65岁半导体大佬陈南翔：干出万亿长江存储，背靠豪华资本圈

摘要：湖北国资陪跑四年，长江存储IPO后或赚数千亿。

产联社编辑｜杨海波

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半导体大佬陈南翔，带长江存储冲刺IPO。

8月21日晚，上交所官网悄然更新了一条信息：长江存储科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资330亿元，超过长鑫科技此前创下的295亿元纪录，成为科创板开板以来规模最大的IPO项目。

从5月19日完成辅导备案到8月19日辅导验收通过，长江存储只用了三个月，创下半导体行业IPO辅导的最快纪录。

就在IPO受理的第二天，65岁的长江存储“掌门人”陈南翔与17家集成电路产业链企业在武汉光谷完成集中签约，总投资额超过60亿元。中微公司、中科飞测、华海清科、微导纳米等企业悉数在列。

这家中国唯一的3D NAND闪存IDM厂商，正在资本市场和产业两端同时落子。

从债务膨胀到万亿市值，背靠豪华资本圈

截至目前，长江存储的股东名单已经扩张到29名。

根据招股书，持有公司10%以上股份的股东共四家：湖北长晟持股26.54%，芯飞科技持股25.35%，大基金一期持股11.97%，大基金二期持股11.38%。穿透计算，湖北省、市、区三级国资合计持股已超过44%。

除了湖北国资和大基金，金融机构的身影同样醒目。

银行系资本是股东名单中最显眼的力量。五大国有银行旗下AIC（金融资产投资公司）或投资平台直接持股，并列第9大股东，合计持股约3.05%。国家开发银行则是长存控股中持有股数最多的持牌金融机构，通过大基金一期和大基金二期的LP身份，穿透后间接持有合计约1.19亿股。

券商同样没有缺席。华安证券在同行中间接持股数最多，国信证券、国泰海通、招商证券亦有布局。此外，易方达旗下投资机构、中邮人寿保险等也间接参与。

从湖北国资到大基金，从五大行到多家券商，29名股东构成了一个横跨地方国资、国家级产业基金、银行、保险、券商的复杂资本矩阵。

其实，长江存储并非生来就由国资主导。2016年长江存储成立之初，紫光集团出资197亿元控股，持股51.04%。但紫光集团通过大规模并购快速扩张的代价是债务的急剧膨胀。到2020年底，总负债超过2000亿元。2021年7月，北京市第一中级人民法院裁定受理紫光集团破产重整案。

控股股东破产，长江存储的控制权悬空。在无人敢接的时刻，湖北国资选择出手。

2022年7月，湖北科投拿出51亿元现金完成紫光所持权益的收购。2023年2月，长江存储注册资本从562.75亿元猛增至1052.7亿元，湖北长晟认缴出资300.69亿元成为第一大股东。与此同时，湖北科投以105.62亿元的担保余额为长江存储的银行贷款进行风险兜底。

这是一场规模庞大的豪赌。存储芯片行业具有极强的周期性，前期投入巨大，在这场漫长的托举过程中，陈南翔是国资战略最核心的执行抓手。

2023年，长江存储全年亏损高达191.81亿元。但湖北国资没有中途撤资，反而持续加码。与此同时，刚刚接任1年的陈南翔，也做出了坚持推进产能扩张和技术迭代的决定。他判断AI将引爆存储需求，决策将先进产能向企业级产品倾斜。低谷期的持续扩产，在行业回暖时变成了利润的放大器。2024年，长江存储营收452.03亿元，净利润67.71亿元，实现扭亏为盈。

在这一过程中，湖北国资持续注资托举。2025年9月长存三期项目落地，湖北长晟三期投资发展有限责任公司出资103.2亿元，再度扛起近半产能建设资金。

2026年一季度，随着AI算力需求爆发，NAND Flash合约价连续大涨。三大存储原厂三星、SK海力士、美光将先进产能集中投向AI方向的HBM和高毛利企业级产品，消费级NAND Flash供给端相应收缩，价格大幅上涨。长江存储一季度实现营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元；NAND Flash产品毛利率高达78.73%。单季利润已是2025年全年的约2.35倍。

根据TrendForce数据，2026年一季度长江存储在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。

到今年8月，长江存储完成完成上市辅导，拟募资330亿元。市场普遍预计上市后市值将达5000亿至8000亿元，乐观预期可突破万亿元。按湖北国资穿透后合计持股超过44%计算，对应账面价值将达数千亿元。

从接盘破产股东的股权，到连续增资、担保贷款、参与扩产，再到IPO募资，湖北国资完成了一次从被动接盘到千亿浮盈的漫长闭环。而陈南翔亲手推动的这场IPO，也将是湖北国资历年来最大的一笔回报。

半导体大佬临危受命，陈南翔接住了长江存储

在执掌长江存储前，陈南翔就已经是半导体行业的大佬。

陈南翔1961年生于北京，他拥有电子科技大学半导体专业学士、航天711所大规模集成电路专业硕士、北京师范大学低能核物理研究所博士学位；

出国前，他还在北京大学微电子研究所当过副教授。此后他辗转海外十余年，在德国弗朗霍夫协会集成电路研究所、德国马普协会微结构研究所、美国硅谷的Surpertex公司，都留下过他的经历。

真正把陈南翔拉回国内产业一线的是华润。2002年11月，他加入华润微电子有限公司，此后18年间历任副总经理、董事、研发中心总经理，直至常务副董事长。

2020年8月陈南翔离开华润微电子，随即加入集紫光团担任联席总裁。彼时业内已经在猜测，这位深耕半导体近30年的老将，大概率会接手紫光集团旗下最核心的资产长江存储。

但陈南翔加入紫光的时点，恰恰卡在这家公司最动荡的年份。2020年10月，紫光集团先是放弃赎回10亿元永续债，随后13亿元私募债违约，债务危机全面爆发；到了2021年7月，北京市第一中级人民法院裁定受理紫光集团破产重整申请，管理人审计显示，截至2021年6月30日，紫光集团重整主体所有者权益已是-442.78亿元，资不抵债。

就在这样的背景下，2021年5月，陈南翔正式出任长江存储执行董事长，后来又兼任代理CEO。接手初期，长江存储面临三重挑战：第一大股东紫光破产导致股权悬空、美国制裁封锁导致关键设备断供风险、行业下行周期导致巨额亏损。

在湖北国资持续注资下，陈南翔通过自主研发晶栈Xtacking架构、持续扩产等举措，带领长江存储一步步走向世界前列。

2025年2月，三星电子与长江存储签署了混合键合技术专利许可协议，从第10代V-NAND产品（430层）开始使用长江存储的专利技术。据韩国媒体报道，三星评估后认为，从下一代NAND开始已无法再避免长江存储专利的影响。这是中国企业首次向国际存储巨头输出核心技术。陈南翔亲手将中国存储芯片推上了全球技术牌桌。

在紫光重整落幕、地方国资和大基金相继入场长江存储之后，陈南翔逐渐承担起更多行业层面的公共角色。他先后出任中国半导体行业协会理事长、半导体投资联盟理事长，还是国家集成电路产业投资基金咨询委员。

在紫光留下的资产废墟上，陈南翔配合地方国资和国家大基金，重新把长江存储的故事讲成了一个能打动资本市场的故事。

对长江存储来说，60亿元的签约项目、330亿元的IPO募资纪录，都只是阶段性的战果，最终还需要多重检验来兑现。自长鑫科技7月登陆科创板，长江存储紧随其后，这对DRAM与NAND的“双子星”即将在同一个资本市场会师。

参考资料：

《长江存储，“朋友圈”扩容》，财联社

《17家头部集成电路企业集中签约落户光谷》，湖北省经济和信息化厅

《拟募资330亿刷新科创板纪录！长江存储IPO获受理，一季度狂赚334亿元》，网易财经《长江存储科创板IPO审核状态变更为已受理 拟融资330亿元》，新浪财经

《长江存储董事长陈南翔：全球化被破坏，芯片产业链将进入"动荡且无序"时刻》，钛媒体

《紫光集团重整即将落幕：地方国资为主要出资人和受益主体，无实控人》，观察者网。

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