摘要：2026年上半年，B站收入同比增长7.5%至154.12亿元，净利润增长160.6%至5.41亿元，经调整净利润增长39.7%至12.89亿元。

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【产联社】广告成为哔哩哔哩（以下简称“B站”）上半年最主要的收入增量。8月27日晚间，哔哩哔哩发布2026年第二季度及中期业绩。财报显示，2026年上半年，B站收入154.12亿元，同比增长7.5%；净利润5.41亿元，同比增长160.6%；经调整净利润12.89亿元，同比增长39.7%。

B站上半年收入增长主要来自广告。财报显示，上半年，B站广告收入同比增长28.6%至57.20亿元，增值服务收入增长4.2%至58.80亿元，两者差距由上年同期的11.97亿元缩小至1.60亿元。与此同时，移动游戏收入同比下降12.8%至29.14亿元，IP衍生品及其他业务收入下降1%至8.98亿元。

8月28日，哔哩哔哩港股以132港元/股开盘，较前一交易日收盘价129.70港元上涨1.77%。截至发稿，股价报132.60港元/股，涨幅2.24%。

广告收入增长29%，增值服务收入增长4.2%

广告是B站上半年增长最快、贡献收入增量最多的业务。上半年，B站广告收入57.20亿元，同比增长28.6%，占总收入约37.1%；增值服务收入58.80亿元，同比增长4.2%，占总收入约38.2%。

对比上年同期，广告收入占比提高约6.1个百分点，增值服务占比下降约1.2个百分点。

B站表示，上半年广告增长主要来自广告产品供给改善和投放效率提高。游戏、互联网服务、数码及家电、电商和汽车是主要广告行业；家居、鞋服和汽车等行业的广告收入增长超过50%，来自AI行业广告主的收入增长超过一倍。

B站广告增速也高于行业整体水平。QuestMobile数据显示，2026年上半年中国互联网广告市场规模为3853.4亿元，同比增长7.1%；同期B站广告收入增长28.6%。

但从绝对规模看，B站与腾讯、快手仍有明显差距。腾讯上半年营销服务收入817.36亿元，同比增长21%；快手上半年总收入692.51亿元，线上营销服务占比58.2%，按披露值计算约为403亿元。腾讯和快手的规模分别约为B站的14.3倍和7倍。不过，三家公司的披露口径也存在差异，其中包含的电商营销、平台内闭环交易等业务范围并不完全相同。

B站上半年广告增长仍建立在用户规模和使用时长增长的基础上。上半年，B站日均活跃用户为1.159亿，同比增长7%；月均活跃用户为3.73亿；用户日均使用时长约116分钟，同比增加超过9分钟，总使用时长增长17%。月均付费用户为3390万，同比增长7%。

截至6月底，B站大会员数量为2570万，同比增长9%，其中约80%为年度订阅或自动续费用户。上半年充电业务收入增长超过50%，拥有1000名以上粉丝的创作者数量增长30%，创作者平均收入增长22%。

游戏收入下降13%

与广告业务增长形成对比的是，哔哩哔哩移动游戏收入出现回落。

上半年，B站移动游戏收入由上年同期的33.43亿元降至29.14亿元，同比下降12.8%。公司解释称，收入下降主要由于《三国：谋定天下》在2025年同期形成较高基数，该游戏目前已进入相对稳定和成熟的生命周期。

对于后续产品安排，B站披露，已上线卡牌游戏《三国：百将牌》，计划推出自研模拟经营游戏《闪耀吧！噜咪》和授权策略游戏《三国志：王道天下》，《火凤燎原》《仙境传说3》等产品则安排在后续上线。B站管理层在财报电话会上预计，游戏收入有望从第四季度恢复同比增长。

毛利率升至37.2%，经营现金流同比下降

哔哩哔哩净利润增速显著高于收入增速，主要来自毛利率提升和费用控制。

上半年，公司营业成本为96.84亿元，同比增长6%，低于7.5%的收入增速。其中，收入分成成本为59.2亿元，同比增长5%。受收入增幅超过营业成本增幅带动，公司毛利率由上年同期的36.4%提高至37.2%。

同期，哔哩哔哩经营开支为51.89亿元，同比增长5%。销售及营销开支为22.15亿元，与上年同期基本持平；一般及行政开支为10.44亿元，同比小幅增长；研发开支则由17.08亿元增至19.30亿元，同比增长13%，公司称主要由于服务器折旧相关开支增加。

由于毛利润增加约5.13亿元，而销售及营销、管理费用基本稳定，公司经营利润由2.67亿元增至5.40亿元，同比增长102%。此外，其他收支由上年同期净支出2107万元转为净收入5315万元，也对税前利润增长形成一定贡献。

需要注意的是，净利润中仍包含部分非经营性项目变化。上半年，公司投资亏损由上年同期的1.19亿元收窄至955万元，但汇兑亏损由2337万元扩大至1.64亿元。非美国通用会计准则净利润则剔除了5.99亿元股权激励费用、8137万元收购形成的无形资产摊销，以及7097万元上市公司投资公允价值变动亏损等项目。

哔哩哔哩利润改善尚未同步反映为经营现金流增长。上半年，哔哩哔哩经营现金流为29.5亿元，低于上年同期的32.9亿元，同比下降约10.3%。截至6月底，公司现金及现金等价物、定期存款和短期投资合计243亿元，较2025年末的241.5亿元小幅增加。

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