佛山金控每日收评（2026年10月22日） 原创

【油脂油料】

豆油震荡偏强，Y2701合约收盘价为8970元/吨，涨幅0.59%。Y2701合约持仓量53.7万手，较上一交易日减6040手。现货价（张家港一级）9160元/吨，与上一交易日持平，基差为Y2701+240。

棕榈油震荡下跌，P2701合约收盘价为9556元/吨，跌幅0.60%。P2701合约持仓量55.4万手，较上一交易日减9084手。现货价（广州）9300元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，基差为P2701-256。

菜油震荡运行，OI701合约收盘价为10254元/吨，涨幅0.22%。OI701合约持仓量35.0万手，较上一交易日增4403手。现货价（东莞）10610元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，基差为OI701+356。

油脂：SPPOMA数据显示，2026年10月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加0.48%，出油率环比上月同期减少0.19%，产量环比上月同期减少0.52%。船运调查机构数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口环比增长58.5%，AmSpec统计增幅达78.4%，印度排灯节前采购与欧盟需求回暖形成支撑。截至2026年10月18日当周，美国大豆收割率为64%，此前一周为46%，五年均值为65%。未来15天美豆主产区降雨量接近正常值，预计大豆收割加快推进。据CONAB，截至2026年10月16日，巴西大豆播种率为30.1%，上周为15.6%，去年同期为21.4%，五年均值为26.4%。综合来看，出口强劲支撑马棕，但产地高库存与国内累库压制反弹空间，加拿大油菜籽收割接近尾声，对华出口量将快速增加，国内菜油低库存的抗跌支撑有所松动，油脂短期维持震荡分化。

豆粕震荡偏弱，M2701合约收盘价为3249元/吨，跌幅0.43%。M2701合约持仓量224.9万手，较上一交易日减14335手。现货价（张家港43%蛋白）3180元/吨，与上一交易日持平，基差为M2701-69。

菜粕延续下跌，RM701合约收盘价为2248元/吨，跌幅0.88%。RM701合约持仓量69.2万手，较上一交易日减6537手。现货价（东莞）2420元/吨，与上一交易日持平，基差为RM701+172。

蛋白粕：截至10月18日当周，美豆收割率为64%，五年均值65%，中西部干燥天气推动收割提速。美国民间出口商连续第六个交易日报告销售，累计达316.3万吨，10月21日向中国销售13.4万吨。据CONAB，截至2026年10月16日，巴西大豆播种率为30.1%，上周为15.6%，去年同期为21.4%，五年均值为26.4%。油厂豆粕库存处于较高水平，菜粕进口量较大，10-12月进口菜籽预计到港58.5万吨、44.5万吨和52万吨。综合来看，成本端美豆弱势与国内高库存主导，两粕短期延续偏弱震荡。

【铜】

沪铜主连合约收盘价为108350元/吨，日内跌幅1.26%，加权合约持仓量为53.9万手，日增仓17653手，上期所仓单较上一交易日下跌3427吨。SMM 1#电解铜均价为109730元/吨，较上一交易日下跌855元/吨，现货升贴水维持710元/吨。

铜精矿TC持续下行，叠加硫酸价格较此前已回落较多，国内冶炼厂利润被持续压缩，本月国内冶炼厂出现较多检修的情况；铜价高企，精废价差维持极高位，下游需求承压；美铜关税决定仍未公布，美铜累库持续，伦铜再度去库；埃斯孔迪达铜矿和安托法加斯塔旗下的铜矿取消罢工，智利铜矿供应担忧缓解；日内市场情绪降温，沪铜增仓下行，空头再度入场带动价格下行，但供应端继续提供支撑，铜价或维持高位震荡，后续需关注美铜关税决定。

【氧化铝】

氧化铝主连合约收盘价为2566元/吨，日内跌幅2.77%，加权合约持仓量为51.54万手，日增仓53719手，上期所仓单较上一交易日持平。山东地区氧化铝均价为2650元/吨，较上一交易日持平，基差上涨至84元/吨。

我国铝土矿供应总量充足，氧化铝产能较大，氧化铝供应长期过剩格局将持续，需求端亦处于天花板级别。阿联酋环球铝业公司氧化铝精炼厂持续复产，Alunorte氧化铝厂生产已恢复正常，国内新产能持续投产，氧化铝供应边际走强，过剩格局持续，日内氧化铝大幅增仓下跌，空头入场带动价格下行，短期内氧化铝价格承压。

【电解铝】

沪铝主连合约收盘价为23175元/吨，日内涨幅0.89%，加权合约持仓量为72.18万手，日增仓12306手，上期所仓单环比下跌5460吨。SMM A00铝均价为23710元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，现货升贴水小幅下跌至270元/吨。

氧化铝供应宽松，电解铝产能继续极高位运行，供应表现强劲。下游方面，国内需求继续弱复苏，但弱于去年同期，海外需求偏强或持续为铝材需求带来增量，下游需求维持“内弱外强”格局。综合来看，国内铝锭库存持续去库，中东局势使海外铝锭供应紧缺格局持续，伦铝库存亦持续去库。中东铝厂继续复产，EGA、Al Taweelah、巴林铝业复产持续推进，且Al Taweelah复产比例达50%，EGA预计在2027Q1达到满产，远期供应缺口收窄预期较强使远月价格承压，但沪伦铝库存持续去库为近月价格提供较强支撑，短期内铝价或维持近强远弱格局，日内铝价或在宏观情绪带动下偏强震荡。

【锌】

沪锌主连合约收盘价为25425元/吨，日内跌幅0.49%，加权合约持仓量为21.97万手，日减仓194手，上期所仓单环比下跌574吨。SMM 0#锌锭均价为25525元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，现货升贴水下跌至5元/吨。

综合来看，沪锌基本面维持供需双弱格局，矿供应紧缺局面持续恶化，锌精矿加工费持续下跌，冶炼端国内外均有不同程度的减产，且硫酸价格持续下跌，国内冶炼厂利润持续被挤压，后续产能或受影响，供应端扰动持续；需求端持续受高价影响，需求将维持较弱态势。国内部分锌矿停产，国产加工费下行压力较大，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强，基本面处于供需双弱格局。供应端紧缺持续加剧，基本面驱动较强，但日内宏观情绪较弱，短期内锌价或维持震荡。

【镍】

沪镍主连合约上涨1.60%至121420元/吨，加权合约持仓32.59万手，日减仓约21260手，SMM 1#电解镍均价124000元/吨，环比+1800元/吨。

印尼镍产量存在减产预期，以及印尼拟限制新建半成品冶炼项目，支撑镍价底部修复反弹，目前镍价已逼近去年低位，国内冶炼以及MHP已经亏损。而印尼RKAB 配额宽松至2.9亿吨以及HMA续降2.91%，基本面持续偏空，LME库存增加至历史高位，不锈钢及新能源需求走弱，镍金属过剩幅度大幅收窄，反弹行情仍需等待印尼减产落地验证。

综合来看，短期镍价仍处于供应扰动与需求疲弱的博弈阶段，而宏观情绪波动叠加印尼镍矿政策持续影响,预计镍价低位区间震荡运行。

【不锈钢】

不锈钢主连上涨1.63%至13715元/吨，加权合约持仓18.03万手，日减仓11250手，304现货主流价格环比上涨200元/吨。

镍减产消息的成本端预期传导，而钢厂控量挺价将原料让利内部化支撑，但基本面整体持续偏弱，成本支撑随原料走弱而减弱，三大家电排产持续低迷，旺季需求不及预期，反弹行情仍需等待印尼减产落地以及国内钢厂减产验证。

综合来看，短期跟随镍价及宏观情绪波动，供给端原料及粗钢减产支撑，需求端维持弱势，旺季需求没有显现，关注矿端和下游备库。

【碳酸锂】

碳酸锂主连合约下跌3.58%至94180元/吨，加权合约持仓74.72万手，日增仓1585手，SMM电池级碳酸锂均价99336元/吨，环比-3351元/吨。

市场持续担忧远期需求走弱，且近期利空消息集中释放共振，新能源汽车出口退税下调以及欧洲限制国内混动汽车出口额度，叠加储能增速存疑、新能源汽车增速放缓，供给端国内外锂矿复产消息扰动，远期宽松预期压制估值，现阶段锂价跌落至边际成本区间上沿，且旺季需求+仓单以及库存持续去化仍有支撑，长期看明年需求增速预期回落，去库年内延续，但去库幅度有所收窄。

综合来看,基本面仍是强现实弱预期，但市场定价明年弱预期，资金抢跑加剧盘面跌幅，资金博弈激烈，建议谨慎参与。

【工业硅】

工业硅主连合约下跌0.98%至8565元/吨，加权合约持仓43.50万手，日增仓14048手，现货主流价格环比持平。

国内政策加码光伏反内卷，供给收缩方向明确，新疆减产以及10月西南枯水期停炉，多晶硅减产压缩下游需求叠加焦煤持续回落松动硅煤成本，有机硅与铝合金需求低迷，有机硅自律减产，社会库存居高不下，成本端枯水期电力成本抬升，叠加新疆外购电价优惠取消后现金成本抬升，部分产区工业硅已陷入亏损。

综合来看，工业硅呈现“强成本支撑”与“弱现实供需”格局，供给改善、需求走弱以及成本支撑，短期延续区间震荡，关注减产进度以及反内卷政策进展。

【铁矿石】

【期现】铁矿石01收盘669（-1.62%)，日成交量35.47万手，持仓63.64万手（+3.45)，铁矿石加权增仓4.34万手。现货，青岛港PB粉643元/湿吨（-5）。

铁矿石早盘增仓价格下跌，供给端有扰动，市场炒作中矿与力拓谈判。本周钢联统计五大品种产量小幅下调，目前钢厂成本压力有一定缓解，但大部分仍亏损，铁水维持低位，铁矿需求有限。外矿供给格局宽松，但成本端油价仍有支撑，盘面考验90美金非主流矿山成本压力，短期矿价低位震荡。

【双焦】

【期现】焦煤01收盘1384.5（-1.98%)，成交量73.55万手，持仓44.46万手(+1.36)，焦煤加权增仓3.20万手。焦炭01收盘1896.5（-2.49%)，成交量3.91万手，持仓4.84万手(-0.01)，焦炭加权增仓0.04万手。蒙5#精煤唐山自提价2040元/吨，日照港准一级冶金焦出库价1850元/吨。

煤炭板块有所下调，焦煤近月合约强于远月，“强现实、弱预期”情况仍存。政策端仍以“保供”为主基调，但现货供给仍较为紧张。焦炭维持紧平衡，整体矛盾不大，但钢厂接涨意愿有限。短期预计煤炭宽幅震荡，供给端扰动不断，谨慎入场。

【钢材】

【期现】螺纹01收盘3059（-0.68%），成交量70.90万手，持仓量180.9万手（+6.43），螺纹加权增仓8.04万手，现货上海3220（-10），基差161（+12）。热卷01收盘3218（-0.92%），成交量50.43万手，持仓量159.1万手（+7.42），热卷加权增仓10.47万手，现货上海3240（-10），基差22（+14）。

日盘矿价和煤价下移，螺纹和热卷增仓价格下调。钢联口径，五大品种钢材的供给、库存和表需均下调。焦炭提降之后，钢厂成本压力减小，但大幅亏损，铁水难增；囚徒困境情况下，减产亦有限，钢材供给维持低位，由于卷材库存压力较大，部分铁水流向建材。钢材需求不温不火，现货端贸易商投机意愿极弱，盘面端政策炒作有限。而供给端，钢厂减产有限情况下，盘面逻辑仍以成本支撑为主。钢价维持窄幅震荡，上方空间有限。

【国债】

今日国债期货呈短稳长弱格局，2 年、5 年、10 年期合约小幅震荡，30 年期主力偏弱收跌。央行今日开展 1730 亿元隔夜逆回购，当日净投放 480 亿元，对冲税期与月末扰动，短端资金利率整体平稳，为债市提供基础支撑。现券端收益率中段小幅下行，超长端收益率上行，曲线有所走陡。日内交投活跃度一般，机构以配置盘和波段交易为主，主动进攻意愿不强。持仓小幅调整，多空博弈偏温和。资金宽松与稳增长预期形成持续博弈，长端定价受后续财政、信贷预期约束较强。后市关注央行公开市场操作、资金利率、海外利率变化，操作上注意控制风险。

【股指】

今日股指期货全线走弱，四大主力合约同步收跌，小盘指数跌幅相对更深。现货市场板块普跌，成长赛道回调幅度居前，权重板块同样承压，场内风险偏好回落，资金避险倾向抬升。分时上指数低开后震荡下探，尾盘未见明显资金回流，基差小幅走弱。当前市场核心矛盾仍集中在盈利修复预期、外部市场波动以及后续政策落地节奏。短期情绪偏弱，操作上建议维持谨慎思路，继续跟踪板块轮动、北向资金流向以及宏观政策信号。