摘要：全国社会保障基金2025年度报告显示，2025年基金投资收益额3906.72亿元、投资收益率13.22%，收益额创历史新高，收益率创近五年新高。年内，社保基金采取动态配置、加仓股票、优化权益类资产结构及加大实业投资配置等策略。

产联社编辑 | 凌乐仪

图片由AI生成

【产联社】9月1日，全国社会保障基金理事会发布《全国社会保障基金2025年度报告》。2025年基金投资收益额3906.72亿元，投资收益率13.22%，收益额创历史新高，收益率创近五年新高。

其中，基金已实现收益额1922.61亿元，已实现收益率7.01%；交易性资产公允价值变动额1984.11亿元。两部分收益规模接近，基金在扩大已实现收益的同时，仍保有较大规模的账面增值。

全国社会保障基金是国家社会保障战略储备基金，主要用于人口老龄化高峰时期养老保险等社会保障支出的补充、调剂。基金由中央财政预算拨款、国有资本划转、投资收益及国务院批准的其他方式筹集的资金构成。

委托投资占比超七成

截至2025年末，全国社保基金资产总额38083.73亿元，负债总额4617.48亿元，基金权益总额33466.25亿元。

从基金权益构成看，累计财政性净拨入12734.73亿元，累计投资增值余额20731.52亿元。其中，累计投资收益余额20646.41亿元，基金公积和报表折算差额合计85.11亿元。

委托投资仍是社保基金的主要运作方式。2025年末，直接投资资产10209.23亿元，占基金资产总额的26.81%；委托投资资产27874.50亿元，占比73.19%。

从区域结构看，境内投资占据主体。同期，境内投资资产32283.54亿元，占基金资产总额的84.77%；境外投资资产5800.19亿元，占比15.23%。

自成立以来，全国社保基金累计投资收益额22916.79亿元，年均投资收益率7.62%。2025年，财政性净拨入基金资金618.22亿元，其中一般公共预算拨款200亿元、彩票公益金417.84亿元、国有股减转持现金收入0.38亿元。

动态加仓股票优化资产配置

年报显示，面对2025年多重风险交织的市场环境，社保基金会制定“以进促稳”的配置策略，强化资产配置的锚定作用，并在资本市场大幅回调期间开展动态配置、加仓股票。同时，基金优化权益类资产结构分布，加大实业投资配置力度。

股票投资方面，社保基金加大科技创新领域投资力度，较好把握科技创新板块上涨行情；境外投资则通过跟踪全球资本市场变化、优化存量资产结构等方式把握投资机会。年报称，境内外股票投资均取得较好收益。

实业投资方面，社保基金会加大对国际科技创新中心和区域科技创新中心建设的投资支持力度，稳步探索设立浙江、江苏、福建（厦门）、湖北、四川等多只社保科创基金，支持科技创新、新动能培育及区域协调发展。

固定收益投资方面，社保基金增加对基础民生、科技创新和乡村振兴等国家战略相关债券的投资。在利率低位震荡、波动风险加大的背景下，基金通过调整结构、开展交易，把握债券利率和银行存款报价相对高点，并抓住境外主要国家债券收益率处于历史高位的阶段性机会。

进入2026年，随着A股上市公司半年报披露收官，社保基金二季度持仓变化也逐步浮出水面，为观察其最新配置方向提供了新的窗口。

Wind数据显示，截至9月1日，全国社保基金旗下67个账户出现在A股上市公司前十大流通股东名单中，合计覆盖773只股票，期末持仓市值合计5402亿元。这一统计仅反映前十大流通股东公开披露口径，并非社保基金的全部权益持仓。

按持股数量变动统计，二季度社保基金增配较多的行业包括硬件设备、机械、石油石化、交通运输、造纸与包装及建筑；有色金属、化工、电气设备、地产和传媒则是主要减配方向。

从前十大流通股东名单变化看，二季度社保基金新进入255只股票的前十大流通股东名单，合计持股市值约597.3亿元。其中，硬件设备行业涉及37只股票，期末持股市值146.6亿元，科技制造成为新进入前十大流通股东名单较为集中的方向之一。同期，社保基金退出169只股票的前十大流通股东名单。

南开大学商学院副教授赵乐表示，此次调仓并非短期市场博弈，而是基于宏观环境、产业周期与估值水平进行的中长期配置再平衡。硬科技和先进制造仍是长期资金关注的主线，低估值红利资产及消费防御资产也继续承担组合稳定作用。

社保基金会在年报中重申“长期投资、价值投资、责任投资”理念。在2025年取得两位数收益率的同时，其资产配置仍以长周期保值增值和基金安全为主要目标。

商务合作/报料请联系侯经理 18801065284（微信同号）