产联社研究员｜李小满

【大宗产研】

• 7月规上工业增加值增4.5%，原煤产量同比降10.1%
• 7月稀土及其制品出口10314吨同比降16.9%
• 民德电子：上游硅片厂商四季度有涨价意愿，功率半导体预计三年景气行
• 国城矿业完成国城实业全资收购，整合大苏计钼矿
• 必和必拓回应澳矿企联合对华集体谈判：坚持浮动定价、高效市场化运行

宏观经济

1、7月规上工业增加值增4.5%，原煤产量同比降10.1%

17日，国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.11%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%。

规上工业发电量9439亿千瓦时，同比略降0.1%；日均发电304.5亿千瓦时。1-7月份，规上工业发电量56985亿千瓦时，同比增长3.0%。

规上工业原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%；日均产量1107万吨。1-7月份，规上工业原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%。

锐评：煤炭产量两位数下滑是十五五规划收紧准入与安全整顿的直接结果，而工业仍在增长，能源结构转型在数据层面得到印证。

有色金属

2、7月稀土及其制品出口10314吨同比降16.9%

18日，海关总署公布7月统计月报，中国7月份稀土及其制品出口10,314吨，同比降16.9%；1-7月累计稀土及其制品出口76,861吨，同比增7%。

锐评：中国稀土出口管制的影响在数据层面显现。结合印尼稀土出口争议、美国关键矿产投资，全球稀土贸易格局面临三股力量博弈：中国收紧出口、资源国博弈、消费国加速自主化。

公司动态

3、民德电子：上游硅片厂商四季度有涨价意愿，功率半导体预计三年景气行

民德电子近日在业绩说明会上表示，公司主要根据市场情况，随行就市调整价格。目前已有上游硅片厂商表达了四季度再次涨价的意愿，广芯微电子将具体视上游情况和产品结构优化情况决定是否跟进；从市场端看，预计未来三年功率半导体将处于景气周期，价格依然有较大的上行空间。公司不同品类产品涨价幅度会有差别，在稳定保供的情况下客户接受度较好，目前的价格相比2023年初仍然处于低位。

锐评：南亚基板涨价、铂科新材芯片电感，半导体上游涨价传导正在扩散。功率半导体与新能源深度绑定，景气周期的确认对上游硅料和稀有金属需求形成支撑。

4、国城矿业完成国城实业全资收购，整合大苏计钼矿

17日，国城矿业召开2026年第四次临时股东大会，审议通过《重大资产购买暨关联交易议案》，公司拟收购中信信托所持国城实业40%股权。交易完成后，国城实业将成为国城矿业全资子公司。这也意味着，国城矿业完成对国城实业核心钼矿资产大苏计钼矿的整合。

锐评：钼是特钢和军工领域的战略金属，国城矿业在钼价上行周期中完成核心资产卡位，资源集中度进一步提升。

5、必和必拓回应澳矿企联合对华集体谈判：坚持浮动定价、高效市场化运行

18日，在必和必拓（BHP）2026财年业绩电话会上。针对市场传闻澳大利亚联邦政府拟推动必和必拓、力拓、福德士河等澳矿企联合，与中国矿产资源集团开展集体谈判、以此增强澳方议价权的话题，公司首席执行官布兰登·克雷格表示，必和必拓坚持的原则是，支持全球化、可流通的海运大宗商品市场，追求高效的价格形成机制。市场应当高效运转，由边际吨位形成价格信号，帮助行业判断未来铁矿石的投资节奏，满足全球钢铁客户的需求。克雷格表示，“这一立场没有改变，我们也会持续为此发声。也就是坚持浮动定价、高效市场化运行，这是我们的核心立场。”

锐评：在特朗普铝回岸、资源国出口管制的大背景下，铁矿石最大的供给方反而选择市场化，这对中国钢企是相对利好，但也意味着铁矿石定价权之争远未结束。

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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