摘要：长城汽车海外收入增长56.83%，占总收入55.13，国内销量下滑22.53%；公司称，海外税收政策补贴收益收回延期及汇率波动拖累利润，销售费用同期增长近两成。

产联社编辑｜王琪翔

【产联社】长城汽车上半年营收增长，但利润出现收缩。8月25日晚，长城汽车股份有限公司（601633.SH/02333.HK）披露未经审计的2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入1021.01亿元，同比增长10.58%；归母净利润24.65亿元，同比下降61.11%；扣非净利润16.10亿元，同比下降55.04%。

同期，长城汽车利润总额为32.81亿元，同比下降53.16%；基本每股收益0.29元，同比下降60.81%；加权平均净资产收益率为2.76%，同比减少4.80个百分点。

长城汽车称，净利润下降主要因海外税收政策补贴收益收回延期，以及汇率波动。2025年同期，公司收到该类补贴22.74亿元。

值得注意的是，长城汽车整体毛利水平并未随利润同步大幅下降。上半年，长城汽车营业成本为833.42亿元，同比增长10.59%，与营业收入10.58%的增幅基本一致；综合毛利率仅下降0.01个百分点。

股价方面，截至发稿，长城汽车A股报15.44元，上涨0.26%；港股报8.255港元，下跌1.26%。

海外收入占比升至55%

上半年，长城汽车整车销售收入为888.16亿元，同比增长11.37%；零部件及其他业务收入132.86亿元，同比增长5.58%。整车销售仍是公司收入增长的主要来源。

分车型看，公司上半年销售SUV 44.39万辆，同比下降1.12%。其中，国内SUV销量19.42万辆，同比下降31.66%；出口SUV销量24.97万辆，同比增长51.57%。SUV仍占长城汽车销量的大部分，海外增长基本抵消了国内市场的显著回落。

皮卡销量为9.02万辆，同比下降3.71%。其中，国内皮卡销量5.60万辆，同比下降16.22%；出口销量3.42万辆，同比增长27.50%。轿车及其他车型销量为4.17万辆，同比增长58.80%。

从品牌表现看，哈弗上半年全球销量约32.77万辆，其中海外销量20.54万辆，同比增长45.04%，海外市场已成为哈弗品牌的主要增量来源。

坦克品牌全球销量约9.02万辆，其中国内销量5.58万辆、海外销量3.45万辆，海外销量同比增长57.64%。公司披露，坦克品牌国内新能源车型渗透率达到58.44%。坦克仍是长城汽车推进品牌高端化、新能源化和海外扩张的重要支点。

魏牌方面，高山系列上半年交付3.21万辆，同比增长186.04%，长城汽车在高端新能源MPV市场获得了一定增量。

按收入来源地区划分，长城汽车来自中国地区的收入为458.14亿元，上年同期为564.45亿元，同比下降18.83%；来自其他国家和地区的收入为562.88亿元，上年同期为358.90亿元，同比增长56.83%。

海外收入占公司总收入的比例达到约55.13%，较上年同期显著提高。海外业务成为长城汽车的第一大收入来源，而且其收入增量覆盖了国内业务的下滑，是公司上半年营收增长10.58%的核心支撑。

销量数据呈现出相同趋势。按半年度财务报告所列整车销量口径，长城汽车上半年销售汽车57.58万辆，同比增长1.22%。其中，国内销量28.67万辆，同比下降22.53%；出口销量28.90万辆，同比增长45.46%。出口销量已经略高于国内销量。

长城汽车国内外销量分化，与2026年上半年中国汽车市场的整体结构变化保持一致。半年报引述中国汽车工业协会数据称，上半年中国汽车产量和销量分别为1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%；其中乘用车产销分别为1272.1万辆和1272.0万辆，同比分别下降5.9%和6.0%。

国内汽车销量为992.1万辆，同比下降21.1%。长城汽车国内销量下降22.53%，降幅与行业国内市场整体降幅接近，但略高于行业水平。

与此同时，中国汽车出口达到509.6万辆，同比增长65.3%；其中乘用车出口443.2万辆，同比增长71.7%。长城汽车出口销量增长45.46%，虽然维持较高增速，但低于同期汽车行业和乘用车行业的整体出口增速。

海外扩张提速，销售费用增近两成

伴随海外市场扩张，长城汽车销售费用快速增长。上半年，公司销售费用为59.98亿元，同比增长19.11%，销售费用率由上年同期的约5.45%升至5.87%，增加约0.42个百分点。

费用明细显示，广告及媒体服务费用为22.49亿元，上年同期为19.97亿元；销售人员薪酬为13.38亿元，上年同期为11.69亿元；佣金由4.59亿元增至8.24亿元；折旧及摊销费用由4.83亿元增至5.87亿元。

截至报告期末，长城汽车产品已进入全球170多个国家和地区，在泰国、巴西等地布局三座全工艺整车生产基地，并设有多座散件组装工厂。公司海外销售渠道超过1600家，上半年新增渠道接近200家。

除销售费用外，长城汽车上半年管理费用为20.50亿元，同比增长8.22%，管理费用率为2.01%，较上年同期略有下降；研发费用为45.68亿元，同比增长7.74%。

研发费用中，折旧及摊销为24.35亿元，职工薪酬12.82亿元，咨询服务费2.95亿元，试验费用2.27亿元。研发费用增速低于收入增速，因此研发费用率出现小幅下降，但研发费用绝对额仍在增加。

长城汽车首席技术官吴会肖此前表示，公司不会把全球化押注在单一技术路线上，而是根据不同国家的能源结构、基础设施和用户需求配置燃油、混动、纯电等多种动力方案。

长城汽车总裁穆峰在7月22日全球化战略宣讲会上称，公司依靠产品适配性、自主产业链与健康财务体系，坚持不打恶性价格战、不向合作伙伴转移经营压力。

从半年报看，长城汽车确实没有以毛利率大幅下滑换取收入增长，18.37%的综合毛利率基本保持稳定；但销售费用增加、国内销量收缩以及海外经营中的汇率和政策变量，仍然使其盈利能力明显承压。

经营现金流增长13.25%

尽管净利润下滑，长城汽车上半年经营活动产生的现金流量净额为104.36亿元，同比增长13.25%，现金流增速高于收入增速，与净利润走势形成明显反差。

报告期末，公司现金及现金等价物余额为275.88亿元，货币资金为306.41亿元，高于2025年末的288.46亿元。

投资活动现金流量净额为负46.36亿元，上年同期为负101.09亿元，净流出规模明显收窄；筹资活动现金流量净额为负33.04亿元，上年同期为负44.81亿元。

不过，库存增长值得关注。截至6月底，长城汽车存货账面价值为338.02亿元，较2025年末增长29.27%；合同负债为146.05亿元，较年末增长11.00%；预付款项为26.46亿元，增长25.28%。

报告期末，长城汽车总资产为2299.90亿元，较2025年末增长2.09%；归属于上市公司股东的净资产为873.93亿元，较年末下降0.57%。较充足的货币资金和经营现金流，为公司海外工厂、本地化供应链和新产品投入提供了缓冲，但净资产收益率下降至2.76%，公司股东权益回报水平显著下降。

下半年，长城汽车计划继续推进哈弗、坦克、魏牌和欧拉等品牌的产品更新，并根据不同市场推出燃油、混动和纯电车型。公司提出以“ONE GWM”强化全球品牌协同，在欧洲及新兴市场推进区域深耕、本地运营、本地生产和本地供应链建设。

这一策略的短期目标是扩大海外销量、降低单一市场依赖，并提高海外收入的稳定性；中长期目标则是由“中国生产、海外销售”转向“全球研发、全球生产和全球经营”。

长城汽车在财报中表示，公司面临国际贸易壁垒增加带来的不确定性、国内汽车市场存量竞争、行业同质化竞争加剧等风险。公司将通过区域深耕本土化运营、强化产品技术差异化优势、加大品牌与用户体系建设，应对行业挑战，发力智能新能源，强化越野优势，持续推进生态出海战略。

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