摘要：影石创新上半年营收55.17亿元，同比增长50.29%，但归母净利润仅3040.73万元，同比下降94.15%。存储芯片涨价及无人机等新品类投入拖累利润，大疆与影石的竞争也进一步延伸至全景相机、云台相机和专利领域。

产联社编辑 | 黄钰慧

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【产联社】影石创新收入仍在增长，但利润已经大幅收窄。8月27日晚，影石创新披露2026年半年报，上半年实现营业收入55.17亿元，同比增长50.29%；归属于上市公司股东的净利润3040.73万元，同比下降94.15%；扣非净利润亏损1533.92万元，上年同期则盈利4.92亿元。经营活动产生的现金流量净额也由上年同期净流入2.41亿元转为净流出27.61亿元。

拆到单季度，变化则更加明显。一季度影石营收24.81亿元，同比增长83.11%，归母净利润约8462万元。到了二季度，营收增至约30.35亿元，但同比增速回落至31.08%，单季度归母净亏损约5421万元。二季度公司由盈转亏，利润压力进一步显现。

与此同时，影石所处的竞争环境也在变化。大疆开始进入影石长期占优的全景相机市场，影石则继续向云台相机、无人机等新品类扩张，两家公司产品边界越来越接近，竞争也进一步延伸到知识产权领域。

不过，影石净利润下降94%不能简单归因于大疆竞争。影石在半年报中表示，利润下降主要受到原材料成本上升和新业务品类阶段性投入的双重影响。

影石股价仍在走弱。截至9月3日14时35分，影石创新报109.36元/股，下跌3.46%，盘中最低触及108.18元，总市值约438.53亿元。此前一个交易日，公司收报113.28元/股。

营收增长50%，净利大跌94%

上半年影石营业成本达到32.31亿元，同比增长80.46%，明显超过50.29%的营收增速。公司综合毛利率由上年同期的51.22%降至41.42%，下降近10个百分点。

公司解释，受全球存储芯片市场供需关系波动影响，报告期内DDR等存储芯片价格持续走高并维持高位，对产品成本带来较大挑战。为了提前锁定供应量和成本，影石上半年针对存储芯片进行了接近20亿元的战略采购。

随着战略备货增加，影石的存货规模也明显上升。截至6月底，影石存货账面价值达到62.12亿元，占总资产的43.72%，较期初29.19亿元增长112.82%。其中存储芯片账面余额达到17.48亿元。同时，公司经营活动现金流净额由上年同期的2.41亿元净流入变为27.61亿元净流出。

费用端也在增加。上半年公司销售费用10.17亿元，同比增长61.96%；管理费用2.49亿元，同比增长86.74%；研发费用10.07亿元，同比增长79.26%。其中研发和销售两项费用合计超过20亿元。

由此，影石上半年出现了一组明显反差，收入仍增长50%，但营业成本和多项费用增长更快。除了存储芯片涨价，无人机等新业务仍在持续投入，也成为利润下滑的重要原因。从相关子公司的业绩来看，无人机业务目前仍处于投入期。

大疆加码全景相机，影石进入无人机

从整个手持智能相机市场看，大疆目前规模仍然领先。市场研究机构国际数据公司（IDC）数据显示，2026年一季度全球手持智能相机出货量达到414万台，同比增长33%。其中大疆以65%的出货量份额排名第一，影石以22%排名第二；两家公司出货量分别同比增长38%和66%。

但拆到不同产品，双方优势并不相同。全景相机仍然是影石的基本盘。IDC数据显示，2026年一季度全球全景相机出货量超过50万台，同比增长超过50%，影石出货量份额接近七成，继续排名第一；大疆则凭借Osmo 360取得22%的出货量份额。

今年两家公司的竞争，进一步落到产品上。8月12日，影石发布新一代旗舰全景相机X6，起售价3999元，次日，大疆发布第二代全景相机Osmo 360 II，起售价3299元。两款产品发布时间仅相隔一天，均把8K全景影像作为核心方向。

与此同时，影石也在进入大疆长期布局的市场。6月10日，影石正式发布旗下首款手持云台相机Luna Ultra，采用双摄方案，国内首发价3999元起。IDC数据显示，今年一季度全球云台相机市场，大疆仍保持明显领先。

更大的跨界发生在无人机。影石此前通过影翎Antigravity布局全景无人机，从自己擅长的全景影像能力向飞行设备延伸。由此形成了一条越来越清晰的双向扩张路径：大疆从无人机、云台相机延伸到全景相机，影石则从全景相机继续进入云台相机和无人机市场。

对影石而言，这意味着一边要守住原有的全景相机基本盘，一边还要为新市场持续投入研发、供应链和渠道资源。

新业务投入反映在财报中

影石主动扩大产品边界的成本，已经开始具体反映在财务数据中，其中最明显的方向之一就是无人机。

按照半年报的表述，影石全景无人机目前仍处于新品类的市场教育阶段，公司需要持续投入研发、产线建设和市场渠道，在尚未形成规模效应的情况下，这部分阶段性投入已经对整体利润产生负向影响。

从相关子公司表现看，这种投入更加直观。2026年上半年，深圳影翎实现营业收入约2.30亿元，净亏损约2.90亿元；美国影翎、新加坡影翎和昆山影翎也分别出现亏损，四家影翎相关主体合计亏损约3.67亿元。

与此同时，影石上半年研发费用达到10.07亿元，同比增长79.26%。今年以来，公司产品范围也已经从全景、运动相机进一步扩展到云台相机、麦克风等品类，并继续投入无人机。

这也使影石面临一个典型的消费电子扩张问题，成熟业务仍然承担主要收入来源，但新业务要形成规模，需要先支付研发、供应链、渠道和市场教育成本，与此同时，原来的优势市场又出现了新的强劲竞争者。

竞争从新品延伸到专利

随着双方产品线越来越接近，影石与大疆的竞争也已经从产品市场延伸到知识产权领域。

今年3月，大疆就6项专利权属问题在国内起诉影石。3月23日，大疆方面向财新确认，相关案件已经立案，涉案专利涉及无人机飞行控制、结构设计和影像处理等领域。大疆主张，部分涉案专利由前员工离职后一年内完成，与其此前在大疆承担的工作相关，因此相关专利权属应归大疆。

影石随后发布公告回应称，经公司内部排查，案涉相关员工均系在大疆离职后一年内加入影石，根据现有证据，相关员工作为发明人递交的专利申请均为其在影石任职期间产生的自主创新成果，研发过程合法规范。

6月，双方纠纷进一步延伸至美国。当地时间6月10日和11日，大疆及大疆灵眸在美国得克萨斯州东区联邦地区法院对影石及关联公司提起两起专利侵权诉讼，指控Luna系列产品涉嫌侵犯4件发明专利和2件外观设计专利。6月12日，影石在美国对大疆发起专利反诉，涉及云台相机、全景相机等5项发明专利。

不过，美国诉讼并没有持续太久。6月底，大疆和影石分别向美国法院提交撤案申请，7月3日双方均向财新确认已经撤回此前针对对方提起的相关专利诉讼。双方的知识产权争议随后更多转向国内。

大疆方面表示，已在国内多地法院就影石Luna系列产品涉嫌专利侵权提起诉讼。7月3日，影石也宣布在国内多地对大疆发起6项专利反诉，指控大疆全景相机及云台设备等产品涉及全景拍摄与剪辑、子弹时间拍摄、相机热管理、相机扩展和云台支撑等相关专利，并同步向国家知识产权局就大疆相关专利提出无效宣告请求。

其中，由深圳市中级人民法院受理的一起大疆诉影石Luna系列专利侵权案件已于8月3日开庭。截至目前，公开渠道尚未披露该案最终判决结果。

从全景相机到云台相机，再到无人机，大疆和影石的产品边界正在不断靠近。对上市公司影石而言，这种扩张所需要支付的成本已经更清楚地反映在财报中，上半年收入仍增长50%，但同时出现毛利率下滑、研发和销售费用快速增加、经营现金流转负以及新品类继续投入等变化。

目前，影石在全景相机市场仍保持明显领先，大疆则在更广泛的手持智能相机和云台相机市场拥有规模优势。接下来对影石更重要的问题，是在守住原有基本盘的同时，新业务投入何时能够转化为足以覆盖成本的收入和利润。

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