摘要：中国重汽重卡销量增长31%，配件收入接近翻倍；新能源重卡规模化上量，价格竞争及较高生产成本影响整车毛利率。

产联社编辑｜王琪翔

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【产联社】重卡行业回暖叠加公司销量增长，推动中国重汽上半年业绩大幅增长。8月26日晚间，中国重汽集团济南卡车股份有限公司（000951.SZ）发布2026年半年报，公司实现营业收入384.10亿元，同比增长46.82%；归母净利润9.73亿元，同比增长45.48%；扣非归母净利润9.41亿元，同比增长50.22%。

业绩公布后的首个交易日，中国重汽股价涨停。8月27日，公司A股收报22.39元，上涨10.02%，总市值262亿元。

财报显示，中国重汽上半年基本每股收益为0.83元，较上年同期的0.57元增长45.61%；加权平均净资产收益率为5.88%，同比提高1.59个百分点。公司同时推出中期分红预案，拟以11.69亿股为基数，每10股派发现金红利5.41元，合计派现约6.32亿元，相当于上半年归母净利润的65%。

分季度看，公司盈利增长在二季度延续。据证券时报网按财报数据拆分，中国重汽二季度实现营业收入187.51亿元，同比增长41.48%；归母净利润5.18亿元，同比增长44.59%，环比一季度增长13.94%；扣非归母净利润5.05亿元，同比增长50.91%。

重卡销量增三成 配件与出口撑起增长

销量增长是本期营收上涨的主要驱动力。2026年上半年，中国重汽累计销售重卡10.61万辆，同比增长30.99%，高于同期重卡行业22.59%的销量增速。公司称，新能源重卡销量及市场占有率继续提升；通过中国重汽集团国际有限公司实现的出口销量，已经占上市公司重卡总销量的一半以上。

分产品看，整车销售仍是公司最大的收入来源，但配件业务成为增长更快的板块。上半年整车销售收入276.69亿元，同比增长33.31%，占总收入的72.03%；配件销售收入106.71亿元，同比增长98.80%，收入占比由上年同期的20.52%升至27.78%；其他业务收入7010万元，同比增长86.31%。

管理层在业绩说明会上称，济南车桥上半年销量同比明显增长；配件销售服务公司的业务则逐步延伸至集团下属二级公司，集团后市场业务继续拓展。

从行业环境看，中国重汽本期增长同时受益于行业景气度回升。根据公司援引的中国汽车工业协会数据，2026年上半年我国重卡行业累计销量66.09万辆，同比增长22.59%；其中重卡出口22.25万辆，同比增长43.03%；新能源重卡销量13.56万辆，同比增长80.22%。老旧营运货车报废更新补贴延续、国五车辆置换需求释放，以及海外市场扩张，共同构成行业增长动力。

出口仍是中国重汽的重要增量来源。公司产品主要借助集团旗下重汽国际实现出口，终端市场覆盖150多个国家和地区。管理层称，非洲、东南亚、中亚和中东等传统市场需求保持增长，澳大利亚及拉美等市场也在加速突破，公司对下半年出口市场继续持积极判断。

新能源重卡则是增长和利润压力同时集中的领域。业绩说明会披露，按交强险口径，2026年上半年国内新能源重卡渗透率由上年同期的22.4%升至33.7%，6月单月渗透率达到43.6%。

管理层判断，随着销量提升，固定成本有望逐步摊薄，但当前行业技术同质化较为明显、价格竞争激烈，新能源业务盈利改善仍需时间。

毛利率承压 费用率下降支撑利润

收入高增并未带来毛利率同步改善。上半年中国重汽营业成本357.64亿元，同比增长47.79%，增速高于营业收入；综合毛利率为6.89%，同比下降0.61个百分点。

其中，整车销售毛利率为6.00%，同比下降0.89个百分点；配件销售毛利率为8.79%，同比下降0.63个百分点。配件毛利率仍高于整车，但两个主要板块的毛利率均有所下降。

对于毛利率下降，中国重汽董事、财务总监毕研勋等管理层在业绩说明会上表示，随着销量规模扩大、固定成本逐步摊薄，新能源重卡盈利性有望逐步显现，但当前同质化竞争和价格压力仍较突出；同时，公司新能源重卡正处在规模化上量阶段，单车生产成本高于传统能源车型，叠加终端市场竞争，其短期盈利水平仍低于传统重卡，对整车毛利率形成阶段性拖累。

公司称，下一步将从设计、采购及费用管理等环节推进全价值链降本，并优化产品结构，增加高附加值产品的研发和推广，以技术溢价及差异化服务改善单车利润。

毛利率下降的同时，费用管控对利润形成支撑。上半年公司销售费用2.40亿元，同比增长33.57%，主要与销量增加有关；管理费用1.17亿元，同比下降36.57%，公司将其归因于严格控制各项管理开支；研发费用4.15亿元，同比增长6.99%。财务费用为负1.76亿元，上年同期为负1.19亿元，主要由于存款利息收入增加。

上半年公司资产减值损失为2.71亿元，上年同期为0.70亿元，同比增加约2.00亿元，主要因存货跌价准备增加。

据证券时报网测算，中国重汽上半年期间费用率为1.55%，同比下降0.87个百分点。

现金流由负转正

现金流改善是中国重汽本期财报的另一项显著变化。中国重汽上半年经营活动产生的现金流量净额为17.73亿元，上年同期为净流出6.53亿元，实现由负转正，公司称主要因为销售额增加。同期，投资活动现金流净流出8.28亿元，上年同期净流出13.61亿元；现金及现金等价物净增加6.57亿元，而上年同期减少22.43亿元。

截至6月末，公司总资产565.09亿元，较2025年末增长12.61%；归属于上市公司股东的净资产165.51亿元，增长2.40%。货币资金由2025年末的84.84亿元升至110.15亿元，存货则由62.04亿元降至52.03亿元。

需要注意的是，应收账款由2025年末的142.30亿元升至214.63亿元，占总资产的比例由28.36%升至37.98%。管理层在业绩说明会上称，若按同比口径，应收账款增幅约为30%，主要因为销量增长以及大客户、批量采购业务增加。

在国内重卡存量竞争下，大型物流集团、运输车队、工矿及工程建设企业成为采购主力，客户议价能力较强，带动相关应收款项上升。公司称将通过授信管理、业务办理及账款监控实施全流程管控。

对于下半年，中国重汽预计2026年重卡行业规模在120万辆左右。公司称，220亿元超长期特别国债将专项支持老旧营运货车报废更新，相关政策有望继续释放置换需求；与此同时，天然气重卡销量仍受油气价差波动影响，国际业务还面临地缘政治、海运成本、贸易壁垒及关税政策变化等风险。

华安证券认为，新能源重卡市场仍处于高景气阶段，随着公司新能源销量继续增长，其盈利能力有望逐步改善；出口业务保持增长，也将使公司继续受益于重卡行业复苏。

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