摩根士丹利降泡泡玛特目标价至203港元，利润率胜预期
摩根士丹利下调泡泡玛特(09992.HK)目标价至203港元，第二季度销售同比下降约10%，低于预期，但核心经营利润率较预期更具韧性。中国市场的利润率有所改善，海外成本结构更加灵活。上半年汇兑亏损人民币7.2亿元，主要因外币持仓及人民币升值影响，公司计划开始对冲汇率风险并分散货币组合。管理层宣布回购股份计划，规模在人民币20亿至50亿元之间，约占总股本1%-3%。大摩同时调整2026至2028年的每股盈利预测，分别下调7%、5%及7%，并维持对其“增持”评级。
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