高盛：欧洲提供AI分散化路径，关注软件与长期受益股

据格隆汇梳理，高盛Guillaume Jaisson于2026年11月9日发布报告，认为全球AI交易去杠杆背景下欧洲股市相对韧性凸显，欧洲AI机会正从基础设施支出转向盈利兑现与货币化。

核心判断逻辑： 上周全球股市下跌，MSCI AC世界指数-2.7%，欧洲STOXX 600为唯一正收益主要地区（+0.2%），投资者从拥挤的AI头寸激进去杠杆，转向防御性资产与欧洲市场分散风险。高盛认为，标普500对AI因子敏感度是欧洲的三倍，欧洲受AI交易拥挤度影响较小；AI基础设施对STOXX 600 2027年预期盈利增长贡献2个百分点，资本开支增速见顶后需更高选择性。

下一阶段机会在AI货币化和生产率提升：欧洲软件股基本面有韧性但已估值下调，长期AI受益股对AI自动化敞口较大，存在潜在EPS上行空间，但规模与时间存在不确定性并伴随实施风险。

关键数据： 科技股-8.3%，能源板块因布伦特原油下跌16.4%而重挫10.2%，黄金+4.3%；高盛风险偏好指标（RAI）继续下滑，动量因子大幅反转。欧洲AI第二阶段筛选组合自夏季高点回落14%，远期市盈率由23倍降至18倍，共识仍预期2027年EPS增长20%；长期AI受益股约45%潜在EPS上行空间。

高盛预测标普500十二个月目标8700点、STOXX 600目标695点、MSCI APxJ目标1040点、Topix目标4600点；10年期美债收益率降至4.4%，布伦特原油降至80美元，黄金升至4620美元，铜升至15572美元。

风险提示： AI自动化受益的规模与时间存在不确定性，并伴随实施风险。