东方证券251亿元收购上海证券过会 上海国资券商整合再落一子 原创

产联社编辑 | 凌乐仪

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【产联社】东方证券收购上海证券100%股权进入监管注册阶段。10月29日，上交所并购重组审核委员会审议通过这笔发行股份及支付现金购买资产交易，认定其符合重组条件和信息披露要求。交易完成后，上海证券的客户、网点和业务资质将并入东方证券，其原股东百联集团、国泰海通、上海国际集团等也将成为东方证券股东。

这笔交易构成上海国资重组本地券商资源的最新进展。国泰君安与海通证券合并成立国泰海通后，东方证券收购上海证券进入监管注册阶段，华鑫股份也启动控股股东变更。上海国资正通过大型券商合并、市属券商整合和中小券商股权调整，重塑本地券商格局。

发行22.89亿股收购上海证券 合并规模测算超6200亿元

根据交易方案，上海证券100%股权作价251.20亿元，其中股份对价235.50亿元，现金对价15.70亿元。东方证券以10.29元/股向百联集团、国泰海通、上海国际集团投资、上海国际集团和上海城投发行约22.89亿股A股，占发行后总股本的21.22%；15.70亿元现金用于购买国泰海通持有的上海证券6.25%股权。

本次交易于8月25日获上交所受理，8月31日进入问询，10月29日通过并购重组委审议，从受理到过会历时65天。下一环节为中国证监会注册及其他有关主管部门审批，相关程序完成后进入股份发行和资产交割阶段。

股份支付方式将直接改变东方证券的股东结构。交易完成后，公司总股本将由约84.97亿股增至约107.85亿股。申能集团持股比例由26.63%降至20.98%，继续位列第一大股东；百联集团持股11.32%，成为第二大股东。国泰海通、上海国际集团投资、上海国际集团和上海城投也将进入主要股东序列。东方证券保持无控股股东、无实际控制人的股权格局。

东方证券在重组报告书上会稿中，以2025年初作为模拟合并起点。测算显示，截至2026年3月底，东方证券总资产为6249.71亿元，所有者权益为1084.24亿元；2025年度营业收入为188.87亿元，归母净利润为69.96亿元。

股本扩张将摊薄每股收益。上述测算显示，东方证券2025年度基本每股收益由0.65元降至0.64元，2026年一季度由0.19元降至0.16元。

客户和牌照构成交易带来的另一层变化。交易文件显示，合并后的财富管理客户资金账户将由329万户增至超过500万户，高净值客户数量增幅超过50%，上海地区营业部将达到77家。上海证券拥有基金评价业务资质，是全国具备基金评级与单一指标排名业务资质的四家券商之一。该资质可接入东方证券现有的基金投顾、投研和机构销售体系，补充其机构客户服务链条。

本次交易将扩大东方证券的资产规模和客户基础，也将补充其营业网络和业务资质。上海证券带来的本地客户、营业网点和基金评价资质，为东方证券扩大财富管理和机构业务提供入口；东方证券的资产管理、投资银行、投资研究和金融科技能力，则为上海证券原有资源提供新的经营平台。客户迁移、系统统一和业务协同将成为交割后的工作重点。

国泰海通完成合并，华鑫股份拟易主

东方证券在交易文件中将此次收购定位为服务上海国际金融中心建设、优化上海国资布局和深化国企改革。五家交易对方均属于上海国资体系，其持有的上海证券股权将转化为东方证券股份或现金对价。上海国资由此完成一次券商资产和持股关系的重新配置。

这一轮调整以国泰君安与海通证券合并为起点。两家公司于2024年9月宣布重组，2025年3月完成交割，存续公司于同年4月更名为国泰海通并完成重组更名上市。该交易将两家大型综合券商纳入同一平台，率先完成上海头部券商资源整合。

东方证券收购上海证券沿着同一方向推进，整合重点转向区域客户、营业网点和特色牌照。百联集团、上海国际集团等股东将进入公司治理结构，上海国资券商整合由机构合并进一步延伸至股东资源重组。

中小券商的调整同步展开。10月27日，华鑫股份公告，仪电集团拟向国盛集团和国茂控股转让合计26.99%股份，交易总价39.66亿元。转让完成后，国盛集团及其子公司合计持有华鑫股份29.99%，成为控股股东；仪电集团及华鑫置业合计持股降至20.28%，华鑫股份实际控制人继续为上海市国资委。华鑫股份将这次调整指向优化股权结构、强化股东协同和发展特色精品券商。

上海国资对券商采取分层整合：国泰海通承担大型综合券商整合，东方证券通过收购上海证券扩大资本、客户和牌照基础，华鑫证券通过股东调整引入产业资源、强化特色业务。上海国资对券商资源的配置，已经从机构数量调整转向规模、股权、客户和业务能力的系统重组。

东方证券收购上海证券通过交易所审核后，这轮整合进入落地检验期。证监会注册和资产交割决定交易进度，客户迁移、网点整合、系统衔接和每股收益修复决定整合质量。

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