摘要：2026年上半年，蜜雪集团、古茗、霸王茶姬、茶百道、沪上阿姨五家公司实现营收同比增长，奈雪的茶同比下降13.1%，蜜雪集团、奈雪的茶净利润出现不同程度下滑。与此同时，部分品牌单店销售承压，企业开始通过咖啡、冰品等品类拓展消费场景。

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【产联社】2026年上半年，新茶饮门店规模仍在增长，但新增门店对收入和利润的拉动已经减弱。近日，新茶饮上市公司相继发布2026年中期业绩，蜜雪集团、古茗、霸王茶姬、茶百道、沪上阿姨和奈雪的茶六家上市新茶饮企业门店数量均较上年同期增加，其中蜜雪集团、古茗和沪上阿姨已进入“万店俱乐部”。但从经营结果看，门店扩张并未带来同步的收入和利润增长。

六家公司中，五家营收同比增长，奈雪的茶收入下降13.1%；单店表现也出现明显分化，古茗单店GMV小幅增长，蜜雪集团店均营业额出现两位数下滑，霸王茶姬和奈雪的茶单店销售同样承压。

随着门店密度继续提高，头部品牌也开始把增长重心从单纯扩店转向单店效率、新品类和海外市场。咖啡、冰品、早餐等新场景被不断加入，出海则呈现不同节奏。

六家公司门店均净增，利润表现分化

过去几年，新茶饮最直接的增长方式就是开店。门店越多，向加盟商出售原材料、设备获得的收入越高，品牌规模也越大。尤其对于加盟模式为主的企业而言，这套模式曾经形成较强的规模效应。但2026年上半年，新茶饮公司门店增长与收入增长脱钩。

截至2026年6月末，六家上市新茶饮公司的门店数量均较2025年末增加。其中，蜜雪集团全球门店达到63987家，古茗和沪上阿姨分别达到14351家和13155家。至此，六家公司中已有蜜雪集团、古茗和沪上阿姨三家跨过万店门槛。茶百道、霸王茶姬和奈雪的茶门店数则分别为8863家、7639家和1685家。

财报显示，蜜雪集团门店较2025年末净增4164家；若与2025年6月末相比，门店数量增长20.7%。同期，公司实现收入152.16亿元，同比增长2.3%；期内利润23.19亿元，同比下降14.7%。其收入增速明显低于门店同比增速，呈现“门店继续增加、收入小幅增长、利润下滑”的特点。公司称，利润下降与产品品质、品牌IP及门店运营支持等方面的投入增加有关。

古茗门店由2025年末的13554家增至14351家，半年净增797家；较2025年6月末增长28.4%。上半年，古茗实现收入74.70亿元，同比增长31.9%；期内利润15.68亿元，同比下降3.6%，经调整利润则同比增长44.4%。期内利润下降主要受到上年同期5.57亿元金融负债公允价值变动收益形成的高基数影响。剔除该项影响后，古茗调整后利润增速高于收入增速，门店扩张、收入和经营利润整体保持同步增长。

沪上阿姨门店由2025年末的11449家增至13155家，净增1706家，半年增幅为14.9%；较2025年6月末增长39.4%。公司上半年实现收入25.89亿元，同比增长42.4%；期内利润3.21亿元，同比增长58.3%。其门店同比增速与收入增速大体相当，利润增速则高于收入增速。在13155家门店中，加盟店达到13120家，公司称门店网络扩大是收入增长的重要原因。

茶百道门店由2025年末的8621家增至8863家，净增242家；较2025年6月末增长4.7%。同期，公司实现收入26.55亿元，同比增长6.2%；期内利润3.45亿元，同比增长3.5%。与古茗和沪上阿姨相比，茶百道的门店、收入及利润增速均相对平缓，且利润增速低于收入增速，整体处于小幅扩店、小幅增收增利的状态。

霸王茶姬全球门店由2025年末的7453家增至7639家，净增186家；较2025年6月末增长8.5%。上半年，公司实现收入69.61亿元，同比增长3.5%，收入增速低于门店同比增速；按美国通用会计准则计算的净利润为9.12亿元，同比增长20.9%，但剔除股权激励费用后的非公认会计准则净利润为9.95亿元，同比下降23.8%。两项利润指标方向相反，主要与上年同期股权激励费用较高有关。从门店结构看，霸王茶姬加盟店较2025年末减少82家，直营店增加268家，新增门店全部来自直营体系。

奈雪的茶门店由2025年末的1646家增至1685家，净增39家，其中直营店增加27家至1315家，加盟店增加12家至370家。与2025年6月末相比，其门店数量增长2.9%。上半年，奈雪的茶实现收入18.93亿元，同比下降13.1%；期内亏损9758万元，同比收窄18.2%。奈雪是六家公司中唯一收入下降且仍处于亏损状态的企业，有限的门店净增尚未改变其销售承压的局面。

整体来看，古茗和沪上阿姨在门店扩张的同时实现收入及调整后利润增长，茶百道保持温和增收增利；蜜雪集团和霸王茶姬的门店增速高于收入增速，核心利润表现承压；奈雪的茶则在门店小幅增加的情况下收入继续下降。六家公司门店数量都在增长，但新增门店向收入和利润的传导效果已经明显分化。

这一节建议统一按“披露了什么—同比如何—意味着什么”来写，并明确区分财报数据与业绩会表述：

古茗相对稳定，霸王茶姬、奈雪承压

丛单店情况来看，古茗单店GMV小幅增长、日均杯量基本稳定；霸王茶姬和奈雪的茶单店销售均处于下降状态；蜜雪集团店均营业额出现两位数下滑，但没有披露具体降幅。沪上阿姨和茶百道未提供完整的量化单店指标。

蜜雪集团首席执行官张渊在业绩会上表示，上半年集团整体店均营业额以及国内蜜雪冰城主品牌店均营业额均出现两位数下降，但未公布具体降幅。

古茗披露的单店指标最为完整。2026年上半年，其单店GMV为141.75万元，同比增长3.4%；单店日均GMV由上年同期的7600元增至7800元，同比增长2.6%。同期，单店售出杯数由7.94万杯增至7.97万杯，单店日均售出杯数由439杯增至440杯，销量基本保持稳定。

这意味着古茗在门店数量同比增长28.4%的同时，存量门店销售没有明显被稀释，但单店增长幅度也不大。公司称，增加咖啡产品、拓展早餐消费场景对单店经营形成支撑，部分抵消了外卖平台补贴减少带来的影响。

沪上阿姨在中报中表示，营业门店的经营质量及盈利表现保持稳定向好；管理层在业绩会上进一步称，多数门店能够实现稳定盈利，投资回收期维持在12至18个月。

茶百道管理层在中期业绩会上表示，在外卖补贴逐步退坡的情况下，上半年单店日均GMV“整体保持稳健”。此外，公司称韩国弘大店、釜山店等多家门店单月GMV超过100万元，但这属于个别海外门店表现，不能代表茶百道整体门店水平。

霸王茶姬则披露的是季度单店数据。2026年第二季度，其整体同店GMV同比下降16.1%，其中大中华区同店GMV下降16.1%，海外市场同店GMV下降15.1%。大中华区月均单店GMV由上年同期的40.44万元降至33.83万元，也低于2026年第一季度的35.61万元，显示国内单店销售同比、环比均有下降。同期，霸王茶姬海外市场总GMV同比增长114.3%，但海外同店GMV仍然下降。

上半年，奈雪的茶直营门店平均单店日销售额由7600元降至7000元，同比下降7.9%；单店日均订单量由296.3单降至286.7单，下降3.2%；每笔订单平均销售额由25.7元降至24.3元，下降约5.5%。

订单量和客单价同时下降，表明奈雪单店销售承压并非来自单一因素。公司披露的深圳、上海、广州、武汉、西安和北京六个重点城市，同店日销售额也均未实现增长。由于直营门店收入占奈雪总收入的86.6%，单店销售下滑直接影响其整体收入表现。

茶饮品牌拓宽品类边界

另一个明显趋势是，茶饮品牌正在主动扩大产品边界。

上半年，古茗推出51款新品，并加速布局咖啡。截至6月底，约13500家门店已经配备咖啡机，并提出“30天鲜豆”标准。

茶百道也在加速茶咖融合。上半年超过2700家门店配备现磨咖啡机，同时推出甜品碗、柠檬水等产品，尝试从茶饮消费向早餐、替餐、替水等场景延伸。

蜜雪集团同样推进咖啡业务。截至上半年，蜜雪冰城已有超过3000家门店配置全自动咖啡机，集团旗下还有独立咖啡品牌幸运咖。

霸王茶姬则选择从茶饮向冰品等产品延伸。二季度，公司推出茶风味意式冰品等新品类，并通过新品、茶特调、柠檬奶等产品扩大消费场景。

出海表现分化：霸王茶姬GMV翻倍，蜜雪海外门店收缩

国内市场增量有限之后，海外成为头部茶饮企业新的增长方向，从2026年上半年财报数据看，六家新茶饮企业的海外布局也出现分化。

截至2026年6月底，蜜雪集团中国内地以外门店为4378家，较上年同期的4733家减少7.5%，约占集团门店总数的6.8%。公司称，上半年继续调整印度尼西亚和越南存量门店，虽然两国门店数量下降，但门店经营质量有所改善；同期，蜜雪冰城首次进入墨西哥、吉尔吉斯斯坦和巴西，门店网络由东南亚延伸至中亚及拉美。

蜜雪集团海外供应链建设同步推进。财报显示，蜜雪集团已在9个海外国家建立本地仓储和配送网络，上半年将冷链物流延伸至马来西亚及越南门店。

霸王茶姬披露的海外经营数据相对完整。二季度末，公司共有399家海外门店，其中直营门店259家、加盟门店140家。按公司数据计算，海外门店约65%为直营，与其大中华区以加盟店为主的结构明显不同。

二季度，霸王茶姬海外市场GMV达到5.04亿元，同比增长114.3%、环比增长18.2%，占公司当季总GMV约6.6%。但海外同店GMV仍同比下降15.1%。目前，霸王茶姬已进入马来西亚、印度尼西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、美国和韩国等市场。

茶百道的海外门店由上年同期的21家增至72家，覆盖13个国家和地区。其中，韩国以32家门店成为其最大海外市场，马来西亚和新加坡分别有9家、7家；上半年又进入加拿大、新西兰和越南。

在中期业绩会上，茶百道管理层称，境外签约门店已超过100家，韩国市场已实现整体盈利，部分门店单月GMV超过100万元，本地消费者占比超过80%。

沪上阿姨期末海外门店为61家，较2025年末的45家增加16家。公司上半年首次进入英国、澳大利亚和印度尼西亚，目前海外业务覆盖马来西亚、美国、韩国、英国、澳大利亚和印度尼西亚等市场。海外门店仅占集团13155家门店的0.5%。

奈雪的茶则在中期业绩发布会上披露了美国业务：截至6月底，美国市场共有7家门店，成熟门店平均单月销售额超过25万美元，部分新店平均单月销售额超过35万美元，部分门店单月销售额峰值超过40万美元。公司预计，美国门店投资回收期为一至两年，并将北美列为海外重点市场。

古茗中报披露的14351家门店均位于中国，门店网络覆盖国内超过200个城市。

六家公司由此形成不同的出海路径：蜜雪集团拥有规模优势，但正在处理东南亚存量门店；霸王茶姬海外GMV增长较快，但同店销售仍然下降；茶百道开始尝试在韩国形成区域规模；沪上阿姨和奈雪仍以重点市场试店为主；古茗则尚未实质进入海外市场。

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