摘要：2026年上半年，鸣鸣很忙实现收入449.97亿元，同比增长60%；净利润22.40亿元，同比增长155.4%。利润增速明显高于收入，主要受毛利率提升及费用率下降推动。

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【产联社】鸣鸣很忙发布上市后的首份半年报。8月24日晚间，鸣鸣很忙发布截至2026年6月30日止6个月中期业绩公告。报告显示，2026年上半年，鸣鸣很忙实现收入449.97亿元，同比增长60%；净利润22.40亿元，同比增长155.4%；经调整净利润24.48亿元，同比增长136.6%。门店商品交易总额（GMV）达到638.89亿元，同比增长55.6%。

增长背后仍是门店网络快速扩张。上半年，鸣鸣很忙门店数量由2025年末的21948家增至26405家，半年净增4457家，增幅20.3%；门店GMV达到638.89亿元，同比增长55.6%。截至6月底，公司门店中26396家为加盟店，自营店仅有9家。

门店半年增至2.64万家，扩张仍是收入主要驱动力

鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品及收取相关服务费。因此，门店数量越多，加盟商向总部采购商品的规模通常越大。

截至2026年6月底，鸣鸣很忙旗下“零食很忙”和“赵一鸣零食”共有26405家门店，较2025年底的21948家净增4457家。

其中，加盟店达到26396家，占比99.97%；直营店只有9家。上半年公司新开加盟店4590家、关闭121家。同期，服务收入由2.04亿元增加至4.55亿元，主要来自伴随加盟网络扩张而增加的服务费收入。

从市场分布看，鸣鸣很忙约60%的门店位于县城及乡镇，三线及以下城市门店达到17169家；公司已覆盖全国31个省份、1480个县，签约加盟商为10982名。

为了支撑门店扩张，公司期末共有66座仓库，其中24座为自营仓库、42座由第三方运营，总面积约156.87万平方米。公司称，相关仓配网络通常能够实现300公里范围内24小时送达。

不过，规模扩张的速度正在从此前的高位逐步回落。鸣鸣很忙招股书显示，2025年上半年，鸣鸣很忙GMV和收入分别同比增长86.9%和86.5%；2026年上半年，两项增速分别降至55.6%和60%。

毛利率升至11.5%，销售和管理费用增速低于收入

鸣鸣很忙上半年毛利为51.87亿元，同比增长97.7%；毛利率由上年同期的9.3%提高至11.5%。公司将毛利率提升归因于业务规模扩大形成的规模经济，以及成本管控能力增强。

费用增速低于收入，进一步放大了利润增长。上半年，公司销售及营销开支为15.81亿元，同比增长54.4%，主要受到销售和营销人员增加、差旅及办公支出上升，以及仓库增加带来的折旧费用影响；行政开支同比增长38.9%至5.68亿元。两项费用增速均低于60%的收入增速。

公司其他收入、收益及其他开支净额则由上年同期的4767万元降至628万元，主要受到汇兑损失、资产减值增加和政府补助减少影响，部分被赔偿收入、利息收入及金融产品收益抵消。

经调整口径下，鸣鸣很忙上半年净利润为24.48亿元，同比增长136.6%；经调整净利率由上年同期约3.7%提高至5.4%。调整项目主要包括1.78亿元股份支付开支和2970万元上市费用。

利润率提升显示规模效应正在释放，但其持续性仍取决于采购议价能力、物流效率以及加盟门店经营质量。

募资40.91亿港元仅使用11.3%，现金增加主要来自上市

鸣鸣很忙于2026年1月28日在港交所上市。公司中期报告显示，计入超额配售并扣除相关费用后，全球发售所得款项净额约为40.91亿港元。截至6月底，公司累计使用4.64亿港元，占募资净额的11.3%，剩余36.27亿港元尚未使用。已使用资金中，3.69亿港元被用于营运资金及一般企业用途。

受上市募资影响，公司期末现金及现金等价物增至106.17亿元，2025年底为37.37亿元；期末没有计息银行借款。上半年资本开支为1.64亿元，高于上年同期的1.06亿元，主要用于物业、厂房设备及无形资产。

在业务快速扩张的同时，公司存货余额为24.81亿元，与2025年底基本持平；贸易应付款则增长16.9%至13.76亿元。库存没有随门店数量同步增加，反映公司主要通过集中采购和高周转支撑扩张，但应付款上升也显示采购规模继续扩大。

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