摘要：国家邮政局披露，上半年全国快递业务量增速降至5%，极兔、圆通、中通的利润增速明显超过收入增速，申通预计净利润翻倍。

产联社编辑 | 黄钰慧

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【产联社】快递行业件量增速放缓，但头部公司的利润修复正在加快。截至8月21日，极兔速递、圆通速递和中通快递已经披露2026年上半年或二季度业绩。三家公司收入和利润均实现增长，且利润增速明显高于收入增速。

申通业绩预告显示，公司上半年归母净利润预计同比增长109.59%至133.85%。顺丰尚未披露正式半年报，但其最新月度经营数据延续了“业务量下降、单票收入上升”的趋势。

国家邮政局数据显示，2026年上半年，全国快递业务量为1003.8亿件，同比增长5.0%；快递业务收入为7714.1亿元，同比增长7.3%。

在业务量增速放缓的情况下，行业收入增速仍高于件量增速，价格、客户结构和产品结构变化开始影响快递公司的利润表现。

利润增长不再只靠“多收件”

从已披露业绩的公司看，快递企业上半年利润增速普遍快于收入增速。

极兔上半年营收76.72亿美元，同比增长39.5%；期内利润约2.5亿美元，同比增长约189.5%；经调整净利润3.51亿美元，同比增长124.3%。

圆通上半年营收388.93亿元，同比增长8.39%；归母净利润31.75亿元，同比增长73.44%。

中通上半年营收278.32亿元，同比增长22.5%；归属于普通股股东的净利润51.69亿元，同比增长31.5%。

申通尚未发布正式半年报，但预计上半年归母净利润为9.5亿至10.6亿元，同比增长109.59%至133.85%；扣非归母净利润预计同比增长117.74%至142.95%。按照预告区间计算，申通上半年利润增速可能高于已经披露正式业绩的圆通和中通。不过，上述数据仍为公司初步测算结果，最终口径有待半年报确认。

顺丰同样尚未披露正式半年报。但其最新月度经营数据延续了“业务量下降、单票收入上升”的趋势。8月19日晚，顺丰披露7月经营简报，当月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入263.68亿元，同比增长6.12%。

其中，速运物流业务收入191.47亿元，同比增长2.63%；业务量13.25亿票，同比下降3.78%；单票收入14.45元，同比增长6.64%，连续第五个月同比上升。供应链及国际业务收入72.21亿元，同比增长16.66%，增速明显高于速运物流业务。

快递公司的利润修复，与行业收入增长重新快于业务量增长同步发生。国家邮政局数据显示，2026年上半年全国快递业务量为1003.8亿件，同比增长5.0%；快递业务收入为7714.1亿元，同比增长7.3%。这是观察今年快递行业变化的一个重要坐标，在业务量增速放缓的情况下，行业收入仍保持更快增长，价格和产品结构改善开始抵消件量降速的压力。

几家快递公司的利润均在增长，但他们的增长来源并不相同。

圆通是成本下降放大利润弹性的典型。上半年，圆通完成快递业务量162.78亿件，同比增长9.52%，高于行业平均增速；其单票快递产品收入为2.17元，同比仍下降1.04%，说明价格改善尚未完全体现为单票收入绝对增长。

但圆通单票快递产品成本同比下降5.99%，降幅大于单票收入降幅。具体来看，单票运输成本同比下降2.41%，单票中心操作成本下降3.47%。在收入端仅小幅变化的情况下，成本降幅被直接转化为利润，上半年圆通单票毛利升至0.27元，同比增长57.11%，快递业务归母净利润达到33.61亿元，同比增长69.33%。

圆通称，运输成本下降与提升单车装载率、优化干线路由、推广甩挂运输和探索智能驾驶车辆应用有关；中心操作成本下降则主要来自智能排班、柔性分拣和无人化技术。报告期末，公司在转运中心等场所布局完成自动化分拣设备420套。

这说明自动化对快递公司的影响，已经由“部署了多少设备”转向“能否降低每票成本”。设备数量、无人车规模和AI应用本身并不直接等于经营效率，只有当其最终反映在装载率、人均效能、单票运输成本和中心操作成本上，技术投入才真正进入利润表。

中通的利润增长则同时来自单票价格、业务结构和成本效率。上半年，中通核心快递业务收入同比增长22.8%，其中包裹量增长9.6%，单票价格提高12.0%。第二季度，中通收入145.50亿元，同比增长23.0%；包裹量104.86亿件，同比增长6.5%；净利润30.78亿元，同比增长56.7%；调整后净利润30.86亿元，同比增长50.3%。

中通董事长兼首席执行官赖梅松表示，公司散件业务增速持续高于传统电商件。高价值大客户、散件和平台逆向物流业务占比提高，意味着中通不再单纯依赖标准电商件扩大规模，而是通过客户结构改善提高单票收入。

这一变化对加盟制快递公司尤其重要。传统电商件价格透明、客户集中度较高，企业议价空间有限，散件、退换货和高时效产品的服务环节更复杂，但通常也能带来更高收入。如果业务结构能够持续改善，快递总部对单一电商平台流量的依赖可能下降。

不过，中通同时将2026年全年包裹量指引调整为408亿至424亿件，对应同比增长6%至10%。这表明行业需求放缓仍然存在。中通选择降低件量增速预期，也显示头部企业的经营目标正在从“必须跑赢行业多少”转向规模、价格与利润之间的平衡。

申通则同时具备件量和价格弹性。上半年申通完成业务量约143亿件，仅次于圆通；其业绩预告称，随着行业反内卷措施持续落实、价格理性回升，公司调整经营策略、完善双网协同并推进数智化转型，预计扣非归母净利润同比增长117.74%至142.95%。

与圆通相比，申通的利润基数较低，因此利润增速更高并不意味着绝对盈利规模已经超过圆通。但在件量保持两位数增长、单票收入回升的情况下，申通可能是本轮价格修复中利润弹性更大的公司之一。

顺丰速运物流业务量下降，单票收入连续五个月上升

顺丰的业务结构与加盟制快递公司不同，不能直接用相同的单票收入水平比较。但其最近数月的经营数据同样反映出行业目标从件量转向价值。

6月，顺丰速运物流业务量同比下降4.86%，单票收入却同比提高5.41%，至14.41元；7月业务量继续下降3.78%，单票收入进一步升至14.45元，同比增长6.64%。与此同时，速运物流业务收入由6月同比增长0.28%，改善至7月同比增长2.63%。

业务量下降而收入转为更快增长，说明顺丰正在压缩部分低价业务，同时提高高价值产品占比。公司在6月经营简报中称，其“激活经营”机制已由规模驱动进阶为价值驱动，通过动态调整市场策略优化业务结构。

对于顺丰而言，这一策略的难点在于，降低低价件比例可能在短期内影响网络装载率。快递网络具有较高固定成本，如果件量下降导致飞机、车辆、转运中心或末端人员利用率同步下降，单票收入增加未必能全部转化为利润。因此，顺丰策略能否奏效，还要等待半年报中的毛利率、单位成本和经营现金流数据验证。

顺丰7月供应链及国际业务收入同比增长16.66%，明显高于国内速运物流业务；6月该板块收入同比增幅更达到24.97%。连续两个月的经营数据表明，供应链及国际业务正在成为顺丰增长更快的业务板块。

顺丰的选择代表另一种“单票含金量”提升方式，不是只在传统电商快件上提价，而是将物流能力嵌入制造业、品牌商和跨境供应链，增加仓储、干线、清关、库存管理及末端履约等服务。相较于标准电商件，这类业务链条更长，客户切换成本也更高，但同时需要更多资源投入和跨地区管理能力。

海外市场开始改变利润结构

海外业务已经成为极兔和顺丰共同的增长方向，但两家公司的路径不同。

上半年，极兔全球包裹量达到175亿件，同比增长25.1%。其中，中国市场包裹量116.15亿件，同比增长9.6%；东南亚包裹量55.23亿件，同比增长71.2%；拉美、中东等其他市场包裹量3.65亿件，同比增长119.9%。

极兔称，东南亚市场是上半年业务增长的重要来源。报告期内，极兔在东南亚运营127个转运中心，自动化分拣线较2025年末增加11条，至75条。公司还拓展连锁品牌、企业客户和个人寄件等非平台业务。

在拉美、中东等其他市场，极兔与TikTok、SHEIN、Temu、Kwai、AliExpress等平台合作，同时在巴西、墨西哥与Mercado Libre合作，在中东与Noon、Salla合作。截至6月底，极兔在这些市场运营52个转运中心和超过2700个网点。

上半年，极兔整体单票收入由上年同期的0.39美元升至0.44美元，毛利率同比提高3.4个百分点至13.2%，经营现金流达到6.36亿美元，同比增长50.9%。极兔将整体单票收入增长归因于东南亚和其他市场包裹占比上升，以及中国市场竞争趋于理性后公司调整定价策略。

顺丰的海外业务主要包括国际快递、国际货运及代理和供应链业务。顺丰2025年年报显示，相关业务覆盖95个国家和地区，国际小包业务覆盖200个国家和地区。与极兔重点披露包裹量、网点和转运中心不同，顺丰目前主要披露供应链及国际业务收入，两家公司的海外数据并非同一口径。

这两家公司海外业务的观察指标也不同。衡量极兔需要关注包裹量、网络密度、单票收入和区域盈亏平衡。衡量顺丰则需要关注国际业务收入增速、海外仓周转率、跨境干线装载率以及供应链项目的利润率。

从竞争对手到资本伙伴

今年6月9日，顺丰与极兔完成相互认购股份交易。顺丰认购极兔新发行的8.22亿股B类股份，交易对价约82.99亿港元，持有极兔经扩大后已发行股本约8.45%；极兔则以约82.89亿港元认购顺丰新发行的约2.26亿股H股。

顺丰在投资者交流材料中表示，双方计划结合顺丰的跨境头程和干线资源，以及极兔的海外末端网络和本地化运营能力。顺丰称，在菲律宾、沙特阿拉伯等市场，公司承接国际供应链和快递业务时已经使用极兔的当地末端派送网络；在国内，极兔也会使用顺丰旗下部分末端驿站。

这一合作提供了观察快递业的新视角。过去行业竞争主要围绕直营网、加盟网、航空资源和市场份额展开，企业强调网络的独立与封闭。当业务进入海外市场后，单一公司自建所有干线、仓库、清关和末端配送网络的投入过高，网络之间开始出现资源互补。

极兔可以借助顺丰的国际干线和高价值客户资源，顺丰则可利用极兔在东南亚、拉美和中东建立的本地末端网络。两家公司在国内部分业务上仍可能竞争，但在海外市场，通过资本纽带共享网络可能比重复建设更有效率。

这也意味着，未来判断快递公司竞争力不能只看其拥有多少飞机、车辆和网点，还要看其能否调用外部网络，以及合作产生的订单和成本节约能否真正体现在报表中。资本合作宣布完成只是第一步，后续仍需观察双方关联交易规模、跨网订单量、线路利用率和协同收益。

总部利润增长后，网点能否同步

快递公司总部赚得更多后，加盟网点和快递员能否从中受益，也值得关注。

加盟制快递公司的收入和利润主要集中在总部转运、干线运输及系统服务环节，末端揽收和派送则由加盟网点承担。价格战期间，总部可以依靠业务量扩大摊薄固定成本，但末端网点要承担场地、人员和派费压力。总部利润增长，并不必然代表全网经营状况同步改善。

申通在业绩预告中提出完善“双网协同布局”、保障末端权益；中通则强调网络政策的公平和透明。这些表述反映出，行业竞争由价格转向价值后，总部、加盟商和快递员之间的收益分配将成为经营稳定性的关键因素。

如果快递提价主要转化为总部利润，而加盟商的派费、经营利润和现金流没有改善，部分网点仍可能通过降低人员投入和服务标准维持经营，进而影响时效、投诉率和客户留存。相反，如果总部能够将价格修复的一部分用于提高派费、稳定网点和改善员工保障，服务质量可能反过来支持更高的单票收入。

因此，下一阶段评价加盟制快递公司，除了财报中的营收和归母净利润，还应关注加盟商数量变化、末端网点稳定性、派费政策、投诉申诉率以及一线人员投入。这些指标短期内未必直接进入总部利润表，却决定了盈利修复是否可持续。

现金流与资本分配影响下一轮分化

已经披露正式业绩的三家公司，经营现金流均出现较大增长。

上半年，中通经营现金流73.53亿元，同比增长约62.3%；圆通经营现金流39.59亿元，同比增长50.28%；极兔经营现金流6.36亿美元，同比增长50.9%。现金流增速与利润改善方向一致，显示本轮盈利增长并非完全依赖非现金项目。

现金流改善也带来新的资本分配问题。在件量增速下降后，快递公司是否仍需维持过去的高强度产能投入？海外建网、自动化改造、网点利益调整、股份回购和现金分红之间如何排序，比简单比较设备数量更能反映经营质量。

中通截至二季度末已在2026年累计投入7.4亿美元回购股份，并将全年包裹量增速指引调低；圆通提出每10股派发现金红利1.2元的中期分红方案；顺丰则通过与极兔互持股份加强海外网络合作。这些动作表明，快递公司的资本使用方式已经分化。有的提高股东回报，有的继续投入海外网络，也有的通过股权合作降低单独扩张的成本。

从目前数据看，快递业已经由“收入增长主要靠件量”转向价格、客户结构、单票成本和区域组合共同决定利润。圆通和申通体现国内加盟网络的利润弹性，中通依靠客户结构和规模效率，顺丰主动以部分件量换取单票价值，极兔则通过海外市场提高增长上限。

“反内卷”改善了行业价格环境，但没有消除竞争。下一轮竞争将从抢件量转向争夺更有利润的包裹、更稳定的末端网络和回报更高的资本投入，最终胜出的快递公司，未必是业务量增长最快的公司，而可能是能够在总部利润、加盟商收益、服务质量和海外投入之间建立长期平衡的公司。

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