中兴通讯前三季度增收不增利 净利润下降23.71% 原创

产联社编辑 | 黄钰慧

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【产联社】*中兴通讯前三季度收入增长，但累计利润仍同比下降。10月26日，公司发布2026年第三季度报告，前三季度实现营业收入1168.38亿元，同比增长16.23%；归属于上市公司股东的净利润40.60亿元，同比下降23.71%。

其中，第三季度单季营收388.13亿元，同比增长33.99%；归母净利润13.07亿元，同比增长394.46%。

与上半年相比，中兴通讯前三季度营收增速提高，归母净利润同比降幅收窄。不过，第三季度净利润环比下降约9%，同比高增长还需结合去年同期的低基数理解，不能直接据此判断盈利已进入持续改善阶段。

股价方面，10月26日，中兴通讯港股收报19.10港元，下跌1.09%；当日最高报19.34港元，最低报18.80港元，成交额约1.15亿港元。中兴通讯A股收报28.03元，下跌0.46%。

归母净利润下降23.71%

三季度中兴通讯2025年第三季度归母净利润约2.64亿元，扣非归母净利润为亏损约2.25亿元。去年同期较低的利润基数，放大了今年第三季度净利润的同比增幅。

今年第三季度，公司扣非归母净利润为5.93亿元，较去年同期实现扭亏，说明利润改善并非全部来自非经常性损益。不过，据财报披露的归母净利润与扣非归母净利润计算，当季非经常性损益净影响约7.15亿元，占当季归母净利润约54.7%。

前三季度累计来看，公司扣非归母净利润为28.14亿元，同比下降27.46%。第三季度扣非利润同比扭亏，但累计扣非利润仍未恢复至去年同期水平。

算力业务拉动收入增长

从半年报披露的业务结构看，算力已经成为中兴通讯的重要收入来源。公司官方业绩说明披露，上半年算力营收同比增长超过55%，占总营收的35.1%；其中，服务器及存储产品营收增长近60%，数据中心产品营收增长超过90%。

上半年，运营商网络业务营收317.65亿元，同比下降9.41%，毛利率为38.06%，同比下降14.88个百分点；政企业务营收276.31亿元，同比增长43.51%，毛利率为15.84%，同比提高7.57个百分点。

政企业务的增长主要由服务器及存储收入增加带动，公司将该业务毛利率上升主要归因于服务器及存储毛利率提升。但政企业务毛利率仍低于运营商网络业务，新增收入的业务构成会影响公司整体毛利率。中兴通讯也在半年报业绩说明中指出，行业周期切换与业务结构变化共同带来毛利率压力。

针对收入与盈利的平衡，中兴通讯在半年报下半年业务展望中提出，加快自研算力芯片与超节点方案的规模化应用，同时发挥供应链规模化采购、全栈产品协同和工程交付能力，强化成本管控。公司也指出，智算业务商业闭环仍在培育，存储等原材料价格波动仍存在不确定性。

除算力业务外，国际市场也是中兴通讯此前披露的收入增长来源。半年报显示，公司上半年国际收入278.72亿元，同比增长33.13%，但国际市场毛利率同比下降2.53个百分点至26.92%。海外收入增长的同时，毛利率仍同比下降。

存货增加，回款仍需观察

截至9月末，中兴通讯存货为736.35亿元，较上年末增长56.61%，公司解释主要由于材料采购增加。

预付款项较上年末增长42.14%，主要由于预付采购款增加。上述变化反映出采购与备货规模扩大，但存货增加本身不能直接证明订单增长或未来收入。

现金流方面，前三季度公司经营活动现金流量净额为7.15亿元，同比下降59.78%；第三季度单季为8.42亿元，同比增长76.03%。

单季经营现金流较去年同期改善，但前三季度累计经营现金流仍低于同期归母净利润。结合存货与预付款项增长，后续需要关注采购付款、项目交付和客户回款之间的衔接。

中兴通讯第三季度净利润同比大增，但前三季度累计利润仍同比下降，经营现金流也低于去年同期。算力业务扩张能否带来持续的盈利改善，仍需结合后续毛利率、交付与回款情况观察。

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