摘要：Lululemon二季度营收同比下降4%至24.16亿美元，可比销售额下降9%，美洲市场营收下降8%，中国大陆按固定汇率计算下降2%。公司同时再次下调全年业绩指引，预计2026年营收下降5%至7%。

产联社编辑 | 卓玛

【产联社】加拿大运动服饰巨头Lululemon的增长压力仍在加剧。北京时间9月4日，Lululemon发布2026财年第二季度报告。截至8月2日的季度营收为24.16亿美元，同比下降4%；净利润为3.29亿美元，同比下降11.2%。

路透社援引LSEG数据显示，分析师此前平均预计当季营收为24.6亿美元，实际表现低于预期。

同时，Lululemon再次下调全年指引。公司预计2026财年营收为103.5亿至105亿美元，同比下降5%至7%；此前预计为持平至下降1%。全年每股收益预期也由10.95至11.15美元下调至9.48至9.73美元。

9月4日，lululemon美股盘后急速跳水，约7分钟就直线暴跌超16%，随后跌幅进一步扩大至超18%，股价创8年多来新低。

美洲市场营收下降8%

从区域表现来看，美洲市场已经成为拖累Lululemon整体业绩的主要因素。

二季度，美洲市场实现营收16.17亿美元，同比下降8%，占公司总营收的66.9%；其中美国市场营收下降8%，加拿大市场下降11%，墨西哥市场则增长32%左右。相比之下，2025年同期美洲市场营收还实现1%的增长。

Lululemon在财报中表示，全球可比销售额下降主要受到门店客流减少、转化率下降以及平均订单金额下降影响，虽然电商流量有所增长，但不足以抵消线下渠道的压力。

同时，曾经承担海外增长预期的中国市场，营收增速明显放缓。

二季度，Lululemon中国大陆营收4.07亿美元，同比增长4%，但按固定汇率计算下降2%；可比销售额下降8%。相比之下，2025年同期中国大陆营收同比增长约25%。

从绝对规模看，中国大陆目前已经贡献Lululemon约17%的季度营收，是仅次于美洲的重要市场。

在财报电话会上，Lululemon临时联席CEO兼首席财务官Meghan Frank将中国市场疲弱主要归因于品牌负面舆情、天猫“618”活动表现偏弱及新品表现不及预期。

关税退款抬高毛利率

从利润端看，Lululemon二季度净利润3.29亿美元，同比下降11.2%；稀释后每股收益2.92美元，低于上年同期的3.10美元。

值得注意的是，在收入下降、净利润下滑的情况下，公司二季度毛利率却由上年同期的58.5%升至60.5%，提高2个百分点。财报显示，这一改善主要受到关税退款推动。

Lululemon二季度获得1.345亿美元关税退款，该笔退款计入销售成本，使毛利率提高5.6个百分点；此外，公司还确认410万美元相关利息收入。两项因素合计使二季度每股收益增加0.86美元。若剔除关税退款对毛利率的影响，公司实际毛利率约为54.9%，较上年同期下降约3.6个百分点。

与此同时，公司销售、一般及行政费用同比增长5.7%至10.06亿美元，占营收比例由37.7%升至41.7%；营业利润同比下降13%至4.54亿美元，营业利润率则由20.7%降至18.8%。

库存方面，公司二季度末库存17.11亿美元，同比下降1%，按件数计算下降7%。库存并未出现明显失控，这在一定程度上降低了大规模清库存的压力，也表明当前业绩压力更多来自销售端，而非单纯的库存积压。

业绩发布之际，Lululemon也即将进入新的管理层周期。

今年4月，公司宣布任命原耐克高管Heidi O'Neill为新任CEO，于9月8日正式上任。此次换帅发生在Lululemon核心市场连续承压的背景下，市场对于新CEO的期待也集中在产品创新、品牌营销和北美市场修复上。

事实上，Lululemon已经开始尝试改变产品结构。公司近期加大了宽松裤型等“away-from-body”产品的投入，包括宽腿Groove裤和Foldover Jogger等产品表现相对较好，希望以此应对消费者从紧身运动裤向更宽松服装转变的趋势。

但从二季度表现来看，新产品尚未形成足够大的增量。

路透社援引市场分析人士观点称，Lululemon目前的问题不仅在于产品本身，还在于如何重新让消费者对品牌产生兴趣。数据显示，截至8月，Lululemon在运动休闲服饰市场的份额降至43.9%，较上年下降10个百分点；同期Alo Yoga和Vuori的份额分别提升5.9个百分点和2.2个百分点。

彭博社报道还指出，新任CEO将面对Alo、Vuori等品牌竞争、产品失误及折扣依赖等问题。

同时，Lululemon对未来业绩的判断明显转弱。二季度业绩公布前，Lululemon预计2026财年营收持平至下降1%；如今这一预期已经变为下降5%至7%。与此同时，第三季度营收预计为22.9亿至23.2亿美元，同比下降10%至11%，每股收益预计为0.93至0.98美元。

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