摘要：中际旭创老板娘操盘VC。

产联社编辑｜刘日斤

图片由AI生成

中际旭创老板娘杨景婷，悄悄做起了一家私募基金。

今年8月，苏纳光电正式启动A股IPO进程。在苏纳光电的股东名单里，杨景婷个人持股0.86%，同时她操盘的芯禾凝瑞基金也入局了，杨景婷的资本版图藏不住了。

目前来看，杨景婷成立的芯禾资本，管理规模区间为10亿-20亿元。杨景婷在管理架构中的出资比例达到90%，执行事务合伙人朱瑞持股10%。更微妙的是，朱瑞此前曾担任中际旭创投资部投资总监。

公开信息显示，截止到2026年8月份，这家过去低调的机构，突然加速出手了18次。它押注的公司是光芯片、硅透镜、先进陶瓷、薄膜铌酸锂、光互连等产业链,钩织了一张纵贯芯片、材料、封测乃至下一代光互连的庞大资本网......

半年内的18笔下注

2026年以来，杨景婷的芯禾资本的出手频率，呈现爆发式增长。

杨景婷触达到的公司，基本上是光电半导体卡脖子的上游，他们也在和中际旭创发生越来越多的交集。

图源：天眼查

最典型的就是猎奇智能、苏纳光电。

8月2日，全球光模块贴片设备市占率第一的猎奇智能，创业板IPO进入注册阶段，仅用217天就创下了光速过会纪录。猎奇智能对中际旭创的营收依赖度高达53.42%，毛利贡献甚至超过75%。

早在2022年A轮融资时，芯禾资本就已隐秘入局，伴随猎奇智能估值在短时间内跳涨，杨景婷坐享了丰厚的资本红利。

8月12日，苏州苏纳光电正式签署上市辅导协议冲刺A股IPO。这家MEMS硅透镜全球市占率超过70%、累计发货超7亿只的“独角兽”，几乎全球95%以上光模块厂商都无法绕过。

而在苏纳光电的股东名单里，杨景婷个人持股0.86%，她操盘的芯禾凝瑞基金也在今年1月直接通过股权转让入局，实现了个人与机构的双重入股。

再到专注整合制造IDM的纵慧芯光。

这是一家同时实现砷化镓和磷化铟光芯片规模化量产的IDM企业。芯禾资本在2025年8月参与其C轮后，又在12月继续跟投D轮。纵慧芯光的芯片已经通过中际旭创、新易盛等头部光模块厂商验证，目前正在冲刺IPO。

再往上游走，芯禾资本还投了专注半导体氧化镓与光通信磷化铟的铭镓半导体、做先进封装的九思电子、研发新型半导体材料的青禾晶元等。

杨景婷正在沿着AI算力最关键的光电产业链，一层一层往上挖。

更值得注意的是，2026年6月，芯禾资本还参与了光联芯科近5亿元A轮融资。光联芯科做的甚至不是传统意义上的光模块，而是芯片级光互连。

可见，杨景婷不只是追着已经爆发的赛道跑，还在押下一代算力基础设施。

截止目前，芯禾资本在2026年出手高达18次，是去年的数倍。

投行女出身，拥有人脉资源

在谈论杨景婷之前，无法绕开她的爱人刘圣，以及他一手打造的中际旭创。

刘圣拥有清华大学机械工程系及自动化系双学士学位、中科院自动化研究所硕士学位、佐治亚理工学院博士学位。

他早年曾在硅谷顶尖光电子企业深耕，凭借对高速光模块技术演进的敏锐洞察，回国创立了旭创科技。随后，旭创与中际装备完成资产重组，中际旭创应运而生。

在随后的十几年里，刘圣带领中际旭创一路劈波斩浪，不仅打破了国外巨头在高端光模块领域的垄断，更是顺应数据中心爆发的浪潮，直接打入谷歌、亚马逊、微软以及英伟达等全球科技巨头的核心供应链，一举奠定了中际旭创在光模块数一数二的龙头地位，市值踏入万亿俱乐部。

在如此耀眼的光环之下，作为伴侣与幕后支持者，杨景婷本可以轻松享受资本带来的充裕与从容，但她选择了从投行辞职创业。

履历显示，2009年至2013年间，杨景婷在上海新太阳置业有限公司担任总裁办董事长助理。

转变发生在2014年。彼时中国创投市场正在经历从传统行业向高精尖科技转型的前夜，杨景婷果断跨界，先后在苏州园林营造产业股权公司、常州启智投资等机构任职，历任营销副总、风控负责人及投委会成员。

也就是说，在芯禾资本出现之前，她已经有了多年投行经历。

直至2021年3月，海南芯禾私募基金管理合伙企业正式成立，管理规模设在10亿至20亿元，杨景婷出资90%成为实控人，属于她的资本时代才全面拉开序幕。

那么，一个没有任何理工科技术背景的女性，凭什么能够硬科技投资中频频出手？

实际上，杨景婷并不是单打独斗。芯禾资本执行事务合伙人朱瑞，曾任中际旭创投资部的投资总监。上市公司投资部的前核心干将，转头接掌董事长夫人的私募平台，这种人事上的高度重合，让芯禾资本从诞生之日起，就拥有了媲美CVC的产业视野与项目尽调能力。

不仅如此，杨景婷在LP出资上的选择也是暗藏玄机。她参与出资的永鑫方舟和乾融控股，都与中际旭创存在较深渊源。

永鑫方舟早在2016年就独具慧眼下注了中际旭创，成为其上市的推手之一；而她合作的乾融资本，更是中际旭创长达16年的老搭档，双方在股权转让、子基金认购上往来密切。

大厂老板娘下场搞VC

杨景婷并非孤例，中国商界也正掀起一股老板娘杀入VC/PE市场的风潮，典型的是京东老板娘章泽天。但章泽天的打法，和杨景婷完全不同。

杨景婷押的是产业链，章泽天押的是全球资产配置。资料显示，章泽天已经通过直投、LP等方式参与超过300笔投资，并管理多家VC/PE相关平台。其中最具代表性的，是通过家族基金在IPO前投资Uber。

数据显示，Uber目前市值约1503亿美元。刘强东曾公开表示，家庭投资主要交给章泽天，并称她投资Uber“投得很优秀”。

章泽天并不只是“敢投”。她还做过另一件投资人最重要、却最容易被忽视的事情：退出。

当年投资教培独角兽作业盒子获利丰厚，2020年她敏锐地见好就收，清仓退出，完美躲过了后续的教培大地震；而近期面对金融资管暴雷潮，她掌舵的天镜资管果断申请简易注销，干净利落退场，展现出了极其成熟的资金管控意识。

而最近陷入离婚风波的吴明华，是阿里巴巴董事会主席蔡崇信的前妻。她没有把主要精力放在基金上，而是直接经营资产。

2019年，她和蔡崇信以约1000万—1400万美元买下WNBA纽约自由人队，当时这支球队长期被边缘化，甚至一度被赶出纽约。吴明华接手之后，没有坐等估值上涨，而是直接开始改造：把球队迁回巴克莱中心，投入8000万美元建设训练基地，重构赞助体系，并引入顶级球员。

结果也很喜人。截至2024年底，自由人队赞助商超过50家，赞助收入增长68%；2024年球队夺得WNBA总冠军。

2025年球队部分股权交易时，估值达到4.5亿美元；2026年Sportico给出的估值进一步达到约6亿美元。按照资料测算，相比当初买入价格，账面回报达到约45—60倍。

虽然两人今年宣布离婚，但在离岸信托与独立资产架构的保护下，她与蔡崇信从夫妻无缝切换为商业合伙人，离婚三天后依然以WNBA纽约自由人队主席身份高调亮相，与前美国国务卿希拉里并肩看球。

网易有道老板娘庄莉，则是技术派。1996年庄莉以全国物理竞赛一等奖保送进清华计算机系，后来去伯克利攻读计算机博士。庄莉先后在微软、雅虎、猎豹移动工作过，曾经还在蔚来当过副总裁，负责软件开发。

在丈夫周枫带领网易有道上市后，庄莉创立的智能座舱软硬件巨头镁佳股份，也揣着近10亿美元的估值冲击港交所上市。在智能化浪潮下，庄莉凭借极强的软件工程管控与降本能力，带领镁佳做到全国市占率第二。

参考文章：

《中际旭创老板娘杨景婷和她的芯禾资本》，老虎财经

《红杉+高瓴+联想创投 集体押注国产光互连黑马》，创投日报

《章泽天VC秀：投出1万亿巨头》，投资家

《离婚3天后与希拉里看球，60岁吴明华活成“大女主”》，南方周末

《清华女神要IPO了》，投中网

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