大宗价格日报｜铅价格区间震荡；电解锰价格弱势运行；硝酸价格震荡上行 原创

铅价格区间震荡。沪铅主力合约收于16275元/吨，当日上涨0.49%，节前备货收官成交低迷，短期或维持16050-16400元/吨区间运行。

电解锰价格弱势运行。9月"金九"旺季预期未兑现，行情稳中走弱。不锈钢、锂电两大下游需求偏淡，成本支撑走弱，价格重心逐月下移。

硝酸价格震荡上行。9月硝酸均价1320元/吨，较月初1310元/吨涨0.76%。装置检修供应减量叠加节前备货推高下旬价格，月末涨势趋稳。

郑糖价格区间震荡。柳州白糖现货5200元/吨，期货升水现货，基差-175元/吨处历史低位。国际糖市转向供应偏紧，但国内高库存压制，下有支撑上有压力。

棉花价格高位回落。3128B级皮棉现货报17541元/吨，较1日跌4.47%，郑棉月内跌幅7.2%。新棉集中上市在即，季节性供给释放将持续压制盘面。

一、铅价格区间震荡

金瑞期货9月29日发文称，沪铅主力合约收于16275元/吨，当日上涨0.49%。期价区间震荡，节前备货收官成交低迷。

具体来看，现货端，SMM1#铅均价16100元/吨，环比下跌75元/吨。

供应端，电解铅炼厂厂提货源升水小幅回落，主流产地报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，当月货源所剩无几，多预售10月货源。再生铅炼厂随行出货但低价惜售，主流报价贴水100-0元/吨出厂，废电瓶原料成本支撑仍存。

需求端，下游节前备货基本完成，铅价下跌后观望情绪较浓，部分坐等万六下方货源，询价减少，现货成交低迷。进出口方面内外盘齐跌，进口窗口维持关闭，进口货源补充有限。

整体来看，节后市场氛围偏弱，上下游企业表现不一，短期沪铅或维持16050-16400元/吨区间运行。

二、电解锰价格弱势运行

生意社9月29日发文称，9月国内电解锰传统"金九"旺季预期未能兑现，市场整体呈现稳中走弱运行趋势，行情上行动力不足，价格重心逐月缓慢下移。

具体来看，原料端，锰矿整体偏强运行，北方主港天津港现货库存延续去化，南非半碳酸块流通货源偏紧，贸易商挺价心态较强。南方钦州港因库存去化更彻底，矿价坚挺程度略强于北方，南北价差收窄。

供给端，国内电解锰主产区延续主动控产、低库存运行，云贵湘桂核心冶炼企业把控产能释放节奏，多数厂家接近盈亏临界线，大幅增产意愿薄弱，工厂成品库存维持低位，低价惜售情绪长期存在。

需求端，不锈钢下游钢厂成品库存持续累积，原料采购策略保守，月度钢招定价持续下调，采购端压价明显。锂电锰酸锂下游终端3C、小型动力电芯开工低迷，对金属锰需求拉动微弱，全市场有价无市现象贯穿整月。

整体来看，成本支撑整体走弱，供应端低库存与控产仅能形成阶段性缓冲，需求端不锈钢、锂电两大下游暂无回暖信号，若无统一限产或终端开工回升，电解锰价格仍将延续弱势下行。

三、硝酸价格震荡上行

生意社9月29日发文称，本月1日硝酸均价为1310元/吨，29日均价为1320元/吨，价格上涨0.76%，9月硝酸市场整体呈现先稳后涨、高位震荡的走势。

具体来看，现货端，9月98%浓硝酸出厂报价在1250-1350元/吨区间，部分高价达1625元/吨，60%稀硝酸约650元/吨，68%稀硝酸约850元/吨。

原料端，9月1日至29日上游液氨价格下跌8.12%，下游硝酸钾价格下跌2.61%，苯胺价格上涨8.75%。

消息端，市场部分区域装置检修导致供应减量，加之双节前下游苯胺行业阶段性备货需求，共同推高下旬价格，月末涨势趋稳。

整体来看，月初供应偏紧支撑价格小幅上调，月中下旬成本支撑与节前备货带动价格重心上移，短期硝酸价格震荡上行后趋稳。

四、郑糖价格区间震荡

长安期货9月29日发文称，郑糖下有支撑上有压力，中短期预计区间震荡运行，国际糖市供需格局预计由过剩转向偏紧。

具体来看，供给端，国际方面2026/27榨季全球糖市转向供应缺口，国际糖业组织预计缺口20万吨，StoneX预计缺口90万吨，Green Pool预计缺口324万吨。国内8月白糖工业库存222万吨，同比增加105.77万吨，增幅约91%，处近年来同期最高位。

现货端，9月28日柳州白糖现货价5200元/吨，周环比涨30元/吨，南宁一级白糖5230元/吨，昆明一级白糖5070元/吨。期货升水现货较多，基差-175元/吨，处历史偏低区间。

需求端，2026/27榨季国内食糖产量预计1293万吨，连续两个榨季维持高位，进口量预计480万吨，消费量预计1573万吨，消费无明显增长。

整体来看，国际糖价重心上移对国内形成提振，国内供应压力较上榨季下降，成本支撑仍存，下方空间有限，但高库存与套保盘压制上方，郑糖区间震荡运行。

五、棉花价格高位回落

生意社9月29日发文称，9月内外盘棉花期货整体呈现先扬后抑、高位回落的走势，3128B级皮棉现货报17541元/吨，较月初下跌4.47%。

具体来看，现货端，截至9月25日全国棉花商业总库存156.32万吨，环比减少10.66万吨，其中新疆商品棉50.87万吨，环比减少9.27万吨。9月30日起中储棉正式停止中央储备棉销售，市场供给切换至新棉。

供给端，截至9月24日全国新棉采摘进度2.3%，同比提高0.8个百分点，交售率19.7%，加工率21.3%。2026年新疆种植面积减幅有限，单产预计同比小幅下降2%-3%，疆棉产量预计720万吨左右，减产幅度有限。

需求端，下游纺织旺季启动但强度不及预期，主流纺企开机负荷约70.1%，纺企纱线库存33.08天，处近五年最高水平，企业采购策略保守，仅维持刚需。

宏观方面，中美达成300亿美元对等降税框架，美方清单纳入床品、窗帘、装饰布艺等家用纺织品，家纺出口板块成直接受益细分，但成衣、普通面料不在降税范围，利好具结构性。

整体来看，10至11月为国内新棉集中上市期，季节性供给释放将压制盘面，棉农与轧花厂博弈加剧，10月核心在于新棉成本与需求验证，棉价或延续高位回落。

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