中信证券三季度营收净利双降 头部券商仍难摆脱自营波动 原创

产联社编辑｜凌乐仪

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【产联社】中信证券前三季度利润保持增长，但第三季度单季业绩明显转弱。10月27日，中信证券披露三季报。前三季度，公司实现营业收入665.90亿元，同比增长18.60%；归属于母公司股东的净利润310.22亿元，同比增长32.66%。

第三季度，公司营业收入为168.98亿元，同比下降26.59%；归母净利润为76.79亿元，同比下降20.19%。

第三季度A股市场震荡回调，券商权益自营以及直投、跟投项目的估值收益承压。中信证券管理层将单季业绩回落归因于国内股票市场波动及证券投资类业务收入环比下降。

中信证券收费类业务同期维持基本盘。第三季度手续费及佣金净收入环比增长0.4%，证券投资类业务收入环比下降。两项业务走势分化，证券投资业务成为单季业绩变化的关键变量。

前三季度累计利润增长还受到公允价值变动收益由负转正、信用减值准备转回的支持。对于业务相对多元的中信证券，客户业务提供收入基础，资产价格变化继续通过证券投资业务传导至利润端。

证券投资收入回落，第三季度营收净利双降

中信证券前三季度归母净利润同比增长32.66%，扣除非经常性损益后的归母净利润为312.32亿元，同比增长34.47%。第三季度，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润均同比下降。其中，扣非归母净利润为76.22亿元，同比下降20.69%。

在当天举行的业绩说明会上，中信证券财务负责人张皓表示，第三季度国内股票市场出现波动，公司证券投资类业务收入环比下降。第三季度手续费及佣金净收入为112亿元，环比增长0.4%。

这意味着，单季业绩走弱主要来自投资端，而非经纪、投行和资管等收费业务同步收缩。

中国证券报援引机构测算称，第三季度A股市场整体呈震荡回调态势，权益市场波动导致券商一二级投资收益下滑，自营业务成为券商单季业绩环比下降的主要拖累。

收费业务增长，估值收益和减值转回增厚利润

中信证券前三季度手续费及佣金净收入为326.31亿元，同比增长32.86%。

分业务看，经纪业务净收入由上年同期的109.39亿元增至147.30亿元，投资银行业务净收入由36.89亿元增至51.24亿元，资产管理业务净收入由87.03亿元增至108.67亿元。三项收费业务均实现增长，构成前三季度经营收入的主要增量。

证券投资相关科目呈现不同变化。前三季度，中信证券投资收益为179.78亿元，同比下降45.25%；公允价值变动收益由上年同期的负4.24亿元转为131.29亿元，主要来自衍生金融工具及其他债权投资的公允价值变化。

投资收益下降与公允价值变动收益增加同时出现，反映证券投资业务内部不同资产和会计科目的收益转换。公允价值变动收益由负转正，对前三季度利润形成支持。

信用减值变化也增厚了利润。前三季度，中信证券信用减值损失为负4.37亿元，代表减值准备转回；上年同期计提信用减值损失6.48亿元。公司将这一变化归因于买入返售金融资产和融出资金减值准备转回。

中信证券前三季度归母净利润同比增长32.66%，收费类业务增长、公允价值变动收益由负转正和信用减值准备转回共同支撑利润。经纪、投行和资管收入增长反映客户业务扩张，公允价值变动和信用减值转回分别受市场价格及资产质量变化影响。公司未披露剔除公允价值变动和减值转回后的利润数据。

同业单季利润普遍回落，中信证券降幅较小

中国证券业协会数据显示，2026年上半年，150家证券公司营业收入同比增长31.38%，净利润同比增长23.50%。行业上半年处于增长阶段，第三季度首批披露样本出现单季盈利回落。

在10月25日前披露三季报的五家上市券商样本中，国元证券第三季度归母净利润同比下降37.83%，华西证券下降58.04%，东兴证券下降24.85%，信达证券下降42.03%；东方财富同比增长8.86%，是五家公司中唯一实现单季增长的公司。

中信证券第三季度归母净利润同比下降20.19%，降幅低于上述四家利润下降的券商，业绩表现弱于保持增长的东方财富。

国元证券在三季报中表示，第三季度营业收入和净利润下降，主要受到境内外市场波动以及证券投资业务收益减少影响。该公司第三季度营业收入同比下降51.82%，归母净利润同比下降37.83%。

国元证券与中信证券均将单季业绩压力指向证券投资业务。两家公司规模和业务结构不同，自营投资均成为第三季度利润波动的重要来源。

中信证券的单季利润降幅相对较小，经纪、投行和资管等收费业务构成缓冲。第三季度营收和净利润双降也说明，多元化收入降低了单一板块的影响程度，没有消除自营业务的周期性。

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