旺旺董事长发内部信称，公司面临“重大经营危机”

摘要：据媒体报道，中国旺旺董事长蔡衍明在内部信中将2026财年第一季度业绩未达预期定性为“重大经营危机”。此前发布的盈利预警显示，截至2026年6月30日止3个月，公司预计收益同比下降约6%，公司权益持有人应占利润同比下降约38%。

产联社编辑 卓玛

【产联社】中国旺旺利润下滑之际，董事长蔡衍明被曝发内部信反思公司未能创新求变。8月14日，据多家媒体报道，中国旺旺控股有限公司董事长蔡衍明，在8月初向集团内部发全员信，将2026财年第一季度（4月至6月）业绩未达预期定性为“重大经营危机”，要求全员反思产品创新不足、渠道老化等问题，并推动改革。

据媒体披露的内部信内容，蔡衍明在信中表示：“这次的困难我在几年前就有料想到。因为我们靠着几只拳头产品过了近30年的好日子，一直未能创新求变，所以当市场最近几年发生巨变时，我们与经销商客户的合作方法多年未能与时俱进，造成目前客户流失及经营旺旺产品利润逐年下降”。

蔡衍明在信中表示，这是过去几年来因循怠惰、未能及时采取正本清源的做法所致，所以一定要切实反思自己，不是怪市场、怪客户、抱怨大环境，仍然深信旺旺的产品与品牌有绝对的竞争优势。

蔡衍明在信中希望对公司有感情的“旺旺人”要“痛定思痛”，不合理、无效的费用“不应该花”，该节省的费用“一定要当作自己家的钱来节省”，新的业务做法“一定要勇敢、积极尝试”。他同时表示，“集团现在要的是能有贡献、有功劳的旺旺人！没有产出、没有功劳的，都会需要被淘汰”。

据《中国经营报》，有中国旺旺工作人员证实，该封公开信确实由董事长发布。

此次内部信发布前，中国旺旺已于7月26日发布盈利预警。公告显示，截至2026年6月30日止3个月，公司预计收益同比下降约6%，公司权益持有人应占利润同比下降约38%。若该趋势持续，公司预期截至2026年9月30日止六个月的中期业绩将受到负面影响。

公告称，利润下滑主要受三方面因素影响：占集团总收益超过一半的传统批发渠道收益出现双位数下滑；因设立事业部及市场推广投入增加，营业费用以高单位数增长；进口全脂奶粉、棕榈油等原材料成本上涨。

这一变化延续了2025财年已经出现的趋势。截至2026年3月31日止年度，中国旺旺实现收益244.01亿元，同比增长3.8%，创历史新高；公司权益持有人应占利润则同比下降11.5%至38.37亿元，呈现增收不增利。2025财年，占集团总收益近七成的传统批发及现代渠道收益同比下降高个位数，零食量贩渠道收入则快速增长，占集团总收益的比重已达到约15%。进入2026财年第一季度，传统批发渠道降幅扩大至双位数，显示其传统经销体系承受的压力仍在加深。

盈利能力也在2025财年开始承压。受进口全脂奶粉、棕榈油单位耗用成本上涨以及销售组合变化影响，中国旺旺2025财年毛利率同比下降1.3个百分点至46.3%。同期，公司推进事业部制调整并加大新渠道、新产品推广，整体营业费用同比增长14.2%。其中，分销成本增长16.9%至35.40亿元，行政费用增长11.4%至33.52亿元，最终导致营运利润同比下降14.0%至50.21亿元，营运利润率下降4.2个百分点至20.6%。

分业务看，乳品及饮料仍是中国旺旺最大的收入来源，2025财年收益为123.43亿元，同比增长1.9%，占集团总收益约51%。其中，核心产品旺仔牛奶受乳品市场整体低迷影响，收益同比下降0.3%；饮料及其他产品则受AD钙奶、果蔬汁等新品以及零食量贩、OEM和电商渠道带动，收益增长近40%。不过，进口全脂奶粉单位耗用成本上涨，使乳品及饮料业务毛利率下降2.6个百分点至47.1%。

米果业务2025财年实现收益59.36亿元，同比增长0.5%，增长主要来自新兴渠道和零食量贩渠道。休闲食品业务表现相对突出，收益同比增长10.4%至59.15亿元，销量实现双位数增长。其中，糖果收入增长低双位数并创历史新高，冰品、零食糕饼及果冻等品类也实现增长。受白砂糖、原纸等成本下降影响，休闲食品业务毛利率同比提高1.3个百分点至45.8%。

面对传统渠道持续下滑，中国旺旺在盈利预警中提出，将区分不同渠道销售的产品，向经销商提供利润率较高的新品，同时调整经销商激励政策，以提升经销商销售意愿。公司还表示将优化内部组织并加强营业费用有效性管控。

截至8月14日收盘，中国旺旺股价下跌1.53%，报收3.32港元/股，总市值约391亿港元。

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