产联社研究员 | 陈薇远

【新能源产研】

1、美国PJM拟收紧数据中心接入：备用电源与削峰义务或成新门槛

2、丹麦重排电网接入顺序：普通数据中心降至最低优先级

3、2026年1-7月光伏新增装机降至近三年低位，分布式市场成全年关键变量

4、盛弘深耕罗马尼亚储能：两年布局超1GW项目

5、国轩高科：动力电池放量，净利高增难掩扩产压力

政策风向

1、美国PJM拟收紧数据中心接入：备用电源与削峰义务或成新门槛

美国最大电网运营商PJM提出应急供电方案：当供电能力降至危险水平时，数据中心等大型用户须优先削减负荷或启用备用电源，随后才考虑对居民及传统工商业用户限电。PJM覆盖美国中东部多个州，服务约6700万人。

目前，PJM容量市场价格已触及325美元/兆瓦·日上限，但可靠供电能力仍较未来预计需求短缺约6.8吉瓦，反映数据中心负荷增长明显快于电源和电网扩建。

PJM还计划建立大型负荷登记系统，记录数据中心的位置、容量及用电水平。未来大型项目接入或将从单纯满足用电需求，转向供电能力评估、负荷调节及备用电源配置并重。这将带动燃气发电机组、储能、UPS、微电网、智能配电和能源管理平台需求。不过，PJM无权直接限制数据中心用电，方案仍需州政府及监管机构配合，成本分担与执行标准尚待明确。

锐评：数据中心正在从普通用电客户转变为电网责任主体。备用电源和削峰能力一旦成为并网条件，将推高项目成本，却也会打开储能、微电网及需求响应市场。

2、丹麦重排电网接入顺序：普通数据中心降至最低优先级

丹麦正式通过电网紧急法案，授权能源部制定优先接入规则，取代“先到先得”机制，以应对电力需求增长快于电网扩建的问题。

新机制将接入申请分为四类：关键社会功能及相关数据中心列为第一类；电气化、可再生能源、CCS、氢能和PtX项目列为第二类；储能及电力系统支持项目列为第三类；普通大型数据中心等缺乏灵活性的大型用电项目列为第四类。

政府希望将有限容量优先用于民生、国防和绿色转型。行业组织则警告，长期压低数据中心优先级将削弱AI、云计算及数字基础设施投资，呼吁允许大型用户直接接入本地新能源、储能和能源枢纽。丹麦还将研究数据中心专项接网机制，并制定2035年能源基础设施规划。

锐评：丹麦把电网容量变成“战略资源”。数据中心未来不能只靠资金抢电，还要用绿电自供、储能和柔性负荷证明系统价值。

行业趋势

3、2026年1-7月光伏新增装机降至近三年低位，分布式市场成全年关键变量

8月25日，国家能源局公布数据：截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11%。其中，太阳能装机12.9亿千瓦，增长16.1%；风电装机6.9亿千瓦，增长19.5%。1—7月，全国发电设备平均利用1671小时，同比减少135小时。

7月光伏新增装机1408万千瓦，同比增长27.5%；但1—7月累计新增仅8615万千瓦，同比下降61.4%，较2024年同期下降约30%，创近三年同期最低。受新能源上网电价市场化改革及分布式光伏管理新规影响，2025年5月抢装透支后续需求，装机自6月起明显走弱。市场预计2026年全年光伏新增装机约160—200GW，户用等分布式光伏或成为决定全年规模的关键变量。

锐评：装机仍在增长，但利用小时下降、运营商盈利承压，意味着行业已从“拼规模”转向“拼消纳和收益”。分布式光伏若继续超预期，或能托住装机，却难以独自扭转项目回报率下行。

企业动态

4、盛弘深耕罗马尼亚储能：两年布局超1GW项目

6月29日，罗马尼亚日前电价升至224欧元/兆瓦时，居欧盟首位，暴露出新能源增长背景下电力系统灵活性不足。随着光伏专属交易落地，以及2027年与欧洲互认的绿证体系推进，储能在电量转移、波动管理和提升绿电价值方面的需求持续上升，2小时、4小时及光储共址项目加速发展。

过去两年，盛弘在罗马尼亚获得近20个储能项目、合计超过1GW的订单。其中，23MW/100MWh三站点光储项目采用StellaON 1250 PCS，具备1.5倍短时过载60秒能力，可降低变压器投入及电网扰动引发的限功率、脱网风险。另一电网侧项目配置两套3.45MW中压一体舱和四套电池舱，已投入商业运营，并预留7MW光伏接口。

依托欧洲本地服务伙伴及备件仓，盛弘正从设备供应向系统交付、动态支撑和长期运维延伸。

锐评：高电价、风光集中接入与电网扩建滞后，使罗马尼亚成为欧洲储能高潜市场。

5、国轩高科：动力电池放量，净利高增难掩扩产压力

8月24日，国轩高科发布2026年中报：上半年营收277.76亿元，同比增长43.22%；归母净利润13.86亿元，增长278.05%。但非经常性损益达12.79亿元，扣非净利润仅1.07亿元，利润高增主要受公允价值变动及政府补助推动。

动力电池收入225.97亿元，增长61.01%，占比升至81.36%；储能收入36.89亿元，下降19.14%。整体毛利率15.60%，储能毛利率19.50%。海外收入94.76亿元，占比34.11%，毛利率18.05%，高于国内。

公司正处扩产高峰：在建工程206.53亿元，投资现金流净流出84.78亿元，而经营现金净流入仅4.28亿元，筹资净流入97.68亿元。应收账款和存货分别增长34%和53%，一年内到期长期负债大增。未来需关注海外项目投产、储能业务修复、回款去库存及偿债压力。

锐评：净利暴增更像估值收益驱动，而非主业全面改善。动力电池放量撑起增长，但储能下滑、百亿扩产与短债集中到期叠加，若新产能转化和回款不及预期，高增长或迅速演变为高杠杆压力。

信息来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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