摘要：名创优品上半年实现收入114.99亿元，同比增长22.4%；期内利润9.57亿元，同比增长5.6%，但经调整净利润下降15.7%至10.79亿元。

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【产联社】名创优品收入保持两位数增长，但经调整利润未能同步增加。8月28日，名创优品集团发布截至2026年6月30日止6个月的中期业绩公告。公告显示，上半年，名创优品实现收入114.99亿元，同比增长22.4%；净利润9.57亿元，同比增长5.6%；经调整净利润10.79亿元，同比下降15.7%。

名创优品在财报中表示，上半年净利润增长主要来自AI相关投资的未实现公允价值收益，以及分占永辉超市的投资收益。

8月31日，名创优品港股低开4.71%，报20.24港元/股。截至发稿，股价报18.54港元/股，跌幅扩大至12.71%，总市值约225亿港元。

AI投资和永辉收益推高利润

名创优品收入增速较去年同期略有提高。2025年上半年，公司收入同比增长21.1%，经调整净利润为12.79亿元；今年同期收入增速升至22.4%，经调整净利润却降至10.79亿元。

经调整利润承压，主要与费用率上升有关。财报显示，上半年名创优品毛利率为44.3%，与上年同期持平；销售及分销开支则由21.81亿元增至30.45亿元，同比增长39.6%。一般及行政开支为5.91亿元，同比增长17.3%。

名创优品在财报中表示，销售及分销开支占收入比例上升，主要体现为直营店折旧、摊销及租金费用率提高1个百分点，推广及广告费用率、授权费用率分别提高0.5个百分点，不包括股份支付的薪金费用率提高约0.4个百分点，后者主要与海外业务运营有关。

剔除股份支付后，销售及分销费用率由23.1%升至25.8%。公司表示，这一变化是剔除汇兑损益后的经调整净利率下降的主要原因。

汇率变化进一步压低利润。上半年，公司录得汇兑净亏损1.42亿元，而上年同期为净收益3657万元。经调整净利率由13.6%降至9.4%；进一步剔除汇兑损益后，经调整净利润为12.22亿元，同比下降1.7%，相应净利率由13.2%降至10.6%。

账面净利润仍增长，则与投资收益有关。财报显示，名创优品对一家投资于AI行业的有限合伙企业的投资，使上半年产生2.77亿元未实现公允价值收益；分占永辉收益6028.9万元，上年同期则分占亏损1.19亿元。这些项目均被公司从经调整净利润中剔除。

国内收入增长26.2%

中国内地是名创优品上半年收入增长的主要来源。财报显示，名创优品品牌内地收入64.54亿元，同比增长26.2%；该分部经营利润由上年同期的9.28亿元增至12.28亿元。

国内市场的增长来自门店扩张和单店表现改善。上半年，中国内地名创优品门店总GMV为94.64亿元，同比增长21.3%；交易总量由1.99亿笔增至2.31亿笔，平均客单价由39.2元升至41元，平均售价由14.8元升至15.8元。同店GMV由上年同期的低个位数下降转为中个位数增长。

上半年，名创优品品牌海外收入40.59亿元，同比增长14.9%，占该品牌收入的38.6%，低于上年同期的40.9%。

海外市场的收入增长仍主要依靠门店扩张。上半年，海外名创优品门店GMV为82.93亿元，同比增长13.1%，但按固定汇率计算的同店GMV仍录得低个位数下降。

不同地区之间的表现进一步分化。北美洲和拉丁美洲同店GMV分别实现中个位数和低个位数增长；亚洲（中国除外）同店GMV下降高个位数，欧洲市场下降中个位数。海外业务收入占名创优品品牌收入的比例由上年同期的40.9%降至38.6%。

渠道方面，截至6月底，名创优品全球门店数量达到8309家，较上年同期增加697家。其中，中国内地门店4665家，同比增加360家；海外门店3644家，同比增加337家。

作为名创优品旗下潮玩品牌，TOP TOY上半年实现收入9.85亿元，同比增长32.7%，增速高于名创优品主品牌，但经营利润由盈转亏。

在财报会上，名创优品董事长兼CEO叶国富表示，TOP TOY目前还处在投入期，亏损主要来自门店扩张、IP孵化和营销推广。目前没有给出一个明确的盈利时间点，TOP TOY会稳步推进独立上市的流程。

财报显示，截至6月底，TOP TOY门店数量达到365家，同比增加72家。其中，中国内地门店317家，海外门店48家。海外门店数量较上年同期的10家增加38家。

上半年，TOP TOY多渠道GMV达到13.32亿元。其中，中国内地门店GMV为8.96亿元，同比增长12.7%；海外门店、线上渠道及其他渠道GMV分别为6200万元、1.67亿元和2.07亿元。

不过，TOP TOY的客单价和产品平均售价均有所下降。中国内地TOP TOY门店平均客单价由109.8元降至103.3元，平均售价由56.1元降至52.2元。

在门店扩张和运营投入增加的同时，TOP TOY经营利润由盈转亏。该业务上半年经营亏损7234万元，上年同期为经营利润5103万元；税前亏损进一步达到1.20亿元。

报告期内，TOP TOY折旧及摊销由6499万元增至8912万元，非流动资产增加额由2.21亿元增至3.68亿元。由于TOP TOY在2025年战略融资中发行优先股，公司上半年还确认了4737万元赎回负债公允价值变动损失。

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