赛力斯上半年归母净利润亏损17.17亿元 车型换代与资产减值挤压利润

摘要：赛力斯销量同比增长3.87%，营收同比下降7.87%至574.93亿元，毛利率下降5.6个百分点，研发投入增至70.07亿元。

产联社编辑｜王琪翔

【产联社】赛力斯上半年销量保持增长，利润却由盈转亏。8月19日晚，赛力斯集团股份有限公司（601127.SH/09927.HK）发布2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入574.93亿元，同比下降7.87%；归母净利润为亏损17.17亿元，上年同期为盈利29.41亿元。基本每股收益由上年同期的1.87元降至-0.99元。

正式业绩并未超出公司7月披露的预亏区间。此前赛力斯预计上半年归母净亏损为15亿元至18亿元、扣非归母净亏损为22亿元至25亿元。预亏公告发布后的首个交易日，赛力斯A股跌停，港股收跌超过13%。

赛力斯将业绩承压归因于三方面：二季度主力车型处于迭代过渡期，产品销售结构发生变化，产能和销售规模效应尚未充分释放；电池、芯片等新能源汽车核心零部件价格阶段性上涨；公司对因技术迭代、车型换代而适配性受限的部分存量资产计提减值。

截至发稿，赛力斯A股报51.49元，较前一交易日上涨2.00%，总市值896.95亿元；港股报41.84港元，较前一交易日上涨4.24%，总市值728.85亿港元。

销量增长、营收下降

从收入结构看，赛力斯的收入仍高度集中于整车业务。

半年报显示，2026年上半年，公司汽车整车收入539.43亿元，汽车零部件及其他业务收入35.50亿元；主营业务收入547.49亿元，其他业务收入27.44亿元。

赛力斯半年报数据显示，1-6月，公司新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%；其中赛力斯汽车销量16.08万辆，同比增长5.6%。问界品牌上半年累计交付同比增长10.2%。

在销量保持增长的情况下，公司营业收入却同比下降7.87%。半年报将其归因于产品销售结构变化和二季度车型迭代过渡，说明车型组合、成交价格和交付节奏对收入的影响大于单纯销量变化。

2026年上半年，问界产品矩阵迎来一轮集中更新。问界M6于4月上市，全新一代问界M9于5月上市，并在6月进入规模交付。由于新旧车型切换集中发生在二季度，上市后的订单积累与收入确认之间存在时间差，新车型对收入和利润的完整贡献尚未在上半年体现。

赛力斯披露，上半年公司综合毛利率为23.3%，同比下降5.6个百分点。赛力斯将上半年毛利率下滑部分归因于电池、芯片等关键零部件涨价。

半年报援引Wind数据称，2026年上半年电池级碳酸锂日均价格同比上涨132.2%；车规级芯片出现结构性短缺，部分产品价格明显上涨，有色金属及化工原料价格也有不同程度上升。

6月，在2026中国汽车重庆论坛上，赛力斯集团董事长张兴海曾进一步量化成本压力。他表示，存储芯片价格从每单位约20元上涨至接近100元，碳酸锂价格由上年同期每吨8万元上涨至18万元。受相关因素影响，问界平均每辆车增加约1.5万元至2万元成本。张兴海称，材料成本上涨而终端售价承压，使整车企业面临双向挤压。

赛力斯在半年报中表示，公司没有通过降低零部件质量标准的方式转嫁成本，而是继续维持高端供应链标准。

行业整体同样面临利润收缩。赛力斯半年报援引国家统计局数据称，2026年上半年汽车制造业营业收入同比增长1.8%，成本同比增长2.8%，利润总额同比下降19.5%。

除毛利率下降外，资产减值是赛力斯上半年利润转负的另一项直接因素。

与半年报同时披露的减值公告显示，赛力斯上半年合计计提信用减值损失和资产减值损失18.62亿元，预计减少归属于上市公司股东的净利润约17.51亿元。

其中，无形资产减值损失金额最大，达到15.70亿元；开发支出减值损失为1.80亿元；存货跌价准备为6557.48万元；信用减值损失为4211.63万元；固定资产减值损失为442.54万元。

赛力斯称，受行业技术迭代等因素影响，部分存量车型实现的销售收入未达预期，对应无形资产产生经济利益的基础有所削弱，因而出现减值迹象。公司还对资本化开发支出进行减值测试，并将可收回金额低于账面价值的差额确认为减值损失。

研发投入增至70.07亿元

与上年同期相比，公司总营业收入减少49.09亿元，营业成本由443.46亿元降至440.97亿元，同比下降0.56%，降幅显著小于收入降幅。

费用端呈现分化。上半年，赛力斯销售费用84.71亿元，同比下降5.26%；管理费用15.21亿元，同比下降0.84%。其中，广宣、形象店建设及服务费为78.94亿元，较上年同期的84.31亿元有所下降。公司将销售费用下降归因于优化营销渠道体系、精细化统筹营销资源，将管理费用下降归因于推进降本增效。

同期研发费用增至37.34亿元，同比增长27.44%；财务费用由上年同期的净收益2.77亿元转为支出1.53亿元。财报显示，赛力斯上半年汇兑损失达到5.34亿元，而上年同期仅为183.71万元。

值得注意的是，赛力斯上半年取得其他收益10.32亿元，其中政府扶持资金5.83亿元、税费减免及返还3.49亿元。公司非经常性损益合计为6.62亿元。与扣非后亏损23.79亿元相比，17.17亿元的归母净亏损仍获得了非经常性收益的支撑。

在利润承压的同时，赛力斯继续扩大研发投入。

2026年上半年，公司研发投入合计70.07亿元，较上年同期的51.98亿元增长34.8%。其中，费用化研发支出37.34亿元，资本化研发支出32.73亿元。

分项目看，委托外部研发、设计及软件服务费为25.40亿元；折旧摊销及低值易耗品费用为15.34亿元；职工薪酬12.42亿元；样机样品购置费11.58亿元；试制、检测及工艺规程费用3.65亿元。

赛力斯称，上半年依托统一的平台化技术底座，在电子电气架构、动力系统、智能底盘、AI及数智化应用等领域推进技术落地。公司搭建“全域大脑+备份小脑”的多维冗余电子电气架构，实现增程和纯电全域800V高压平台技术突破，并量产2.0T高功率增程器、高性能三电机、后轮转向及全主动悬架等技术。

在研发效率方面，公司称自主开发的“天行”研发数智平台能够提升研发效率30%以上，远程标定技术与AI算法结合后，可使标定数据质量提高5%以上、标定效率提升50%以上。

经营现金流转负

赛力斯表示，截至6月底，公司现金储备超过731.5亿元，占总资产的57%；有息负债占总资产的比例为3.2%，公司据此判断自身资产负债结构稳健、债务压力较低。

财报显示，截至6月底，赛力斯货币资金为519.30亿元，其中受限货币资金382.10亿元，主要为票据保证金、信用证保证金和其他保证金；交易性金融资产为39.45亿元，主要是结构性存款；其他流动资产中包括172.72亿元大额存单。同期，公司现金及现金等价物期末余额为144.38亿元，较期初减少339.26亿元。

更值得关注的是经营现金流。上半年，赛力斯经营活动产生的现金流量净额为-123.76亿元，上年同期为净流入144.37亿元，同比减少185.73%。

其中，销售商品、提供劳务收到的现金由702.63亿元降至622.85亿元；购买商品、接受劳务支付的现金由550.01亿元升至580.48亿元。公司解释称，经营现金流转负主要是汽车销售回款减少，以及此前签发的银行承兑汇票陆续到期兑付。

投资活动现金流量净额为-215.44亿元，上年同期为-69.66亿元。公司称主要原因是使用闲置资金开展现金管理、优化资金配置。同期，购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金为32.49亿元，高于上年同期的20.02亿元。

截至6月底，赛力斯总资产为1283.54亿元，较2025年末下降10.81%；归属于上市公司股东的净资产为374.75亿元，较上年末下降8.42%。公司固定资产为142.80亿元，占总资产11.1%，固定资产周转率约4次。赛力斯认为，较高的资产运营效率有助于降低经营杠杆风险。

在资本市场管理方面，赛力斯上半年派发2025年度现金红利13.92亿元。截至2026年7月，公司累计回购金额超过5.87亿元，相关回购股份拟全部注销；公司董事、高级管理人员及骨干团队还在三个交易日内完成1.48亿元增持计划。

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