“三桶油”上半年合计净赚2154亿元，成品油需求下降挤压销售端

摘要：高油价推升上游收益，中国石油、中国海油盈利创同期新高；成品油需求下降继续挤压销售端。

产联社编辑｜王琪翔

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【产联社】高油价背景下，“三桶油”上半年利润集体增长。2026年上半年，中国石油、中国石化、中国海油合计实现营业收入32067.12亿元，归属于母公司股东的净利润约2154亿元。三家公司归母净利润同比增速均超过19%，其中中国石油、中国海油盈利刷新历史同期纪录。

具体来看，中国石油（601857.SH/00857.HK）营业收入最高，上半年实现营业收入15274.91亿元，同比增长5.3%；归母净利润1039.36亿元，同比增长22%，半年归母净利润首次突破千亿元。

中国石化（600028.SH/00386.HK）紧随其后，实现营业收入14365.61亿元，同比增长2%；归母净利润256.27亿元，同比增长19.3%。

中国海油（600938.SH/00883.HK）实现营业收入2426.60亿元，同比增长16.9%；归母净利润858.18亿元，同比增长23.4%。

中国海油营收规模远低于另外两家公司，归母净利润却仅次于中国石油，凸显上游油气业务在高油价环境下的盈利弹性。

国际油价上涨，是“三桶油”利润增长的主要外部因素。中国石化半年报显示，2026年上半年普氏布伦特原油现货均价为92.6美元/桶，同比上涨29.1%。

油价上涨推高上游销售收入，并给炼油环节带来阶段性库存增利，但同时抬升炼化原料成本，并通过终端价格抑制成品油消费，不同业务结构给“三桶油”带来明显的盈利分化。

中国石油的利润增量主要来自油气和新能源、天然气销售等业务。上半年，其油气当量产量为9.21亿桶，同比微降0.3%；国内油气当量产量同比增长1%，创历史同期新高，海外原油产量则因中东项目产量下降而同比减少14.2%。

报告期内，中国石油油气和新能源分部实现经营利润1004.48亿元，同比增长15.3%，主要受原油销售价格上涨推动；天然气销售分部经营利润240.87亿元，同比增长29.3%；炼油化工和新材料分部、销售分部经营利润分别增长31.4%和50.3%。公司经营活动产生的现金流量净额达到2512.81亿元，同比增长10.6%。

在传统成品油需求承压的同时，中国石油继续调整产品结构。上半年公司加工原油同比下降5.6%，成品油产量下降8.8%；乙烯产量则同比增长20.8%，新材料产量达到268.8万吨，同比增长61.4%。

新能源方面，公司风光发电量达到50.7亿千瓦时，同比增长37.3%；二氧化碳捕集、利用与封存项目注入二氧化碳137.3万吨，同比增长14.2%。

相比中国石油和中国石化，中国海油的业绩增长路径更为直接。

上半年。中国海油净产量达到3.987亿桶油当量，同比增长3.7%，境内外产量均实现增长；石油液体平均实现价格为85.49美元/桶，同比增长23.6%。量价齐升推动油气销售收入增长20%至2060.86亿元。

中国海油将利润增长归因于增储上产、提质降本以及国际油价上涨。上半年其桶油主要成本为29.7美元/桶油当量，继续保持较强的成本竞争力。公司全年产量目标为7.8亿至8亿桶油当量，资本支出预算为1120亿至1220亿元。

炼化和销售业务占比较高的中国石化，业绩表现则体现了高油价的双重影响。上半年公司油气当量产量为2.63亿桶，同比增长0.3%，国内油气产量创历史同期新高；勘探及开发事业部经营收益287.29亿元，同比增长21.5%。

受库存增利以及航煤、石脑油和炼油副产品毛利改善推动，中国石化炼油事业部经营收益增至170.21亿元，同比增长381.5%；化工事业部亏损则由上年同期的42.24亿元收窄至2.47亿元。不过，营销及分销事业部经营收益同比下降28.6%至56.82亿元。

中国石化披露，上半年境内成品油消费量同比下降8.6%，其中汽油和柴油消费量分别下降7.9%和11.5%；高油价抑制消费、新能源替代加速，成为销售端承压的主要原因。公司汽油、柴油销量分别下降6.6%和12.2%，车用天然气销量则增长19.5%。

从三份半年报看，高油价和增储上产共同抬升了“三桶油”的利润中枢，但产业链位置决定了受益程度。

中国海油业务最集中于上游，2026年上半年油气销售收入约占其营业收入的85%，油价上涨对业绩传导最直接；中国石油覆盖勘探开采、炼化、销售和天然气全产业链，但利润仍以上游为核心；中国石化的炼油、化工和成品油销售比重最高，上半年炼油及营销分销业务对外销售石油产品收入占总营收56.2%，因此其整体业绩更多承受原油采购成本上升、成品油需求下降和化工景气低迷的压力。

三家公司同时维持较高分红力度。中国石油拟派发中期股息每股0.26元，总派息额约475.85亿元；中国海油拟派发每股0.94港元，派息额约388亿元；中国石化拟派发每股0.105元，现金派息率为49.5%。

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