摘要：燧原科技启动科创板发行，发行价为142.18元/股，对应发行后总市值611.87亿元，拟募集资金61.19亿元。腾讯、小米、通富微电、中兴通讯等参与战略配售。

产联社编辑 | 开蓉蓉

【产联社】国产AI芯片"四小龙"之一燧原科技，启动科创板招股。8月31日，燧原科技披露科创板发行公告，发行价142.18元/股，发行股份数量为4303.5173万股，占发行后总股本的10%。

按发行价计算，燧原科技预计募资61.19亿元，对应市值611.87亿元，2025年静态市销率61.80倍，低于行业可比均值。腾讯、小米、社保基金参与战略配售。公司三年营收复合增长81.32%，2026年上半年营收已超2025年全年，预计2026年或2027年实现盈利。

发行价142.18元/股，腾讯、小米、通富微电参与战配

本次发行中，燧原科技初始战略配售数量为860.7034万股，占发行后总股本10%，总股本增至约4.3亿股。初始战略配售860.7034万股（占20%），获足额认购，无需向网下回拨。

询价共收到337家网下投资者、11805个配售对象报价，区间14.36元/股至159.32元/股，剔除无效及最高报价后，网下申购倍数2648.93倍。

战配名单覆盖产业链多环节。腾讯旗下上海启善投资获配174.7147万股（4.06%，2.48亿元），限售36个月；小米、兆易创新旗下主体各获配49.2333万股（各1.14%）；

通富微电、中兴通讯各获配56.2667万股（各1.31%）；华虹集团、上海仪电旗下主体各获配51.43万股（各1.2%）；全国社保基金、基本养老保险基金组合参与。保荐人中信证券子公司中证投资跟投86.0703万股（2%），限售24个月。

燧原科技2018年3月成立于上海临港，赵立东、张亚林联合创办，专注云端AI芯片，采用不依赖CUDA生态的领域专用架构（DSA），自研四代架构5款芯片，覆盖AI芯片、加速卡、智算集群及"驭算TopsRider"软件平台。

截至2025年末员工838人，研发643人（76.73%），境内发明专利313项。此前摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技已上市。

三年研发投入36.76亿元，亏损逐年收窄

财务数据方面，燧原科技近三年收入保持增长，但仍未实现盈利。

2023年至2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元、9.90亿元，复合增长率81.32%；归母净亏损16.65亿元、15.10亿元、11.64亿元，扣非净亏损15.67亿元、15.03亿元、11.97亿元。三年研发投入合计36.76亿元，占营收408.01%、181.66%、114.63%。

毛利率方面，公司2022年、2023年、2024年及2025年前三季度毛利率分别为78.07%、22.60%、30.59%和36.23%。2023年以来低于可比公司平均。

进入2026年后，燧原科技收入增速进一步提高。2026年上半年，公司实现营业收入11.20亿元，，已超2025年全年；预计前三季度营收23亿元至30亿元，同比增325.78%至455.36%；归母净利润-8.60亿元至-7.00亿元，同比收窄3.13%至21.15%。公司表示，若营收达预期并维持中等毛利率，2026年可基本实现盈亏平衡。若上市时未盈利，股票将直接纳入科创板科创成长层。

腾讯为第一大股东，战配再认购2.48亿元

发行前，赵立东、张亚林分别直接持股8.9643%，通过员工持股平台间接控制，合计持股28.1357%。

腾讯科技直接持股19.9493%，连同一致行动人苏州湃益合计持股20.2580%，为第一大股东；国家大基金二期持股4.3219%；前十大股东合计持股63.03%。

按发行价计，腾讯直接持股市值约109.86亿元。公司成立数月即获腾讯Pre-A轮3.4亿元融资，A轮至D轮均有腾讯参与。

腾讯同时也是燧原科技重要的客户。2023年至2025年对腾讯销售（含AVAP模式）1亿元、2.73亿元、8.3亿元，占营收33.34%、37.77%、83.79%，构成关联交易。

本次IPO中，燧原科技原计划募资60亿元，投向五代、六代AI芯片研发及软硬件协同创新。按发行价计实际募资61.19亿元。

从上市进程看，燧原科技IPO于1月22日获上交所受理，6月15日通过科创板上市委审议，7月9日获得中国证监会注册批复，并将于9月2日进行申购。

由于公司尚未盈利，本次发行采用市销率估值。按2025年营业收入计算，燧原科技发行后市值对应静态市销率为61.80倍，低于发行公告列示的行业可比公司平均水平。

从行业来看，2024年，中国AI加速卡市场规模2164.77亿元，预计2028年超1.1万亿元，复合增长率50.4%。2024年国际厂商仍占该市场70%以上份额。

在摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技之后，燧原科技也进入科创板发行申购阶段。至此，国产AI芯片“四小龙”均进入资本市场。

信息来源说明：燧原科技发行公告、招股书及上交所披露文件；腾讯、小米等战配持股数据据发行结果公告；财务数据及业绩预测据招股书；部分行业数据引自招股书披露的第三方行业研究报告

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