓单环比下跌2226吨。SMM 0#锌锭均价为25620元/吨，较上一交易日上涨355元/吨，现货升贴水小幅下跌至0元/吨。

综合来看，沪锌基本面维持供需双弱格局，矿供应紧缺局面持续恶化，锌精矿加工费持续下跌，冶炼端国内外均有不同程度的减产，且硫酸价格持续下跌，国内冶炼厂利润持续被挤压，后续国内或持续出现减产的情况，供应端扰动持续；终端需求表现较为平淡，需求将维持较弱态势。国内部分锌矿停产，国产加工费下行压力较大，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强，基本面处于供需双弱格局。伦锌0-3M升水较此前下降较多，伦锌结构性紧缺格局或有所缓解；供应端紧缺持续加剧，基本面驱动较强，但宏观扰动较多，短期内锌价或在反弹后震荡为主。

【镍】  

沪镍主连下跌2.06%至118300元/吨，加权合约持仓量为32.49万手，日增仓13018手，SMM 1#电解镍均价120700元/吨，环比-1100元/吨。

中东局势紧张持续油价高位，印尼镍企是否联合减产消息持续扰动，以及印尼政府拟限制新建半成品冶炼项目，目前镍价已逼近去年低位，国内冶炼以及MHP已经亏损。而印尼RKAB 配额宽松至2.9亿吨以及HMA续降2.91%，基本面持续偏空，LME库存增加至历史高位，不锈钢及新能源需求走弱，镍金属过剩幅度大幅收窄，反弹行情仍需等待印尼减产落地验证。

综合来看，短期镍价仍处于供应扰动与需求疲弱的博弈阶段，而宏观情绪波动叠加印尼镍矿政策持续影响,预计镍价低位区间震荡运行。

【不锈钢】  

不锈钢主连下跌0.55%至13545元/吨，加权合约持仓量为17.45万手，日增仓1928手，304现货主流价格环比-25元/吨。

中东局势紧张持续油价高位，镍是否减产消息的成本端预期传导，预计对不锈钢实际影响有限，而钢厂控量挺价将原料让利内部化支撑，但基本面整体持续偏弱，成本支撑随原料走弱而减弱，三大家电排产持续低迷，旺季需求不及预期，反弹行情仍需等待印尼减产落地以及国内钢厂减产验证。

综合来看，短期跟随镍价及宏观情绪波动，供给端原料及粗钢减产支撑，需求端维持弱势，旺季需求没有显现，关注矿端和下游备库。

【新能源】

【碳酸锂】  

碳酸锂主连合约上涨1.58%至95280元/吨，加权合约持仓73.63万手，日增仓5023手，SMM电池级碳酸锂均价98289元/吨，环比+1327元/吨。

远期供给放量、旺季需求不及预期以及远期需求走弱的利空共振，消息面江西锂矿复产流程进一步推进，叠加11月锂电排产弱于预期、头部大厂季报不及预期股期联动，供给端国内外锂矿复产消息扰动，远期宽松预期压制估值，现阶段锂价跌落至边际成本区间上沿，且旺季需求+仓单以及库存持续去化仍有支撑，长期看明年需求增速预期回落，四季度去库幅度有所收窄。

综合来看,基本面仍呈现强现实、弱预期，但当时市场持续定价明年弱预期，资金抢跑加剧盘面跌幅，弱势格局尚未扭转，而库存仓单消化以及边际成本有所支撑，预计短期价格震荡为主。

【工业硅】  

工业硅主连合约上涨0.17%至8650元/吨，加权合约持仓42.04万手，日减仓4169手，现货主流价格环比持平。

供给收缩预期与成本支撑构成底部，需求端受硅料减产压制，新疆减产以及10月西南枯水期停炉，需求端多晶硅减产压缩下游需求，10月产量10.5万吨明显低于35%控产目标，有机硅与铝合金需求低迷，有机硅自律减产，社会库存居高不下，成本端枯水期电力成本抬升，叠加新疆外购电价优惠取消，11月电价已有所上调，而焦煤价格止跌托底，部分产区工业硅已陷入亏损。

综合来看，工业硅呈现“强成本支撑”与“弱现实供需”格局，供给改善、需求走弱以及成本支撑，短期延续区间震荡，关注减产进度以及反内卷政策进展。

【原油】

特朗普称可能再次打击伊朗，也可能达成协议，但今天（美东时间25日）不会打。上周五他称，可能会很快结束伊朗战争，可以夺取伊朗的全部石油；可能再来一次小规模的“史诗狂怒行动”。也门胡塞武装24日称，该组织使用导弹和无人机对沙特阿拉伯境内多处目标发动7次袭击，以回应沙特过去24小时内对胡塞武装控制区的袭击。伊朗表示即便美国发动新一轮打击，也无法改变德黑兰的立场。伊朗议会议长称伊朗人民不会屈服于美国。市场预期中东冲突会再次重启，短期地缘风险仍是油价波动的主导因素，油价维持高位宽幅震荡，谨慎参与，注意风险控制，警惕缓和信号引发的溢价回吐。

截至国内期货市场收盘时间，布油期货主力合约报109.98美元/桶，前值114.42美元/桶；美原油期货主力合约报101.25美元/桶，前值100.78美元/桶。

今日SC原油震荡波动，主力合约收于728.1元/桶，环比前一交易日上涨11.1元/桶，涨幅1.55%。

【PX】

中东局势反复、成本端支撑不稳定。今日PX（CFR）价格环比上升24.67美元/吨，PX开工率环比维持至86.02%。近期海南炼化60万吨装置，扬子石化34万吨装置延续检修，福佳70万吨装置停机，预计供应端延续偏紧状态。需求端，近期PTA无新的装置检修计划，国内供应端变化不大。综上，成本端支撑不稳，现货紧张，但下游开工持续降低，终端需求欠佳，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日PX期货价格震荡收涨，主力合约收于9782元/吨，环比上涨320元/吨，涨幅3.38%。

【PTA】

今日PTA华东现货均价环比上升30至7130元/吨，现货均基差 2701+530，环比下滑70元/吨。今日PTA产能利用率环比维持至67.63%，近期无新的装置检修计划，国内供应端变化不大。需求端，今日聚酯开工率环比上升0.4%至73.33%，聚酯切片样本企业产销率在57.22%，环比上升21.64%；涤纶短纤工厂产销44.62%，环比上升13.66%；涤纶短纤工厂产销44.62%，环比上升13.66%。近期聚酯市场存部分装置重启计划，涉及长丝、短纤装置，预计国内聚酯行业供应环比小幅提升。综上，成本端支撑仍存但不稳定，国内供应端变化不大，需求端窄幅增量，终端订单情况不佳，库存延续积累，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日PTA期货价格震荡收涨，主力合约收于6602元/吨，环比上涨100元/吨，涨幅1.54%。

【塑料】

油制成本支撑仍存但不稳定、煤制成本支撑仍存。今日基差在831元/吨，较上一工作日下滑28元/吨。供应端无明显压力，生产企业装置检修与重启并存，生产企业库存不高，现货短期压力不明显，近期供应涉及茂名石化、浙江石化等装置计划重启，以及尚未有新增计划检修装置，供应预期增加。下游方面，农膜旺季进入后半段，包装膜受电商备货带动但工厂加工费薄，普遍逢低补库、追高意愿弱。综上，成本端支撑不稳定，供应有增加预期，下游企业开工率小幅提升，短期或震荡波动，关注原油价格的影响。

今日塑料期货价格偏强震荡，主力合约收于9149元/吨，环比上涨329元/吨，涨幅3.73%。

【铁矿石】

【期现】铁矿石01收盘671.5（+0.07%)，日成交量22.28万手，持仓61.39万手（+0.07)，铁矿石加权增仓0.38万手。现货，青岛港PB粉639元/湿吨（-3）。

2026年10月19日-25日，Mysteel统计全球铁矿石发运总量3367.4万吨，环比减少109.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2753.7万吨，环比减少227.9万吨。中国47港铁矿石到港总量2360.2万吨，环比减少474.5万吨。

铁矿石维持低位震荡。铁矿石供强需弱格局难改，外矿供给格局宽松，铁水产量维持低位，盘面炒作聚焦内矿采购、油价支撑等，盘面考验90美金非主流矿山成本压力，短期矿价低位震荡。

【双焦】

【期现】焦煤01收盘1405.5（-0.46%)，成交量64.78万手，持仓42.97万手(+0.28)，焦煤加权减仓0.45万手。焦炭01收盘1916.5（-0.29%)，成交量3.77万手，持仓4.76万手(+0.05)，焦炭加权增仓0.02万手。蒙5#精煤唐山自提价2040元/吨，日照港准一级冶金焦出库价1850元/吨。

煤炭板块偏弱震荡。Mysteel统计山西矿山复产节奏逐步恢复，政策端“保供”主导，以及蒙煤通关预期增加的情况下，煤价难起，但现货端对盘面仍有支撑。焦炭端，焦企维持紧平衡，钢厂亏损大于焦企，焦炭难涨。短期预计煤炭板块维持震荡，供给侧扰动不断，谨慎入场。

【钢材】

【期现】螺纹01收盘3037（-0.20%），成交量56.46万手，持仓量183.4万手（+0.64），螺纹加权增仓2.33万手，现货上海3200（-10），基差163（0）。热卷01收盘3193（-0.41%），成交量43.23万手，持仓量169.6万手（+7.88），热卷加权增仓9.58万手，现货上海3210（0），基差17（+6）。

煤炭成本支撑小幅下调，螺纹和热卷日盘偏弱震荡。钢材持续去库，供给端，9成左右钢厂亏损，铁水产量维持低位。需求端，投机意愿有限，刚需拿货，有待观察资金实际落地情况。短期预计钢价窄幅震荡，重点关注月底重要会议消息。

【国债】

今日国债期货长短端表现分化，长端偏强、短端小幅震荡。资金面整体平稳，央行流动性投放维持宽松基调，对债市形成基础支撑；但经济预期变化、外围美债收益率波动带来扰动，部分时段出现止盈兑现，上行节奏有所放缓。现券收益率曲线有所平坦化，机构在长端配置意愿尚可，持仓分歧抬升。后市继续关注资金价格、公开市场操作与经济数据。短期单边驱动有限，行情偏向结构性震荡，策略上中性对待，可把握期限价差机会，警惕预期变化带来的回调风险。

【股指】

今日股指期货整体震荡偏弱，各合约分化运行，大盘价值相对抗跌，中小市值品种调整幅度更大。日内盘面多次反弹但缺乏增量资金配合，上方承压明显，成交总量维持在偏低区间，基差小幅波动，持仓小幅变动，多空博弈仍偏谨慎。外部市场波动、板块快速轮动压制风险偏好，主线方向尚未明朗。后续重点跟踪外资流向、经济预期以及政策信号。短期大概率延续区间震荡格局，反弹持续性有待放量确认，操作维持中性思路，不宜追涨，做好仓位管控，留意盘面反复。