制造业PMI回升，出厂价格指数重返扩张区间 专家：三季度稳增长要在财政政策和出口政策上发力

8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平；综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出景气水平有所改善。 

图片来源：国家统计局网站

从行业看，在调查的21个制造业行业中有16个行业PMI较上月上升。 

PMI价格指标回暖，预计8月PPI环比小幅上涨

作为PPI（生产者价格指数）的先行指标，8月份制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.6%和50.4%，比上月上升3.4个百分点和2.6个百分点，其中出厂价格指数重返扩张区间。

从行业看，有色金属冶炼及压延加工业两个价格指数均升至60.0%以上，相关行业原材料采购和产品销售价格上涨明显。 

中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬表示，8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数在经历了连续4个月的回落之后有所反弹。原材料购进价格涨幅大于出厂价格，上下游分化格局延续。从国内看，商品价格扭转了此前的下滑态势。8月南华工业品指数月度均值环比上涨2.7%。金属指数月度均值环比上涨0.6%，贵金属指数环比上涨8.6%。能化指数月度均值环比上涨4.3%，原油价格上涨迅速向中下游传导。螺纹钢价格环比上涨，但水泥、玻璃价格环比下跌。此外，商务部按周统计的生产资料价格月均环比上涨1.1%，同样在经历了上月的短暂下调后重回扩张区间。 

温彬基于PMI指标和高频数据判断，预计8月PPI环比小幅上涨，同比上涨约3.8%，高于上月的3.5%。 

AI投资热与暑期消费效应共振，新动能景气度高企

从行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%，持续位于扩张区间。高技术制造业PMI较上月下行0.4个百分点，装备制造业PMI与上月持平。非制造业中，互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均高于55.0%。 

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）书面采访时表示，8月高技术制造业PMI下行0.4个百分点至52.9%，或与7月全球AI（人工智能）估值大幅调整等因素有关，但继续处于高景气状态；8月装备制造业PMI为51.4%，与上月持平，连续6个月处于扩张区间。这背后主要是受政策倾斜与市场供需两旺的双轮推动，当前高技术制造业和装备制造业保持高增长势头。这是当前国内制造业景气度的另一个主要支撑点。值得注意的是，受全球AI投资热潮及国内大模型等领域持续取得进展等推动，当前互联网软件及信息技术服务等新动能行业发展较快，景气度持续处于较高水平。

国家统计局数据显示，8月消费品行业PMI为49.0%，比上月上升1.2个百分点，景气水平有所回升。 

王青表示，消费品行业PMI较上月回升，主要受极端天气影响减弱，暑期消费需求释放，以及稳增长政策发力等推动。 

温彬认为，暑期消费效应继续显现，居民出行、休闲娱乐、景区游览、住宿餐饮以及线上消费等服务消费相关活动均有良好表现。从佐证指标看，8月电影票房收入、四大一线城市地铁客运量、国内航班执行量均环比上涨，且绝对水平好于去年同期。 

专家：三季度稳增长要在财政政策和出口政策上发力

从分项数据看，温彬指出，五大分项指数三升两降。其中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数较上月分别加快0.5个百分点、2.1个百分点、0.6个百分点，原材料库存指数、从业人员指数较上月回落0.2个百分点、0.3个百分点。8月制造业动能指标（制造业新订单—产成品库存）加快2.3个百分点，达2.2%，显示需求端改善快于库存端，制造业内生动能边际增强。 

王青表示，7月30日中央政治局会议要求“加大逆周期调节力度”，8月扩内需政策发力，其中高频数据显示，近期基建活动明显加快，这会带动制造业市场需求增加。接下来稳增长政策需要进一步发力。其中，在充分发挥存量政策效能的基础上，三季度末前后有望出台一批增量政策。 

三季度在稳增长方面还有哪些发力点？ 

工信部信息通信经济专家委员会委员、知名经济学家盘和林在接受每经记者微信采访时指出，三季度稳增长，主要还是财政政策和出口政策发力，货币政策适度补足。为什么不是货币政策发力？原因是当前美元利率上行的背景下，降息空间有限，而财政政策主要还是要进行结构性调整，诸如，家电和新能源车的国补要延续，但期待不宜过高，由于过去两年的国补，这些耐用消费品的需求已经超前释放，所以，主要还是稳。而财政政策也需要在房地产领域适度发力，当前楼市有向好迹象，要保持这种势头，政策面效果可能是最近三年最好的时候。当然，房地产盘子较大，政策可以定向扶持房地产服务业冲量。 

盘和林补充道，今年三季度最重要的其实还是两件事：一是出口，当前国内耐用消费品需求会有回落，此时，出口是支撑维持需求的最关键手段，要继续通畅对外贸易渠道，支持企业和产品服务走出去并提供便利；二是AI，当前AI投资热带动了全球经济，中国又是AI应用规模全球第二的国家，拥有海量的需求，自然要在投资融资渠道上为AI加强供给。 

宏观调控工具箱中，有哪些工具可以使用？盘和林认为，可以通过减税和补贴来刺激中国经济结构优化中的关键产业，比如，继续加大对先进制程半导体制造和设备企业的补贴，为这些企业技术攻关提供支持。 

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