• 沪镍价格窄幅震荡。沪镍整体徘徊在125000至135000元/吨附近，产业链供需宽松主导，印尼镍矿政策频繁扰动，压力与支撑并存下短期镍价暂难有方向。
• 焦煤价格偏强向上。焦煤期货主力合约JM2701涨幅超3%，煤炭十五五规划刺激市场情绪升温。但下游钢厂盈利率持续下行，三轮提降全面落地，上方空间受需求掣肘。
• 铜价受供给扰动走强。印尼Gresik冶炼厂故障停机，Grasberg矿山全面复产推迟至2028年，全球精炼铜供应压力放大，LME期铜连续五个交易日站稳14000美元/吨上方，上海1#电解铜8月上旬明显拉升。
• 低硫燃油大幅走高。霍尔木兹海峡通航仍受阻，地缘溢价持续注入低硫燃料油盘面，短期走势跟随原油波动，低硫燃料油主力合约LU2611当日涨幅超6%。
• 甲醇价格被动跟涨。美伊冲突反复推动原油大幅上涨，甲醇盘面短期被动跟涨，主力合约MA2705当日上涨2.97%。但港口库存69.26万吨连续累库，需求疲软限制上行空间。

一、沪镍价格窄幅震荡

长安期货8月11日发文称，沪镍整体徘徊在125000至135000元/吨附近，产业链供需宽松主导，印尼镍矿政策频繁扰动，压力与支撑并存下短期镍价暂难有方向。

具体来看，供给端，菲律宾镍矿供应仍处放量阶段，1.3%品位镍矿CIF成交价45至47美元/湿吨。截至8月7日，全国14港镍矿库存1175.65万湿吨，整体维持增势。印尼方面，WBN获批2026下半年新增约2500万湿吨镍矿RKAB配额的消息一度扰动市场，但随后能矿部辟谣称未有正式文件批复，本月初印尼内贸矿升水普遍小幅下调。

需求端，精炼镍各工艺生产利润均处于倒挂状态，7月国内精炼镍产量30787吨环比下降3.1%，已连续三个月下滑，成本端对镍价形成支撑。下游300系不锈钢8月排产有所回升，社会库存降至65.6万吨，库存压力不大。三元电池需求以刚需为主，散单市场活跃度偏弱。

库存端，上期所镍总库存增加1277吨至11.33万吨，达到历史最高水平，金川电解镍现货升水在偏低水平窄幅波动。LME镍库存最新至26.4万吨，0-3现货贴水维持200美元/吨左右。纯镍供应整体依旧宽松，库存压力制约镍价上行。

二、焦煤价格偏强向上

中州期货、冠通期货8月11日发文称，焦煤期货主力合约JM2701涨幅超3%，煤炭十五五规划刺激市场情绪偏强运行。

具体来看，供给端，国家发展改革委与国家能源局印发《煤炭工业发展"十五五"规划》，从中长期维度对煤炭产业链产能产量及基础制度进行展望，国产炼焦煤供应弹性进一步收窄预期升温。矿端开工率维持偏低，Mysteel数据显示国内矿山开工率为66.96%，环比减少0.1%。吕梁柳林地区前期因电力问题停产的6座煤矿已于8月8日恢复生产，总计停产时间4天，预计原煤日产增加3万吨左右，短期实际供应冲击有限。

库存端，整体焦煤库存去化，矿山本期去库11.82万吨，焦企库存去化0.2万吨，钢厂库存去化12.6万吨，库存面为焦煤价格提供支撑。

需求端，焦炭三轮提降已全面落地，独立焦企利润被挤占，钢厂盈利率继续下行，本期下降1.74个百分点，虽钢厂开工回升至81.85%环比上涨0.47%，但下游备货意愿一般。中州期货认为短期焦煤仍以现实供需为主要矛盾，焦煤偏强向上但上方空间受钢厂需求制约。

三、铜价受供给扰动走强

生意社8月11日发文称，印尼Gresik冶炼厂发生锅炉泄漏，企业已通知买家未来数周将停机开展评估维修，铜出口交付出现延误。LME期铜连续五个交易日站稳14000美元/吨上方，外盘强势运行。

具体来看，供给端，Gresik冶炼厂是全球超大型Grasberg矿山的配套冶炼设施，Grasberg矿山地处印尼巴布亚，去年泥石流灾害造成生产受损，目前仅实现部分复产，全面复产预计要等到2028年。矿山产能尚未完全释放，配套冶炼厂又陷入检修，直接影响当地铜产品对外输出。当前全球铜市场本就处于供应偏紧格局，贸易流向发生改变，铜货源大量流向美国，运往中国的货量也出现增加。

现货端，7至8月上海1#电解铜价格整体震荡上行，7月初市场价格约102195元/吨，期间多次冲高回调，8月上旬迎来一波明显拉升，国内现货跟随外盘走强。

短期来看，冶炼厂检修事件提振市场风险偏好，但行情持续性仍要看印尼工厂实际检修时长和国内终端消费承接能力。铜价走高后下游采购跟进力度存在不确定性，海外供给风险已现，多空博弈延续。

四、低硫燃油大幅走高

光大期货8月11日发文称，低硫燃料油主力合约LU2611当日涨幅超6%。

具体来看，供给端，霍尔木兹海峡油轮过境数量显著低于正常水平，制约中东优质低硫调和组分流向新加坡，区域调和原料补给持续偏弱。欧洲运入船货的套利经济性基本不可行，进一步限制流入新加坡地区的调和组分供应。海外柴油裂解走强，炼厂优先生产柴油挤占低硫调和组分，低硫燃料油供给维持紧张状态。

库存端，新加坡企业发展局数据显示，截至8月5日当周新加坡燃料油总库存为1957.7万桶，虽自前期低点小幅回升但结构性分化明显，低硫燃料油可用库存维持紧张。港口船燃加注刚需保持平稳，持续消耗现有低硫现货资源。

整体来看，霍尔木兹海峡通航仍受阻，地缘溢价持续注入低硫燃料油盘面，短期走势跟随原油波动，需密切关注地缘局势变动。

五、甲醇价格被动跟涨

银河期货8月11日发文称，美伊冲突反复推动原油大幅上涨，甲醇盘面短期被动跟涨，主力合约MA2705当日上涨2.97%。

具体来看，供给端，伊朗地区甲醇装置因冲突原因大幅降负，日均产量从20000吨减少至6600吨附近，较前期大幅回落。但前期停车装置已有恢复迹象，伊朗FPC、麻将给予重启，具体情况待跟踪。国内外价差持续收敛，出口利润被压缩，国内出口量将随之减少。

库存端，港口大面积MTO停车后需求降至历史低点，华东、华南地区库存连续累库。截至8月6日，港口库存总69.26万吨，较上一期增加0.18万吨，其中华东地区累库0.64万吨，华南地区去库0.46万吨。

需求端，国内港口MTO开工率低位徘徊，需求持续疲软。美伊冲突反复推高原油，甲醇期货短期跟涨为主，但后期若霍尔木兹海峡畅通，伊朗发运量大幅增加将快速补充国内港口货源，供应恢复预期叠加需求真空背景下，甲醇高溢价面临快速回归风险。

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