印度新榨季初期产糖量同比增逾7倍，纽约原糖跌近4% 原创

产联社编辑｜开蓉蓉

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【产联社】印度新糖上市提速，国际糖价明显回落，市场重新评估短期供需前景。

11月3日，纽约原糖期货大幅下跌，2027年3月合约结算价报18.33美分/磅，下跌3.83%，盘中最低触及18.31美分/磅，为9月下旬以来低位。伦敦白糖期货同步走弱，2026年12月合约结算价报500.1美元/吨，下跌1.83%。

此前，印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）11月2日公布数据显示，截至10月31日，印度2026/27榨季累计产糖84.5万吨，上年同期为10万吨，同比增长745%。彭博社指出，印度提前开榨带来的供应增加，使市场下调其短期进口需求预期，叠加投机资金获利了结，共同推动糖价回落。

提前开榨推高初期产糖量

印度新榨季生产进度明显快于去年，产量增长主要来自糖厂提前开工。

NFCSF数据显示，截至10月底，印度已有152家糖厂开榨，上年同期仅31家。其中，主要产糖区马哈拉施特拉邦已有123家糖厂开榨，上年同期仅2家，累计产糖72万吨，占全国同期产量约85%。

开榨时间提前与印度政府的供应调节措施有关。印度新闻信息局（PIB）此前披露，为改善节日期间食糖供应，中央政府建议各邦及糖厂从10月15日起启动压榨。马哈拉施特拉邦则允许取得许可、符合条件的糖厂提前开工，使部分新糖提前进入市场。

不过，压榨规模扩大并未伴随出糖效率同步改善。印度全国平均出糖率为8.01%，低于上年同期的8.44%。

NFCSF指出，由于部分糖厂今年明显提前开榨，两年同期产量及出糖率数据的可比性有限。部分糖厂刚刚投入生产，当前出糖率尚不能代表整个榨季的正常水平。

印度初期产糖量激增主要反映生产节奏前移，有助于缓解近期供应压力，但尚不足以判断全年产量将明显增加。

全年产量预计低于消费，期末库存或下降

短期供应增加，并未消除印度全年食糖供需偏紧的预期。

印度评级机构ICRA在10月26日发布的报告中预计，2026/27榨季印度净食糖产量为2700万至2800万吨，国内消费量约2830万吨。在不将食糖转用于乙醇生产的假设下，国内产量仍可能低于消费需求。

库存同样面临下降压力。ICRA预计，本榨季末印度食糖库存为350万至450万吨，低于上一榨季末的约480万吨。按全年消费量2830万吨折算，约相当于1.5至1.9个月的消费量。

美国农业部海外农业局10月上旬也下调了印度产量预测，将2026/27榨季食糖产量预估由3360万吨降至2950万吨，主要考虑降雨不足对甘蔗含糖量、收获面积及产量的影响。

天气仍是影响最终产量的重要变量。ICRA指出，厄尔尼诺相关天气影响可能压低印度甘蔗单产。美国农业部也认为，持续缺水可能影响2027年初糖厂压榨生产。

虽然新糖提前上市缓解了近期供应压力，但全年食糖供应仍受实际收获量、出糖率及库存水平制约。随着榨季推进，印度主产区后续生产表现将成为判断供需缺口能否收窄的重要依据。

资金减仓放大国际糖价调整

除印度供应变化外，投机资金减仓及巴西汇率波动也对国际糖价形成压力。

彭博社11月3日报道指出，此前糖价上涨受到天气风险、供应趋紧预期及投机资金买入推动。随着印度压榨进度加快，市场重新评估短期供应状况，部分投资者开始兑现前期收益。

美国商品期货交易委员会（CFTC）截至10月27日的分类持仓数据显示，按仅统计期货的口径，管理基金原糖净多头持仓约23.77万手，较前一周减少约2.68万手，降至四周低位。该数据早于11月3日交易日，但已反映此前多头仓位的调整。

巴西雷亚尔近期走弱也增加了国际糖价的下行压力。由于国际食糖贸易主要以美元计价，本币贬值可能提高巴西出口商的本币销售收入，增强其销售意愿，但汇率变化并不直接意味着实际出口量增加。

与此同时，全球食糖供应端仍面临天气扰动。彭博社11月4日更新的报道指出，巴西中南部10月上半月甘蔗压榨量同比下降约18%，后续收获和压榨进度仍可能受天气扰动。

印度初期产糖量大增缓解了市场对近期供应紧张的担忧，资金减仓进一步放大价格波动。但全年供需预测仍显示供应约束，后续印度出糖率、巴西压榨进度及天气变化，将继续影响国际糖价走势。

信息来源说明：洲际交易所（ICE）11月3日糖期货结算数据、印度全国合作糖厂联合会生产统计、印度新闻信息局（PIB）公开资料、ICRA行业报告、美国农业部海外农业局预测、CFTC持仓数据及彭博社11月3日至4日报道整理。

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