大宗价格日报｜环己酮价格震荡上涨；液化天然气价格松动；橡胶价格延续震荡 原创

环己酮价格震荡上涨。10月市场先稳后涨再小幅回调，10月末价格运行于11150至11250元/吨区间；当前询盘气氛偏淡，价格涨至高位后下游接受度有限，叠加月末成本原料行情有所下行，成本托底松动，整体利好支撑边际走弱。

液化天然气价格松动。截至11月4日，生意社液化天然气基准价为7432.00元/吨，与本月初的7484.00元/吨相比下降0.69%。

橡胶价格延续震荡。天然橡胶期货RU2701合约下跌1.92%。国内新胶供应稳定，天然橡胶期货上方面临压力，但海外原料价格维持高位且国内产量将季节性下滑，下游行业刚需稳定，下方亦存在支撑；上方压力与下方支撑并存，短期天然橡胶期货大概率延续震荡走势。

聚丙烯价格回落。PP主力合约下跌1.99%，盘面跟随原油节奏连续回调，华东与华北及华南主流区域拉丝报价连续下调。

燃料油价格大幅回调。今日LU2701主力合约下跌5.58%，高硫燃料油盘中最大跌幅超过6%。燃料油短期处于选举不确定性引发资金撤离与地缘反复使溢价难以顺畅出清的拉锯之中，高硫供应偏紧与低硫到货减少构成下方支撑。

一、环己酮价格震荡上涨

生意社11月4日发文称，10月31日山东地区环己酮市场价格参考11100元/吨，与10月1日的10600元/吨相比上调500元/吨，涨幅5.66%。

具体来看，供给端，10月国内部分环己酮配套装置检修与降负，行业开工下滑，市场现货流通量收紧，工厂库存偏低，挺价意愿强烈，构成价格上涨的核心驱动。

需求端，月中上旬环己酮下游己内酰胺与涂料以及溶剂等下游工厂刚需跟进，低价阶段集中补库，成交放量，对行情形成有力支撑；价格拉至高位后下游采购趋于谨慎，追高意愿减弱，拿货节奏放缓。

整体来看，全月市场先稳后涨再小幅回调，月末价格运行于11150至11250元/吨区间；当前询盘气氛偏淡，价格涨至高位后下游接受度有限，叠加月末成本原料行情有所下行，成本托底松动，整体利好支撑边际走弱，短期山东环己酮行情多将延续月末走势，存在高位回落可能。

二、液化天然气价格松动

生意社11月4日发文称，截至11月4日，生意社液化天然气基准价为7432.00元/吨，与本月初的7484.00元/吨相比下降0.69%。

具体来看，供给端，航运数据机构Kpler预计11月中国液化天然气海运进口量将连续第13个月同比下滑，预计到港交付量约581万吨，同比下降约5.5%，高昂的进口成本促使下游用户转向价格更优的管道气；国内接收站优先保障管道气化外输与民生保供，液态槽批外销普遍执行控量保价策略，可流通的液态现货余量释放弹性偏弱。

需求端，北方中下旬才进入实质性采暖季，上旬以冬储备货为主，叠加厄尔尼诺气候影响，北方基础采暖负荷存在偏弱预期；工业用气受建材与钢铁终端需求不足及环保管控影响，仅维持在点供与刚性底线水平，车用需求亦因终端加注价格普遍在8元/公斤以上而以按需刚性补能为主。

成本端，国内原料气竞拍成交价维持高位，叠加国际现货JKM在31美元/百万英热上方运行且欧洲TTF价格坚挺，液厂与进口商的综合到岸成本居高不下，对现货价格形成较强托底，液厂虽小幅让利出货但普遍不愿跌破盈亏平衡线。

现货端，11月3日基准价单日下跌1.09%至7432元/吨，价格失守5日均线，10日均线斜率明显放缓并出现向下拐头迹象，短期上涨动能衰竭，价格正回踩均线支撑。

整体来看，本轮下跌属于高位压力测试下的技术性回调而非趋势反转，成本底与需求顶的区间震荡格局未发生根本反转；若10日均线与20日均线形成死叉，高位回调周期将拉长，价格重心或小幅下移，若均线走平企稳则行情将以时间换空间完成调整；北方集中供暖启动后城燃企业的实际调峰补库力度是打破供需僵局的关键变量，若降温不及预期且补库节奏偏慢，液价大概率在成本线附近维持弱稳运行。

三、橡胶价格延续震荡

上海中期11月4日发文称，天然橡胶期货RU2701合约下跌1.92%。

具体来看，供给端，国内产区供应相对稳定，海外泰国东北部降雨减少，产出有所增加；海外原料价格维持高位，未来国内产量将季节性下滑，供应端存在边际收缩预期。

需求端，上周下游轮胎行业开工率维持稳定，但当前下游企业生产加工利润承压，按需采购为主，刚需稳定而向上增量有限。

整体来看，国内新胶供应稳定，天然橡胶期货上方面临压力，但海外原料价格维持高位且国内产量将季节性下滑，下游行业刚需稳定，下方亦存在支撑；上方压力与下方支撑并存，短期天然橡胶期货大概率延续震荡走势。

四、聚丙烯价格回落

中粮期货11月4日发文称，PP主力合约下跌1.99%，盘面跟随原油节奏连续回调，华东与华北及华南主流区域拉丝报价连续下调。

具体来看，成本端，国际油价回落带动石脑油与丙烷价格跟跌，油制及PDH路线成本底座松动，形成原油至原料至现货的利空传导，前期装置检修带来的供应支撑被显著削弱。

需求端，塑编行业处于淡季尾声，订单缺乏增量；BOPP包装需求仅维持短单刚需，家电与汽车配套注塑需求季节性平淡，下游成品库存偏高，原料下行阶段下游普遍推迟采购，形成越跌越谨慎的负反馈。

现货端，基差结构明显调整，前期现货偏强与期货贴水的格局快速收敛，部分时段现货补跌节奏快于盘面；贸易商心态转向谨慎，主动报盘让利以促成成交，流通货源的议价重心下移。

整体来看，随着后续检修装置陆续复产，供应增量预期升温，供需格局进一步向宽松方向倾斜，若需求端没有明显订单回暖，价格反弹将持续缺乏基本面支撑，短期行情重心仍受油价主导，现货抗跌空间有限。

五、燃料油价格大幅回调

光大期货11月4日发文称，今日LU2701主力合约下跌5.58%，高硫燃料油盘中最大跌幅超过6%，跌幅推至能化板块前列。

具体来看，宏观方面，美国中期选举投票正在进行，面对结果的高度不确定性，市场降低仓位敞口，流动性相应收缩；燃料油作为前期涨幅较大且持仓较集中的能化品种，成为资金减仓的首选对象，选举前的仓位收缩放大了跌幅。

供给端，美伊双方同步释放谈判信号，市场对霍尔木兹海峡重新开放的押注快速升温；前期海峡受阻带来的中东货源断供与运费飙升是燃料油的核心支撑，当地缘重开从尾部风险变为具有操作路径的谈判议题时，地缘溢价进入集中出清阶段。

现货端，高硫供应偏紧对高硫燃料油仍有支撑，低硫则因西方货源到货继续减少与柴油裂解价差高企而保有底部支撑，裂解价差正处于从极端高位向常态回归的过程。

整体来看，燃料油短期处于选举不确定性引发资金撤离与地缘反复使溢价难以顺畅出清的拉锯之中，高硫供应偏紧与低硫到货减少构成下方支撑；本轮下跌是地缘缓和预期与高估值修正以及宏观资金撤离三条逻辑共振的结果，在选举结果与谈判信号同时明朗之前，方向选择仍存变数，裂解价差向常态回归的过程可能比绝对价格的涨跌方向更为确定。

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