印度限制食糖转产乙醇 全球糖市面临短缺预期 原创

产联社编辑｜开蓉蓉

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印度将食糖转产乙醇分流量降至零，但全球糖市短缺预期尚未因此逆转。据印度《商业标准报》10月18日报道，印度国有石油营销公司在2026/27乙醇供应年度采购招标中，排除以甘蔗汁、食糖、糖浆及B重糖蜜生产的乙醇，招标规模约110亿升。10月16日招标文件明确，新年度食糖转产乙醇分流量降至零。

政策调整正值印度食糖供应趋紧。印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）预计，2026/27榨季食糖产量约2800万吨，较上榨季减少约300万吨；国内消费2850万至2900万吨，期初库存350万至360万吨，处十多年来较低水平。

限制食糖转产乙醇有助保障印度国内供应，但减产和低库存压力未消。部分机构此前已将减少乙醇分流纳入预测，政策落地对全球供需平衡的新增影响仍需观察。

全球短缺预期仍存，机构预测存在差异

印度政策变化直接影响甘蔗及其加工产品在食糖与燃料乙醇之间的分配。此次招标仍允许以C重糖蜜生产的乙醇参与采购，同时接受玉米、碎米及富余大米等原料生产的乙醇，并非全面停止甘蔗副产品乙醇生产。

ISMA披露，印度上一榨季约有300万吨食糖当量用于乙醇生产，但这一数字不能直接视为新政策带来的新增供应。实际供应还取决于甘蔗压榨量、糖分回收率及此前预测采用的政策假设。新榨季预计减产300万吨与上一榨季乙醇分流300万吨属于不同统计概念，不能简单抵消。

国际机构对全球食糖供需的判断存在差异。国际糖业组织（ISO）8月预计，2026/27榨季全球食糖短缺约20万吨，并预计印度用于乙醇生产的食糖分流量降至约100万吨；Green Pool在9月将全球缺口预测由334万吨下调至324万吨，当时已假设印度将用于乙醇生产的蔗糖量降至最低。两家机构均考虑了印度减少乙醇分流，但具体假设不同。因此，政策落地对各机构预测的影响不能一概而论，更不能将上一年度全部分流量再次计入新增供应。

巴西仍是国际糖市的重要变量。巴西中南部糖厂可根据食糖与乙醇的相对收益调整甘蔗加工用途，制糖比例、降雨及压榨进度均会影响出口供应。全球供需变化仍需结合主要产糖国实际产量判断。

印度低库存增加进口可能性

按ISMA预测，2026/27榨季印度食糖产量比消费量少50万至100万吨，但这一差额并不直接等同于进口需求，还需考虑库存及贸易安排。

据《金融快报》10月17日报道，印度食糖零售价格同比上涨约24%，达到每公斤57.82卢比。马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦等主要产糖区降雨不足，影响甘蔗产量预期。印度政府还调整部分食糖销售安排，以增加市场供应。

ISMA预计，新榨季期初库存350万至360万吨，按年度消费量折算，约相当于一个半月的消费量。印度此前已允许免税进口100万吨原糖，ISMA方面预计，到2027年年中可能仍需进口约100万吨食糖补充库存。不过，进口许可不等于实际采购，进口进度仍取决于国内外价格及运输成本。

除印度外，泰国新榨季的供应情况也将影响全球糖市。降雨、种植成本及种植面积变化可能影响甘蔗产量，但食糖实际供应还取决于出糖率及压榨情况。

国内结转库存压力仍存

国内白糖市场面临结转库存和新糖上市的双重压力。截至9月底，广西、云南两省区合计工业库存114.74万吨，同比增加50.06万吨，增幅约77.4%。其中，广西83.34万吨，同比增加39.13万吨；云南31.40万吨，同比增加10.93万吨。上述数据并非全国工业库存。

进入10月，北方甜菜糖陆续开榨，广西、云南等主产区也将逐步进入新榨季。沐甜科技数据显示，郑糖主力合约收盘价由10月9日的5491元/吨降至10月16日的5408元/吨，累计下跌约1.51%。陈糖库存与新糖供应衔接，继续影响国内期货市场定价。

来源：云糖网

进口成本则是连接内外糖市的重要渠道。中国食糖进口实行关税配额管理。10月中旬，配额外巴西糖进口利润仍处于倒挂状态，限制了新增进口的经济性，但国际糖价仍可通过进口成本和市场预期影响国内定价。

印度限制食糖转产乙醇，并未消除减产和低库存压力。由于部分国际机构此前已考虑减少乙醇分流，政策落地的边际影响仍需结合印度实际产量、进口规模及巴西、泰国生产变化判断。国内市场则需关注新糖上市后的库存消化情况。

信息来源说明：PTI及《商业标准报》10月18日报道、《金融快报》10月17日报道，并参考ISO、Green Pool、标普全球及广西、云南糖业协会经泛糖科技发布的产销数据，以及沐甜科技行情资料。

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