摘要：巴西制糖比例下滑、印度出口禁令与泰国减产预期叠加，全球主要食糖出口国同步收缩；多家机构预测新榨季全球糖市将从过剩转向短缺。

产联社编辑丨开蓉蓉

【产联社】全球食糖市场正经历供给端的系统性收紧。巴西、印度、泰国三大主产国几乎同时释放产量下滑或出口受限信号，叠加厄尔尼诺气候现象的强化预期，2026/27榨季全球糖市供需格局面临逆转。多家行业机构预测，新榨季全球食糖市场将出现100万至300万吨不等的供应缺口。

巴西：乙醇政策挤压食糖产出

作为全球最大食糖生产与出口国，巴西中南部制糖比例正成为市场核心变量。

Unica数据显示，2026/27榨季呈现“累计承压、双周回升但同比仍弱”态势。累计来看，截至7月1日，制糖比例仅42.52%，同比下滑8.52个百分点（去年同期51.04%）；乙醇比例相应升至57.48%。双周来看，6月下半月制糖比例44.5%，同比低7.84个百分点（去年同期52.34%），当期产糖390万吨，同比锐减26.33%。

这一结构性变化与巴西能源政策直接相关。自今年8月起，巴西正式执行E32乙醇掺混政策，汽油中乙醇强制掺混比例从30%提高至32%。更高的掺混比例提升了糖厂将甘蔗用于乙醇生产的意愿。咨询机构StoneX已将巴西中南部制糖比例预测从47.9%下调至46.1%。

巴西航运机构Williams数据显示，截至8月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为57艘，较前一周增加13艘；等待装运食糖数量为257.78万吨，较前一周增加69.42万吨。市场担忧，制糖比例的持续下移将意味着全球糖市每年减少数百万吨的潜在供应。

印度：出口禁令背后的供需失衡

印度正从全球食糖贸易的重要参与者转变为潜在的需求方。

2026年5月13日，印度外贸总局将原糖、白糖、精炼糖的出口政策由"受限"升级为"禁止"，立即生效，期限至2026年9月30日或另行通知。在本榨季出口约80万吨食糖后，印度食糖出口已实质性中止。

出口收紧源于国内供需格局的变化。据印度全国食糖贸易商协会预计，印度食糖产量将从2025/26榨季的2830万吨降至2026/27榨季（2026年10月至2027年9月）的2790万吨，低于约2850万吨的国内年消费量。业内分析认为，受气候因素及国内乙醇需求增长的双重影响，印度未来两到三年在全球食糖出口市场的参与度预计将持续受限。

泰国：厄尔尼诺冲击与改种风险

泰国食糖产业同样面临气候与种植结构的双重压力。

泰国第三大食糖出口商孔敬糖业（KSL）预计，2026/27榨季泰国甘蔗产量将从1.06亿吨回落至约1亿吨。受此影响，市场机构预测同期食糖产量将降至1050万吨，同比减少150万吨，降幅约12.5%。

更长期的担忧在于种植结构的潜在切换。KSL警示，由于木薯市场价格更高，农户存在改种意愿，甘蔗种植面积或将收缩。这意味着减产不仅是单产下降，更可能是种植结构调整带来的长期供给收缩。

气候因素：强厄尔尼诺概率上升

巴西、印度、泰国的供给变化背后，有一个共同的催化因素：厄尔尼诺现象。

据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）下属气候预测中心（CPC）7月9日发布的月度讨论，当前厄尔尼诺现象预计将在2026年下半年继续增强，有97%的概率持续至2027年初春。2026年10月至12月出现强厄尔尼诺事件的概率为81%（6月讨论预计为63%），其强度可能跻身1950年以来最强厄尔尼诺事件之列。

厄尔尼诺对白糖主产国的影响呈现分化格局。印度和泰国遭遇干旱、高温、降雨不足，甘蔗单产面临下降压力。巴西中南部则面临多雨寡照，降雨延误压榨、降低甘蔗糖分。值得注意的是，厄尔尼诺对农产品减产的效应通常滞后6至10个月兑现，2026年四季度海温达峰时，农产品市场最剧烈的调整可能尚未完全显现。

机构预测：缺口方向一致

全球多家行业机构对2026/27榨季的缺口预测方向高度一致。

咨询机构Green Pool将缺口预估从176万吨大幅上调至334万吨；StoneX将缺口从55万吨上调至170万吨，预计全球食糖产量将由上一榨季的1.963亿吨下降至1.926亿吨，消费量增长0.5%至1.943亿吨；Czarnikow预估缺口60万吨；荷兰合作银行预测缺口110万吨；国际糖业组织预计短缺26.2万吨。

StoneX指出，2025/26榨季近300万吨的全球过剩量仍可为2026年下半年提供一定缓冲。但进入2027年后，随着泰国出口减少、欧洲进口需求增加以及巴西供应不确定性上升，全球食糖贸易流预计将明显收紧。

市场分析认为，尽管当前全球糖市仍有前期库存作为缓冲，但若主产国的减产预期与出口限制持续，2027年全球食糖供需格局可能面临更为严峻的考验。

信息来源说明：

巴西蔗糖工业协会（Unica）、巴西航运机构Williams、StoneX、印度对外贸易总局（DGFT）、印度全国食糖贸易商协会、泰国孔敬糖业（KSL）、美国国家海洋和大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）、Green Pool、国际糖业组织（ISO）、Czarnikow、荷兰合作银行。

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