摘要：供给收缩、库存连降、储能需求高增形成三重锂价支撑，但枧下窝复产预期与套保压力加剧多空分歧，后市走向仍存变数。

产联社编辑丨开蓉蓉

【产联社】碳酸锂期货主力合约继续上行。8月21日，碳酸锂期货与A股锂矿板块上演了一场集体躁动。广期所碳酸锂主力合约LC2701收盘报158680元/吨，涨幅4.12%，盘中最高触及159380元/吨，持仓量增至353437手，较前一交易日增加31875手，资金流入21.46亿元。

A股锂矿板块指数同步拉升，盘中涨幅一度高达7%，融捷股份封上涨停，天华新能、盛新锂能涨逾6%，天齐锂业、赣锋锂业两大龙头亦携手大涨。

从近期走势看，碳酸锂期货已出现一轮修复行情。以结算价计，8月以来主力合约累计上涨约13.1%。锂价自2025年6月5.84万元/吨的谷底启动修复，2026年5月触及20.99万元/吨的阶段高点后回落震荡。如今站稳15.8万元并进一步上攻，市场正处在方向选择的关口。

基本面支撑价格重心上移

供给端的收缩是推升本轮锂价的重要力量。8月以来，中矿资源、天华新能、九岭锂业等多家锂盐企业集中进入检修期。天华新能子公司四川天华于8月对年产6万吨电池级氢氧化锂生产线进行为期一个月左右的检修；九岭锂业旗下三家锂盐厂分阶段开展设备检修与技改，预计影响电池级碳酸锂产能约4000吨；中矿资源全资子公司江西中矿锂业两条高纯锂盐生产线自6月30日起临时停产检修。

据上海有色网（SMM）统计，综合各类型检修影响，8月国内碳酸锂受影响产量约9000至9500吨，9月约2500吨。检修的影响不止于停产当月，装置重启后还需经历原料衔接、工艺稳定和产品放量，有效供给恢复通常慢于名义产能。

库存端同样释放积极信号。SMM数据显示，碳酸锂社会库存已连续15周下降，截至8月21日当周降至66377吨，环比减少5985吨，降幅8.27%，其中82.6%的去库来自下游正极厂，采购刚性持续增强。

需求端，8月中国锂电全市场总排产约304GWh，环比增长7.4%，连续第6个月刷新历史峰值，其中储能电芯排产125GWh，占比高达41.4%，一跃成为锂需求的第一增长引擎。

枧下窝复产倒计时

宁德时代枧下窝锂矿是供给端最大的不确定性。这座全球已探明规模最大的锂云母矿之一，自2025年8月因采矿许可证到期及行业合规整顿停产至今已满一年。其停产前月均碳酸锂产量约7000至8000吨，占国内月产量的8%至10%。

8月17日，宜春市生态环境局发布文件，拟受理枧下窝锂矿采矿项目的环境影响评价文件，公示期为8月17日至8月28日。环评报告书显示，项目采矿规模从停产前的4500万吨/年下调至3000万吨/年，降幅约30%。

拟受理固然是复产进程中的重要节点，但业内普遍认为，参照宜春本地同类项目审批进度，从拟受理公示到正式批复最快约需20个工作日，枧下窝最快有望于9月中旬获批。不过，本次环评仅覆盖采矿环节，选矿厂和尾矿库若需配套环评，全流程可能延至年底，产能释放节奏仍存在较大不确定性。

分歧中的博弈

然而，市场并非没有隐忧。碳酸锂目前15万至16万元以上的价格，已开始刺激部分锂盐厂和贸易商增加套保，交易所仓单近一周持续增加，隐形库存显性化压力仍存。

8月产量预计环比增长约7%至11.3万吨，随着江西锂云母产区复产稳步推进，未来供给增量预期正在累积。碳酸锂进口同样在高位运行，海关数据显示7月中国碳酸锂进口量达2.68万吨，同比增长93%，前七月累计净进口20.35万吨，同比增长58%。

机构之间的分歧同样鲜明。瑞银在与SMM（上海有色网）8月17日的交流中，SMM维持了对市场的整体中性看法，预计碳酸锂价格将在2026年下半年触及18万至20万元/吨的峰值，随后随着供给跟上，2027年均价回落至约15万元/吨。

SMM同时指出，储能需求对锂价高度敏感，当碳酸锂价格超过20万元/吨时，中国相当比例的储能项目将变得不经济。瑞银方面则更为乐观，其在2026年2月发布的报告中已将当年碳酸锂均价预测上调26%至17万元/吨，并预计2027年将进一步升至20万元/吨。

对市场而言，锂价在当前关口的博弈远未结束。后续需要继续观察枧下窝环评和复产进度、锂盐厂套保行为、交易所仓单变化、进口量以及储能排产能否维持高位。

信源说明：广期所碳酸锂期货行情、SMM库存与排产数据（8月21日）、海关总署碳酸锂进出口数据（7月）、瑞银两份报告（8月17日）及摩根大通报告（8月20日）

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