大宗价格日报｜锡价破位下行；优特钢价格稳定运行；炭黑价格大幅走高 原创

锡价破位下行。锡价近期快速回落，目前主力合约SN2610已跌破40万元/吨重要关口。宏观流动性预期转鹰、旺季需求不及预期与国内库存阶段性累库三者共振，成为本轮锡价下行的主要拖累。

优特钢价格稳定运行。当前金九旺季基本面逻辑延续，前期原料价格抬升形成的成本底部支撑扎实有效，对现货价格形成强力托底，贸易商无主动杀价、大幅让利行为，报价整体保持坚挺。

炭黑价格大幅走高。国内N220炭黑市场价格报12778.57元/吨，环比上涨50.59%、同比上涨73.62%，创下历史新高。本轮炭黑上涨是上游煤炭产业链成本刚性传导与供给端多重收缩叠加的结果，本质上是一次"成本驱动型、供给侧收缩型"的价格调整，而非下游需求过热或投机炒作所致。

丁腈橡胶价格震荡走高。国内丁腈橡胶价格报18525元/吨，较月初的17450元/吨上涨6.16%。但连续反弹后存在一定超买迹象、上涨动能有所减弱，若无新增利好驱动，行情大概率高位震荡，需警惕冲高回落风险。

乙二醇价格高位震荡。乙二醇正处于"地缘溢价主导、极低库存支撑"的强势运行阶段，EG2610合约回升至6103元/吨附近，当日上涨超4%，近强远弱格局延续。

一、锡价破位下行

一德期货9月15日发文称，锡价近期快速回落，目前主力合约SN2610已跌破40万元/吨重要关口。宏观流动性预期转鹰、旺季需求不及预期与国内库存阶段性累库三者共振，是本轮锡价下行的主要拖累。

具体来看，宏观方面，美国8月通胀数据超预期，市场对9月美联储加息概率飙升至接近90%，美债收益率冲高、美元走强，全球风险资产普遍承压。此前市场炒作的AI算力"成长金属"叙事短期被资金抛售，锡作为高波动小金属，盘面跌幅被显著放大，伦锡、沪锡同步出现大幅回调。

供给端，矿端约束仍在但边际出现缓和。缅甸佤邦雨季持续、矿山复产进度不及预期，炸药、排水问题制约出矿，锡精矿供给增量有限；印尼雨季叠加配额审批扰动，精炼锡出口存在不确定性，但市场预期9月印尼到货有望环比增加；国内锡精矿加工费小幅抬升，反映矿端紧张边际缓和，冶炼厂开工有所修复，精炼锡产出环比提升。

需求端，"金九"旺季兑现不及预期，下游以刚需采购为主。锡约50%消费来自焊料，当前呈现明显结构性分化——AI服务器、先进封装高端焊料需求长期向好，但短期占比有限、难以拉动集中现货补库；传统消费电子、家电排产偏弱，焊料企业开工率未现季节性明显抬升。价格下跌后市场出现逢低询价，但依旧按需采购、未现主动补库，旺季预期落空成为盘面重要利空。

库存端，社会库存突破万吨关口，主要来自进口锡锭到港与冶炼厂产出释放。全球显性库存整体仍处历史偏低位置，但国内累库改变了市场"极度紧缺"的交易预期，多头资金离场放大跌幅；LME海外库存仍偏低、海外供给约束未解除，内外库存分化明显。

整体来看，矿端供给刚性限制深度下跌，但需求未明显回暖前价格难以快速重回前期高位，短期重点关注美联储9月议息会议结果，若加息落地市场或交易"利空出尽"，若继续释放鹰派信号则锡价仍将承压；中期则取决于下游焊料旺季补库能否启动、以及缅甸雨季结束后佤邦矿山出矿是否实质性放量。

二、优特钢价格稳定运行

兰格钢铁网9月15日发文称，国内重点城市45#碳结钢85mm平均报价3655元/吨，与上一交易日持平；40Cr合结钢85mm平均报价3862元/吨，同样与上一交易日持平。

具体来看，现货端，主导城市价格多数持稳，Φ80-130mm的45#碳结钢杭州3480元/吨、无锡3590元/吨、重庆3680元/吨、天津3590元/吨，较上一交易日均无波动。钢厂方面，常州东方、杭钢、临沂钢投、天钢等优特钢出厂价格集体持稳，45#碳结钢出厂价在3300—3680元/吨区间、均为含税价格。

需求端，下游新增订单释放力度一般，节前大批量集中补库尚未开启，但随着中秋、国庆双节临近，节前备货预期持续发酵，终端潜在补库需求仍有支撑。当前金九旺季基本面逻辑延续，前期原料价格抬升形成的成本底部支撑扎实有效，对现货价格形成强力托底，贸易商无主动杀价、大幅让利行为，报价整体保持坚挺。

整体来看，日内黑色系期货主力合约窄幅震荡、盘面小幅承压，一定程度压制场内做多情绪，市场观望情绪升温；但成本支撑筑牢钢价底部，旺季预期与节前备货逻辑持续托底，行情下行空间有限，预计短期国内优特钢市场将延续坚挺态势，后续走向取决于终端节前备货落地力度与盘面企稳修复情况。

三、炭黑价格大幅走高

生意社9月15日发文称，国内N220炭黑市场价格报12778.57元/吨，环比上涨50.59%、同比上涨73.62%，创下历史新高。本轮炭黑上涨是上游煤炭产业链成本刚性传导与供给端多重收缩叠加的结果，本质上是一次"成本驱动型、供给侧收缩型"的价格调整，而非下游需求过热或投机炒作所致。

具体来看，原料端，煤焦油占炭黑生产成本的65%—80%，其价格大幅上涨直接推高炭黑生产成本。煤焦油上涨的根源是焦煤供给收缩，主产地煤矿受安全生产检查、环保督查等因素影响复产进度不及预期，优质炼焦精煤供给缺口凸显，炼焦煤价格年内累计涨幅约77%；焦煤涨价推高焦化企业成本，焦化企业普遍陷入亏损、被迫压降开工率，煤焦油作为炼焦副产品产量被动下降，部分焦化企业减少外销转为自用，进一步收紧流通货源。9月煤沥青出口好转且利润提升、深加工维持高开工，叠加中秋国庆双节前集中备货，供需矛盾急剧放大，高温煤焦油价格两周涨幅高达2200—2270元/吨，并创下单周涨幅近2000元/吨的历史纪录。

供给端，炭黑企业自身经营压力巨大、供给形成多重收缩。行业长期亏损、挺价意愿强烈，2025年四季度曾陷入长期亏损，2026年上半年行业利润总额为-1.15亿元，全行业亏损局面延续；原料大涨后企业陷入"执行前期低价订单、承受当期高原料成本"的困境，单吨亏损达历史新高，被迫集中减产。开工率仅维持在65%附近，主流大厂基本减产3—4成、部分中小厂直接停产，行业现货库存不高、多按订单排产，惜售情绪上升。此外，2026年4月七部门联合发文将炭黑行业纳入老旧装置更新改造范围，一批环保不达标的中小产能面临关停或限产，中长期加速落后产能出清。

需求端，轮胎是炭黑最大下游、占国内总消费六成以上，全钢、半钢轮胎开工率维持在65%上下，传统金九旺季预期下存在节前备货刚需支撑；但面对快速拉涨，轮胎企业抵触情绪明显，多按需采购、长协跟进，主动囤货意愿不强，市场呈"价格涨、成交弱"特征，需求端对价格的承接能力有限。消息端，海外炭黑产能主要以FCC油为原料、价格与原油高度相关，美以伊战事等地缘冲突推升国际油价中枢，Brent从冲突前72美元/桶附近涨至108美元/桶以上，全球炭黑价格同步上行，也为国内炭黑出口提供价格支撑。

整体来看，本轮炭黑上涨的传导链条清晰，焦煤供给收缩、焦化亏损减产、煤焦油被动减量且需求集中释放、炭黑成本刚性抬升、企业亏损减产挺价推涨；炭黑企业与下游轮胎企业实为同承压方，产业链利润正被上游煤炭端成本挤压。后续走势关键在煤焦油供应紧张格局能否缓解、以及下游轮胎对高价原料的实际承接力度。

四、丁腈橡胶价格震荡走高

生意社9月15日发文称，国内丁腈橡胶价格报18525元/吨，较月初的17450元/吨上涨6.16%。华东地区兰化丁腈3305E报盘17900—18300元/吨，南帝丁腈1052主流报盘19200—19400元/吨。

具体来看，原料端，丁二烯受裂解装置检修支撑，华东港口库存降至3.2万吨附近，价格自月初13333元/吨上涨至14333元/吨、涨幅7.50%，形成成本推力；丙烯腈开工维持69%—71%区间，价格自月初11433元/吨下跌至10833元/吨、跌幅5.25%，对行情拉动有限。国际原油价格延续高位，进一步巩固丁腈橡胶的成本支撑。

供给端，丁腈橡胶工厂开工率保持82%—86%高位，厂内库存偏低，日韩进口货源到港环比放缓，厂家挺价意愿较强，但无明显货源缺口。

需求端，下游汽车密封件、胶管样本开工48%—53%，新能源配套高端牌号刚需稳定；丁腈手套行业订单偏弱，下游制品企业原料库存仅维持7—10天安全量，普遍刚需小单采购，追高补库意愿不足，高价货源接受度偏低。

整体来看，9月丁腈橡胶价格持续上行，但连续反弹后存在一定超买迹象、上涨动能有所减弱，若无新增利好驱动，行情大概率高位震荡，需警惕冲高回落风险。原料丁二烯若继续走强、行情将延续上探，一旦原料回落，丁腈或随之回调。

五、乙二醇价格高位震荡

长安期货9月15日发文称，EG2610合约回升至6103元/吨附近，当日上涨超4%，成交额超1000亿元、持仓量约35万手、日增仓超6万手；华东现货自提价报7020元/吨，较9月初上涨630元/吨、涨幅将近10%。此前9月11日主力合约在创下阶段性高点6204元/吨后急转直下，收盘大幅下挫5%、收于5687元/吨，获利盘集中兑现引发阶段性回调。

具体来看，宏观方面，美伊军事对峙持续升级，伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡上空拦截并击落一架美军无人机，美伊双方就油轮触雷事件各执一词，海峡通行安全形势恶化，通行船舶数量骤降至战前两成水平，WTI原油突破100美元/桶关口。本轮行情中，乙二醇对中东地缘扰动的定价权重显著上升，市场交易重心已从原油成本传导转向霍尔木兹海峡船货通行节奏，极低库存环境下任何供给端扰动都能引发价格显著波动。

供给端，国内负荷稳步回升但节奏偏缓。8月为年内装置检修高峰，新疆天业三期、通辽金煤、山西美锦、榆能化学等合计超350万吨/年产能集中停车检修；进入9月行业开工回升，截至9月11日国内乙二醇总产能利用率59.77%、环比8月底上升4.58个百分点，周度产量40.83万吨、环比增加2.05万吨，连续四周增长，其中乙烯制开工60%、煤制59.37%。进口端，中东货源到港持续处于历史低位，乙二醇进口依存度约27.7%、其中约66%来自中东，受霍尔木兹海峡通航受阻影响，波斯湾内乙二醇浮仓无法正常通行，9月3日至9日当周华东主港到港量仅约2.95万吨，9月进口预计依然偏低，进口成本倒挂持续抑制采购意愿。

库存端，华东主港乙二醇库存自3月初约95万吨高点持续去化，截至9月14日降至10.6万吨、环比下降1.10万吨，再度刷新历史最低纪录；国内社会库存同步走低至133.2万吨、较上期大幅下降5.3万吨。现货对期货主力合约基差升至升水1000元/吨以上，近端现货供需极度紧张，低库存环境显著放大价格弹性。

需求端，聚酯负荷在传统金九银十旺季逆季节性走低，截至9月11日综合开工率73.39%、周环比下降1.54个百分点，9月前半月月均负荷不到75%、较前三年均值87%低逾12个百分点；江浙织机开工率61.0%、环比下降1.0%，9月以来涤纶长丝价格涨约450—500元/吨、坯布价格仅涨0.1元/公斤，涨价传导严重不畅，聚酯工厂现金流压力增加、仍有进一步降负预期。

整体来看，乙二醇正处于"地缘溢价主导、极低库存支撑"的强势运行阶段，近强远弱格局延续，但供需边际转弱信号持续累积，聚酯及终端织造延续弱势、获利盘兑现压力与地缘不确定性交织。一旦地缘局势缓和、海峡通航恢复，前期积压的进口货源或集中到港，供应压力将迅速释放，乙二醇价格面临显著回调风险，需密切关注美伊局势演变、霍尔木兹海峡通航情况、国内装置重启节奏及港口库存拐点信号。

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