海底捞盘中股价跌超10%，股东减持套现27.5亿港元

摘要：公司上半年营收利润保持增长之际，创始人张勇妻子舒萍关联公司折价减持套现27.5亿港元，市场开始重新评估其增长空间。

产联社编辑 | 卓玛

【产联社】9月9日，海底捞股价大幅下挫，开盘报10.88港元/股，盘中最低触及10港元/股，较前一交易日收盘价下跌12.13%。截至发稿，海底捞报10.20港元/股，下跌10.28%。

据财联社报道，交易文件显示，海底捞的股东SP NP通过出售2.59亿股股票筹集了27.5亿港元（3.508亿美元）资金。股票出售价格定为每股10.62港元，较周二收盘价折让6.7%。瑞银担任单一账簿管理人。

据海底捞2025年年报，SP NP Ltd.是一家在英属维尔京群岛注册的投资控股公司，其全部股本由Rose Trust的受托人通过代名人持有。Rose Trust由海底捞董事长兼CEO张勇妻子舒萍于2018年8月22日设立，受益范围包括舒萍本人、张勇及其家族。

从股价表现看，海底捞今年以来已经处于下行状态。9月9日盘中进一步下跌后，股价较年初累计跌幅扩大至20%以上。

业绩方面，海底捞上半年收入增长快于利润，新增收入与主品牌餐厅表现出现分化。海底捞2026年中期业绩公告显示，截至6月30日止六个月，公司实现收入人民币223.37亿元，同比增长7.9%；期内净利润17.64亿元，同比增长0.5%；核心经营利润25.13亿元，同比增长4.4%。

从收入结构看，海底捞的增长来源正在向主品牌餐厅经营之外扩展。

公告显示，上半年海底捞餐厅经营收入178.37亿元，占总收入的比例由89.8%降至79.9%；外卖收入20.51亿元，占比由4.5%升至9.2%；其他餐厅经营收入12.71亿元，占比由2.9%升至5.7%。公告还披露，调味品及食材销售收入9.02亿元，加盟业务收入2.54亿元，均高于上年同期。

海底捞在公告中将外卖增长主要归因于“下饭菜”业务扩张。公司称，以拌饭为代表的一人食产品销售提升，外卖品类从火锅延伸至日常正餐；自建外卖站点的加密，则提升了覆盖密度和履约效率，并减少对门店后厨产能的占用。

从门店经营指标来看，海底捞主品牌仍保持一定经营韧性。上半年自营海底捞餐厅平均翻台率为3.9次/天，高于上年同期的3.8次/天；但顾客人均消费从97.9元下降至97元。与此同时，海底捞餐厅系统销售额仅同比增长0.8%。

门店数量也在进行调整。截至6月底，海底捞自营餐厅数量为1290家，较上年同期的1322家减少32家；报告期内新开24家自营餐厅，同时关闭32家。公司表示，关店原因包括设施老化搬迁、经营表现不达预期等。

营收增长之下，海底捞的利润修复并不明显。

上半年，海底捞原材料及易耗品成本92.89亿元，同比增长12.7%，高于同期7.9%的收入增速，其占收入比例由39.8%升至41.6%。公司解释称，一方面是毛利率较低业务的收入贡献比例提高，另一方面与提升消费者体验相关的让利活动有关。

人工成本则为70.93亿元，同比增长1.5%，占收入比例由33.8%降至31.8%。租金及相关支出为2.25亿元，同比增长4%，占收入比例维持在1%；折旧及摊销为9.08亿元，同比下降21.5%，占收入比例由5.6%降至4.1%。

成本结构变化最终反映在利润端：公司核心经营利润同比增长4.4%，仅为营收增速的一半左右；期内溢利则仅增长0.5%。

上半年，海底捞外卖等新业务虽然带来了收入增量，但其快速扩张并没有同步转化为更高的利润增速。同时，原材料成本率上升，也对利润空间形成一定压力。

商务合作/报料请联系侯经理 18801065284（微信同号）