巴西大豆争夺美豆传统出口窗口 汇率与关税加剧竞争 原创

产联社编辑 | 开蓉蓉

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【产联社】美国大豆进入传统出口旺季，来自巴西的价格竞争却并未随着季节转换而减弱。10月28日，路透社报道称，美国新豆集中上市对芝加哥大豆期货形成压力，巴西雷亚尔走弱则使交易商担忧美国出口需求受到影响。此前一个交易日，美豆期货一度跌至约三个半月低位。

美国农业部10月26日公布的数据显示，截至10月25日，美国大豆收获进度达到79%，高于五年同期平均水平77%。

传统上，美国大豆在四季度迎来出口高峰，巴西则在上半年集中供应。如今，汇率与关税成本改变了两国产地的竞争条件，中国油厂的采购选择也开始向远月延伸。

图：美国俄亥俄州农户驾驶联合收割机收获大豆

来源：AFP

美豆传统出口窗口承压

美国新豆供应增加，但巴西货币贬值正在削弱其价格优势。

10月26日，巴西总统选举结果公布后，当地金融市场剧烈波动。美元兑雷亚尔即期汇率当日收报5.4066雷亚尔，较前一交易日上涨8.36%，创2003年3月以来最大单日涨幅。投资者对未来财政政策前景的担忧成为市场关注焦点。

巴西大豆出口以美元计价，部分经营成本则以雷亚尔支付。本币贬值后，相同美元收入可兑换更多雷亚尔，为出口商调整报价创造空间。不过，国内收购价格、农户销售意愿及港口费用同样影响最终报价。

对中国买家而言，美国大豆还面临关税成本约束。9月28日，路透社报道称，中国公布的部分美国农产品关税减免清单未包括大豆，美豆仍面临额外10%的进口关税。10月27日，Fastmarkets再次提及这一税率。

据标普全球能源9月28日报道，计入3%的最惠国税率后，中国进口美国大豆适用的关税合计约13%，进口巴西大豆约为3%。这一差异直接影响中国商业油厂的采购成本。即使美豆产地报价较低，进口商仍需计入关税、海运费等费用，并结合豆粕、豆油销售收入测算压榨利润。

中国采购向远月延伸

美国与巴西大豆的竞争，正在从季节性供应衔接延伸至不同交货月份的成本比较。

据大地期货10月28日研报摘要，10月26日中国油厂采购7船巴西大豆，其中5船为新季船货。

油厂通常需要提前安排原料船期，并根据未来豆粕、豆油价格测算压榨利润。如果巴西新季船货在相同到港月份具有成本优势，即使美国正处于集中出口阶段，买家也可能提前锁定巴西供应。

中国海关10月20日公布的数据显示，2026年前三季度，中国自巴西进口大豆6584万吨，同比增长3.4%；自美国进口1106万吨，同比下降34%。上述数据属于实际进口量，并非10月新增采购合同。

美国大豆仍在获得中国订单。10月27日，Fastmarkets援引贸易跟踪信息称，中国已采购约1660万至1700万吨计划于2026年10月至2027年3月装运的美国大豆，其中相当部分由国有贸易企业采购。这属于合同及计划装运口径，不等于实际到港量。

商业油厂更关注进口成本和压榨利润，国有贸易企业还可能考虑贸易协议及供应保障。因此，单日采购变化不足以说明美国大豆已失去中国市场，仍需观察后续新增订单及实际装运情况。

巴西报价优势仍受供应约束

巴西远月报价具备竞争力，并不意味着近期供应同样宽松。

巴西外贸秘书处10月6日公布的数据显示，9月大豆出口约736万吨，环比下降约25%。随着旧作库存消耗，巴西进入季节性供应偏紧阶段。标普全球能源10月26日报道，新季供应预计在2027年1月至2月逐步恢复。

近月船货受到现货库存约束，远月报价则更多取决于未来产量、汇率及出口需求。雷亚尔贬值可以改善报价空间，却无法直接增加旧作供应。

巴西新季产量仍存在不确定性。巴西国家商品供应公司（Conab）10月15日预计，2026/27年度大豆产量约1.816亿吨，CERA研究机构预计为1.77亿吨。10月27日公布的天气情景研究显示，若出现强厄尔尼诺天气，产量可能降至1.636亿吨。这属于风险测算，并非实际减产。

美国大豆出口也未停滞。美国农业部10月26日公布的数据显示，截至10月22日当周，美国大豆出口检验量约248万吨，高于前一周的207万吨。出口检验量不等于实际到港量，但反映美国新豆仍在进入国际贸易渠道。

未来数月，两国产地的竞争将取决于美国对华新增销售、巴西新季收获进度、相同到港月份的完税成本及中国油厂压榨利润。传统出口旺季仍有供应优势，但已不足以单独决定中国买家的采购选择。

信息来源说明：路透社、美国农业部、Fastmarkets、巴西Conab及标普全球能源、大地期货。

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