光线传媒上半年净利下降98.52%，《哪吒2》高基数后主业盈利降至低位

摘要：光线传媒上半年营收3.24亿元，同比下降90.00%；归母净利润3300.89万元，同比下降98.52%，扣非归母净利润仅463.68万元。除《哪吒之魔童闹海》形成的高基数外，今年主投影片供给不足、影视业务毛利率下降以及联营企业投资亏损，共同压低了当期业绩。

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【产联社】《哪吒之魔童闹海》带来的业绩高峰过后，光线传媒营收利润双双下降。8月25日晚间，光线传媒发布2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入3.24亿元，同比下降90.00%；归属于上市公司股东的净利润3300.89万元，同比下降98.52%；扣非归母净利润463.68万元，同比下降99.79%。

同期，公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期净流入29.82亿元转为净流出1.34亿元。加权平均净资产收益率由22.84%降至0.33%。

业绩大幅下降主要源于上年同期基数较高。2025年上半年，光线传媒主投、发行的《哪吒之魔童闹海》取得约154.5亿元票房，带动公司同期营收达到32.42亿元、归母净利润达到22.29亿元。

但即使剔除这一特殊基数，光线传媒今年上半年的业绩仍处于低位。据光线传媒2024年半年度报告，2024年上半年，公司实现营收13.34亿元、归母净利润4.73亿元；与之相比，2026年上半年营收下降约75.7%，归母净利润下降约93.0%。

分业务看，2026年上半年光线传媒影视剧及相关衍生业务实现收入1.34亿元，同比下降95.68%；营业成本为5743.21万元，同比下降90.73%。成本降幅小于收入降幅，该业务毛利率降至57.11%，同比下降22.92个百分点。

上半年，光线传媒参与投资、发行并计入报告期票房的影片包括《不过是上班》《飞驰人生3》《惊蛰无声》《重返·狼群》重映版和《大鱼海棠》重映版，合计票房约58.21亿元。

不过，票房规模不能直接等同于光线传媒收入。其中，《飞驰人生3》《惊蛰无声》均为参投项目，《不过是上班》则主要由公司参与发行。由光线传媒主投并发行的两部影片，均为重映项目，新增票房规模有限。

相比影视业务，经纪业务及其他收入逆势增长。该板块上半年实现收入1.90亿元，同比增长35.58%，收入规模已超过影视剧及相关衍生业务；但其营业成本同比增长62.85%至1.39亿元，毛利率下降12.18个百分点至27.24%。收入扩张尚未转化为毛利率改善。

此外，投资收益也对当期利润形成拖累。上半年，光线传媒投资收益为亏损6051.41万元，上年同期为收益8138.10万元；其中，对联营企业和合营企业确认投资亏损6641.75万元。

公司披露，若剔除联营企业和合营企业投资收益的不利影响，上半年净利润为9912.60万元。

另一面，光线传媒归母净利润3300.89万元中包含2837.21万元非经常性损益，主要由政府补助、公允价值变动收益、委托投资收益以及资产处置收益构成。扣除上述项目后，归母净利润仅剩463.68万元，反映当期经常性盈利已降至较低水平。

2025年3月，光线传媒提出从“高端内容提供商”向“IP的创造者与运营者”全面进化的战略。2026年2月，光线传媒董事长王长田在内部信中提出，公司将从“高端内容提供商”转向“IP的创造者与运营者”，战略重心调整为“一切为了IP”，长期目标是创造世界性IP。他表示，未来公司业务将主要分为创造IP和运营IP两类。

半年报显示，公司主力真人厂牌和团队都已由传统的真人方向全面向动画 IP 的创造延展，在继续生产真人 IP 的同时，开始涉猎动画电影领域，已具备成为一家“全民动画公司”的基础；公司线上店“光线小卖部”已正式营业。不过，IP转型尚未在财务报表中形成明确增量。

8月26日，光线传媒开盘报10.76元/股，较前一交易日收盘价10.86元/股下跌0.92%。截至发稿，股价报10.91元/股，下跌0.46%，总市值320亿元。

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