摘要：康佳宣布退市。

产联社编辑｜周末

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一代“彩电大王”主动申请退市。

2026年8月27日，康佳一口气发布16份公告，主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易，退市后转入全国中小企业股份转让系统的退市板块。

放到30多年前，没有人会把这个结局，和康佳联系在一起。

康佳是改革开放后第一家中外合资电子企业，1980年成立，1992年登陆深交所，是当时公认的“彩电第一股”。公司最风光时，曾连续五年蝉联全国销量冠军，年销量超过千万台。

而今天，它的市值只剩56.11亿元。2022年至2025年这4年，连续亏损超过200亿元。

康佳的掌舵人是陈伟荣，他与TCL创始人李东生、创维创始人黄宏生都毕业于华南理工大学，并称“华工三剑客”。

从深圳工业的骄傲，到资不抵债主动摘牌，中间不过二十来年。陈伟荣亲手把康佳推上巅峰，又在巨亏到来时黯然离开。一家曾站在行业顶端的公司，是怎么走到主动退市这一步的？

4年亏超200亿，康佳选择体面退场

事实上，康佳从2022年就已经开始亏损。

2022年至2025年，公司归母净利润分别亏损17.23亿元、22.58亿元、37.26亿元、125.82亿元，四年合计超过200亿元。扣非净利润更是从2011年至2025年，已连续15年为负。

巨亏的主因是资产减值，全年计提各项减值准备合计76.97亿元，仅长期股权投资一项就减值31.76亿元，其余涉及投资性房地产、固定资产、在建工程和无形资产。2025年末，归母净资产跌至负60.83亿元。

2026年上半年，营收38.52亿元，同比下降26.60%；归母净利润亏损1.73亿元，同比减亏54.93%；净资产进一步降到负62.27亿元，资产负债率高达133.01%。亏损虽然在收窄，但资不抵债的窟窿却没有缩小。

巨亏之下，股权结构也在生变。2025年6月底，借着央企专业化整合的东风，原控股股东华侨城集团将所持股份，无偿划转给中国华润旗下的磐石润创，康佳实控人变为中国华润，一批华润背景的高管随之履新。可惜，新东家却没能改写旧剧本。

因2025年末，康佳净资产为负，公司股票自2026年4月30日起已被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST康佳A/B”。按深交所规则，若2026年度净资产依旧为负，公司将被强制终止上市。

与其被扫地出门，不如主动离场。

8月27日晚间，康佳宣布主动退市，目的是保护中小股东利益，并设置现金选择权：磐石润创将向除其以外的全体A股股东提供现金选择权，行权价2.48元/股；合贸公司向除其以外的全体B股股东提供现金选择权，行权价0.73港元/股。

方案已获董事会通过，尚需股东会投票表决。公司坦言，退市后暂无重大资产重组安排，也没有重新上市的时间表。

短短数年，曾经叱咤国内彩电市场的行业龙头，便落得资不抵债，不得不主动退市的结局，这并非一夜之间酿成。回溯康佳几十年的发展轨迹，这份危机早就在企业一步步偏离主业，不断摇摆的战略选择里埋下伏笔。

年销千万台，为何净利不足1%？

1999年，康佳成为深圳第一个产值过百亿的工业企业。彼时的康佳处于巅峰时期，年销量超过千万台。

创造出这份工业奇迹的，正是康佳的掌舵人陈伟荣。1982年，陈伟荣从华南理工大学无线电专业毕业，进入康佳，从技术员干起，12年后坐上总裁之位。

在陈伟荣的带领下，康佳每年研发投入超2亿元，拿下三十多项彩电专利。1992年，康佳上市，成为“彩电第一股”。此后，康佳彩电市占率登顶全国。

1999年，康佳研制出中国第一台高清晰数字电视，产值突破百亿。康佳的规模迅速扩大，公司总资产从1992年的5.49亿元飙至2000年的89.13亿元，8年翻了16倍。那些年，陈伟荣被称为康佳的“英雄”，许多人相信，属于康佳的时代要来了。

然而，看上去一片向好的康佳，却没能稳住上升势头。

1998年，全国彩电产量已超出需求1000万台，康佳为了在产量上争第一，仍拼命扩产，最终库存大量积压，只能赔本销售。

2001年5月，康佳宣布亏损近7亿元，大股东华侨城对此很是不满，陈伟荣随之请辞，离开了工作20年的康佳。康佳原副总裁梁荣，成为公司掌舵人。

与此同时，康佳为需求出路，开始积极探索转型方向。彼时，液晶电视迅速崛起，传统CRT彩电业务迅速衰落。然而，液晶电视进入国内后，却不被行业内人士看好。

康佳却敏锐感知到了未来的方向，抢先一步发起进军，攻占新市场。企业一方面投建生产基地，另一方面大力招揽研发人才，在液晶电视赛道实现突围，冲破海外品牌对国内市场的垄断。

2003年，康佳液晶电视市占率达到24.84%，此后连续五年拿下销量冠军，重回行业老大的宝座。

事实上，康佳“行业第一”的名头背后，是巨大的成本压力。康佳靠的是贴身肉搏的价格战，一台15英寸液晶电视，国外品牌卖到七八千元，康佳直接压到3800元。然而，液晶电视的核心芯片和液晶面板依赖进口，价格十分高昂，足足占据了成本的70%。

也正是因为如此，康佳虽连续五年蝉联销量冠军，但总资产并没有明显增长。主营业务收入近100亿，净利润却只有1%。

豪掷17亿入局地产，错失液晶产业机遇

康佳真正的坠落，始于房地产项目的投资。

早在2001年，康佳第一次参与其大股东的地产项目，仅仅是参股，一年就获得了数千万的收益，这让康佳尝到了甜头。

很快，房地产市场越来越火爆。一边是竞争激烈、利润微薄的彩电，一边是回报高昂的房地产。2007年，康佳没有经受住挣快钱的诱惑，正式宣布跨行进军房地产。

与此同时，彩电行业迎来了从CRT向液晶转型的关键期。巨头们争相投资建厂，向液晶电视升级。康佳却被房地产暴利迷了眼，斥资17亿元投建昆山旅游度假区，大举进军地产。

由于地产业务占用了大量资金，康佳的液晶工厂直到2008年底才落地，却早已失去了行业先机。2009年，其液晶电视出货量仅为TCL的一半，从此跌出一线阵营。公司彩电业务营收从顶点的159亿元，直线下跌到2024年的50亿元，占比从超过八成骤降至不足五成。

2017年，康佳开始转型，希望摆脱“电视”的标签。公司业务涉足环保、半导体、产业园等领域，而半导体、新能源等项目都需要大量资金投入，但是康佳的营收不足，只能靠借钱维持新业务线。

此后，康佳的资产负债率连续多年高达70%，而康佳没有采取措施降低负债率，而是希望将电视业务剥离集团，专注多元化战略部署。

更雪上加霜的是，被寄予厚望的半导体业务始终没有长成。2024年，半导体及存储芯片业务营收仅1.70亿元，占比1.53%，毛利率低至-50.91%。

2024年，康佳总营收仅为111.15亿元，同比下滑37.73%，毛利润为4.8亿，创下了1994年以来的新低。

而与康佳不同，TCL创始人李东生，选择了完全不同的道路。

在行业受到液晶电视冲击的时候，李东生认为，只有掌握核心技术，才能摆脱价格战的内耗，实现真正突围。于是他决定组建团队，自主建线。

这一选择无疑会带来极大的风险。液晶面板的资金门槛极高，超过200亿元的天价投入，是深圳市有史以来的最大工业项目。倘若失败，轻则头破血流，重则倾家荡产。

而这一次，李东生赌对了。不到2年，液晶电视实现量产；不到10年，TCL跻身全球面板业前五强。2021年上半年，TCL营收408亿元，净利润66.1亿元，液晶面板已成为其核心产业。

如今TCL已是全球电视出货第二、中国第一的巨头，还延伸出半导体、光伏产业；而当年最风光的康佳，在房地产和多元化产业中反复横跳，把一手好牌打得稀烂。

康佳的落败，看似是被时代浪潮甩在了身后，本质却是败给了自己。

在行业关键的转型节点，它没能守住主业，本该聚力攻坚技术升级的时候，却转头投向地产博取快钱，又四处追逐各类风口，战略方向反复摇摆。商业模式上，康佳常年依靠价格战抢夺市场份额，自始至终，都没能搭建起属于自己的技术护城河。

2026年8月27日，康佳宣布退市，给34年的上市生涯画上了句号。

参考资料：

《昔日"彩电一哥"，将主动退市》，财联社；

《昔日彩电巨头，筹划重大事项》，财联社；

《昔日彩电巨头康佳终于易主》，节点财经；

《44岁的康佳，到底怎么了？》，中国电子报；

《上市34年，A股"彩电大王"主动退市！4年巨亏超200亿元，原党委书记、原副总裁等多位高管今年被查》，每日经济新闻；

《一代彩电大王，主动申请退市！四年亏损超200亿元》，贝壳财经；

《电视三巨头，同学难同命》，巨潮WAVE；

《卖地卖股卖总部，深圳首家百亿工业霸主为何衰到这一步？》，华商韬略；

《康佳"渡劫"》，子弹财经。

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