地平线上半年营收增32.9% 经调整净亏损扩大至16.71亿元

摘要：地平线授权及服务收入占比升至55%，研发开支27.55亿元，超过同期收入；公司仍以2028年前后实现盈亏平衡为目标。

产联社编辑｜王琪翔

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【产联社】地平线上半年收入保持增长，但经调整亏损扩大。8月31日，地平线机器人-W（09660.HK，以下简称“地平线”）发布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩：上半年，公司持续经营业务收入20.55亿元，同比增长32.9%；毛利13.56亿元，同比增长32.9%，综合毛利率维持在66%；期内利润37.84亿元，上年同期亏损52.33亿元。

地平线期内利润扭亏，主要受金融负债公允价值变动收益及D-Robotics终止合并入账收益影响，核心经营业务尚未转盈。

按非国际财务报告准则口径，剔除股份支付、非经常性集资开支、优先股及其他金融负债公允价值变动、D-Robotics终止合并入账收益等项目后，公司经调整净亏损为16.71亿元，同比扩大25.4%。

其中，向大众汽车集团旗下CARIAD发行的可转换借款，因股价波动产生52.41亿元公允价值变动收益，是账面利润转正的重要原因。

收入结构的变化是本期财报的重点。分业务来看，地平线产品及解决方案收入9.26亿元，同比增长14.8%，占总收入的45%；授权及服务收入11.29亿元，同比增长52.7%，占比升至55%，成为主要增长引擎。

财报及业绩会资料显示，地平线正在通过“ARM+Android”模式，将芯片、算法、软件及工具链向车企和零部件企业开放授权。

不同业务的盈利能力差异较大。地平线CFO王雷在财报电话会上称，产品及解决方案毛利率为36.2%，主要受到早期客户配套低毛利控制器产品的影响；剔除这一阶段性因素后，毛利率为48.1%，同比提高3个百分点。授权及服务业务毛利率则达到90.4%。授权业务占比提升，是公司综合毛利率维持高位的重要支撑。

高毛利尚未转化为经营盈利，主要原因仍是高强度研发投入。上半年，地平线研发开支27.55亿元，同比增长21.9%，相当于同期收入的1.34倍；销售及营销开支3.54亿元，同比增长41.4%；行政开支3.28亿元。研发、销售和管理三项费用合计约34.37亿元。

管理层称，费用增量大部分来自云端大模型训练支出。期末现金及现金等价物为148.7亿元，同比2025年末下降26.4%。

硬件出货继续增长，但速度低于授权业务。报告期内，征程系列芯片出货量为221.8万套，同比增长12.1%；公司累计取得近500款车型定点，其中中高阶智能驾驶车型定点接近130款。

地平线披露，其在自主品牌基础辅助驾驶市场的份额首次超过50%；据高工智能汽车研究院数据，公司在自主品牌乘用车智驾芯片整体市场的份额为31.94%，支持城区NOA的芯片市场份额升至22.82%，较2025年提高近5个百分点。

这一增长发生在国内汽车需求承压的背景下。地平线创始人、董事长兼CEO余凯在财报电话会上援引乘联会数据称，2026年上半年国内乘用车零售销量同比下降超过20%，汽车出口则同比增长超过65%；同期乘用车智能辅助驾驶渗透率升至76.1%。余凯称，地平线已经获得近60款出口车型定点，覆盖出口量排名前六的车企集团。

汽车以外，地平线尝试通过底层技术授权拓展具身智能、无人物流车和家庭智能体等市场。余凯称，D-Robotics已服务400余家客户，覆盖超过100种机器人品类。

D-Robotics自今年3月31日起不再纳入地平线合并报表，并由子公司转为联营公司。此后，D-Robotics对地平线财务报表的影响将主要通过联营公司投资收益，以及双方的技术授权和产品交易体现。

展望下半年，管理层预计2026年全年收入超过50亿元，征程系列芯片全年出货量超过500万颗，2027年出货量达到约700万颗。舱驾融合芯片“星空”及KaKaClaw咖咖虾解决方案计划于2026年第四季度量产，面向L3、L4自动驾驶的征程7芯片预计2027年推出。

余凯在业绩会上表示，公司仍以2028年前后实现盈亏平衡为目标，并将继续保持高强度研发投入。

截至发稿，地平线港股报4.61港元，跌2.33%，成交额3.25亿港元，总市值731.77亿港元。

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