摘要：上半年国内商用车销量同比增长8.3%，中国重汽、一汽解放、福田汽车、宇通客车、金龙汽车和东风股份均实现盈利；福田汽车销量领先，一汽解放经营现金流居首，金龙汽车利润翻倍。

产联社编辑｜王琪翔

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【产联社】商用车企业2026年半年报出炉，行业整体呈现增长态势。上半年，中国重汽、一汽解放、福田汽车、宇通客车、金龙汽车和东风股份均实现营业收入增长，归母净利润也全部为正，但在规模、盈利能力和现金流表现上有所差异。

从营业收入看，六家公司的排名依次为：中国重汽384.10亿元、一汽解放375.71亿元、福田汽车336.68亿元、宇通客车167.19亿元、金龙汽车110.85亿元、东风股份55.16亿元。

按归属于上市公司股东的净利润比较，排名则变为：宇通客车18.67亿元、中国重汽9.73亿元、福田汽车9.05亿元、一汽解放3.06亿元、金龙汽车2.76亿元、东风股份1.24亿元。

在这六家公司中，中国重汽占据收入规模和收入增速第一，福田汽车销量最多，宇通客车在收入排名第四的情况下取得净利润、扣非净利润和毛利率第一，一汽解放经营现金流居首。金龙汽车利润改善明显，东风股份虽然实现账面盈利，但扣除非经常性损益后仍然亏损。

根据中国汽车工业协会数据，2026年上半年，我国商用车销量达到229.7万辆，同比增长8.3%；其中商用车出口66.4万辆，同比增长32.5%，新能源商用车销量54.9万辆，同比增长36.6%。从增速看，出口和新能源商用车表现明显好于行业整体；不同细分车型之间则继续分化。

重汽营收规模、增速双第一

营收方面，中国重汽以384.10亿元位居第一，同比增长46.82%，也是六家公司中收入增速最高的一家。根据中国重汽2026年半年度报告，公司整车销售收入276.69亿元，同比增长33.31%；配件销售收入106.71亿元，同比增长98.80%，零部件业务增速明显快于整车业务。

中国重汽上半年重卡销量达到10.61万辆，同比增长30.99%。整车销量增长、零部件收入扩大以及出口业务放量，共同推动公司收入大幅增长。中国重汽在重卡行业复苏过程中，同时抓住国内需求和海外市场，并通过配件业务扩大收入来源。

一汽解放以375.71亿元位居第二，同比增长33.81%，与中国重汽相差约8.4亿元。根据一汽解放2026年半年度报告，公司商用车业务收入351.90亿元，同比增长34.92%。上半年销售整车约16.04万辆，同比增长约16.6%，其中重卡销量约11.6万辆，同比增长约18.1%。

福田汽车收入336.68亿元，同比增长10.86%，位居第三。其收入规模比一汽解放少39.03亿元，但销量明显高于其余五家公司。福田上半年销售汽车约36.04万辆，包括福田戴姆勒销量在内，同比增长10.1%，显示其轻卡、微卡和中重卡组成的宽产品线具备较强的规模优势。

三家客车及轻型商用车企业中，宇通客车收入167.19亿元，同比增长3.65%；金龙汽车收入110.85亿元，同比增长7.34%；东风股份收入55.16亿元，同比增长9.64%。

福田销量大幅领先

销量方面，福田汽车以36.04万辆位居第一，其后依次是一汽解放16.04万辆、中国重汽10.61万辆、东风股份6.92万辆、金龙汽车2.39万辆和宇通客车2.01万辆。

六家公司分别覆盖重卡、轻卡、微卡和客车等不同市场，销量排名不能直接等同于经营质量，但能够反映各企业当前的规模和产品结构。

福田汽车上半年中重卡销量达到10.06万辆，同比增长39.3%；轻卡及微卡销量约23.49万辆，同比增长2.4%；新能源车型销量5.91万辆，同比增长17.9%；出口10.91万辆，同比增长38.9%。传统车型、出口和新能源业务同时增长，福田汽车是六家公司中销量结构最为分散的一家。

一汽解放上半年销售整车约16.04万辆，同比增长16.61%，其中重卡销量约11.6万辆，同比增长18.1%。中国重汽重卡销量达到10.61万辆，同比增长30.99%，销量增速高于一汽解放，但绝对规模仍低约5.43万辆。

东风股份整体销量仅同比增长0.44%，但新能源汽车总销量18602辆，同比增长100.30%；出口销量约1.3万辆，同比增长81.4%。其总销量增长有限，增量几乎全部来自新能源和海外市场，业务结构变化快于规模增长。

客车企业之间则出现“销量与利润不完全同步”的情况。金龙汽车上半年销售各型客车23854辆，同比增长5.97%，比宇通客车多3754辆；宇通客车销量为20100辆，同比下降5.73%。但宇通客车收入比金龙汽车高56.34亿元，归母净利润更是高出15.91亿元。

金龙汽车出口客车约1.78万辆，同比增长26.76%，出口量约占总销量的四分之三；其中新能源客车出口2777辆，同比增长35.2%。财报显示，公司境外主营业务收入达到73.36亿元，占总营收约66%，海外市场已经成为其最主要的收入来源。

宇通客车总销量虽然下降，但在大中型客车市场仍保持领先。公司7米以上大中型客车出口6642辆，居行业首位；新能源客车出口1654辆，同比增长54.1%。宇通的优势并非单纯追求销量，而是高价值大中型客车、海外市场和新能源产品共同支撑的收入及利润能力。

宇通毛利率第一，一汽解放现金流居首

按财报营业收入和营业成本测算，六家公司综合毛利率排名依次为：宇通客车约24.47%、金龙汽车约13.10%、福田汽车约10.84%、中国重汽约6.89%、一汽解放约5.46%、东风股份约5.05%。

宇通客车毛利率明显高于其余五家公司，较上年同期提高约3.1个百分点。公司上半年归母净利润18.67亿元，同比下降3.52%，是六家公司中唯一归母净利润下降的企业；但其扣非归母净利润达到17.96亿元，同比增长15.83%，仍然大幅领先。

中国重汽归母净利润9.73亿元，同比增长45.48%；扣非归母净利润9.41亿元，同比增长50.22%。福田汽车归母净利润9.05亿元，同比增长16.54%；扣非归母净利润7.77亿元，同比增长41.04%。两家公司的扣非利润均保持较快增长，利润主要来自主营业务。

金龙汽车的利润改善幅度较大。根据金龙汽车2026年半年度报告，公司归母净利润同比增长137.58%至2.76亿元，扣非归母净利润由上年同期的1234万元增至1.94亿元，同比增长1472.77%。公司将利润增长归因于收入增加和毛利率提高。其综合毛利率由约11.56%升至13.10%，提高约1.5个百分点。

一汽解放归母净利润同比增长1459.16%至3.06亿元，增幅在六家公司中最高，但扣非归母净利润只有3317万元。公司上半年非经常性损益达到2.73亿元，其中计入当期损益的政府补助为3.11亿元。其账面利润改善明显，但主营业务盈利能力仍需进一步恢复。

根据东风股份2026年半年度报告，公司归母净利润1.24亿元，同比增长27.83%，扣非归母净利润则亏损2273万元。公司非经常性损益达到1.47亿元，主要包括约1亿元政府补助和4966万元单独进行减值测试的应收款项减值准备转回。东风股份是六家公司中唯一扣非净利润为负的企业。

经营现金流方面，六家公司的排名依次为：一汽解放64.78亿元、宇通客车59.49亿元、福田汽车31.48亿元、中国重汽17.73亿元、金龙汽车11.67亿元、东风股份净流出9.30亿元。

一汽解放经营现金流虽然同比下降15.16%，但绝对规模仍然位居第一，远高于其3.06亿元的归母净利润。宇通客车经营现金流同比增长246.96%，公司将增长主要归因于购买商品支付的现金减少，其经营现金流约为归母净利润的3.2倍。

福田汽车经营现金流同比增长66.19%，中国重汽则由上年同期净流出6.53亿元转为净流入17.73亿元。金龙汽车经营现金流同比下降23.24%，但仍保持11.67亿元净流入。

东风股份经营现金净流出由上年同期的5.77亿元扩大至9.30亿元，是六家公司中现金流压力最大的一家。不过，公司表示，剔除上年同期收到国家及地方新能源汽车补贴等一次性因素后，经营现金流同比基本持平。

研发方面，按各公司披露的研发投入或研发费用金额，一汽解放以9.99亿元排名第一，福田汽车为8.72亿元，宇通客车为8.29亿元，中国重汽为4.15亿元，金龙汽车为3.63亿元，东风股份为2.13亿元。

从研发投入强度看，宇通客车研发费用占营业收入的4.96%，高于其余五家公司。东风股份研发费用同比增长74.48%，公司披露的研发重点覆盖电动化、智能化和新产品开发。

出口与新能源成为重要增量

六家公司上半年的共同特点，是出口和新能源销量增速普遍高于总销量增速。不过，业务规模扩大并不必然带来更高利润，毛利率、非经常性收益和现金回款能力正在成为比销量更重要的指标。

中国重汽和福田汽车在规模、利润及现金流之间相对均衡，但中国重汽综合毛利率仍不足7%，福田也受到汇率波动影响。两家公司下半年的关键，是在出口继续增长的同时改善单车盈利能力。

一汽解放的收入和销量恢复较快，经营现金流也排名第一，但扣非净利润仅3317万元，利润对政府补助等非经常性收益仍有较强依赖。其经营改善能否进一步反映到主营业务利润，将是后续观察重点。

宇通客车销量下降，却取得六家公司最高的毛利率、归母净利润和扣非净利润，显示高价值产品和海外业务对利润形成支撑。金龙汽车出口量增长迅速，利润增速也较快，但其收入、毛利率和净利润仍明显低于宇通，下一阶段需要继续提高海外业务的盈利水平。

东风股份新能源和出口销量接近翻倍，但扣非利润和经营现金流仍为负，说明新业务增长尚未完全转化为利润和现金。

9月4日，六家公司A股股价均以上涨收盘。中国重汽报21.96元，上涨2.66%；一汽解放报6.08元，上涨0.16%；福田汽车报2.90元，上涨1.40%；宇通客车报28.68元，上涨0.99%；金龙汽车报11.36元，上涨0.80%；东风股份报5.36元，上涨0.37%。

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