摘要：“非洲手机之王”传音，最近动作频频。

产联社编辑｜周末

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8月6日，传音控股已完成港股上市备案，最快9月登陆港交所。与此同时，传音还公告说，公司2026年半年度业绩预增，归母净利润同比增长约44.82%，看样子是“双喜临门”。这家横扫非洲的手机厂商，也再次站到聚光灯下。

对绝大多数中国消费者来说，传音是个陌生的名字。它很少出现在国内的手机柜台，却靠着TECNO、itel、Infinix三大品牌，在遥远的非洲登顶“手机之王”。巅峰时期，非洲每卖出两台手机，就有一台贴着传音的标签。

然而近年来，它却深陷营收下滑、利润腰斩、股价折半的连环困局。“非洲手机之王”的宝座，还坐得稳吗？

“非洲手机之王”净利减少30亿

在中国本土市场，传音算不上大众熟知的品牌；但在遥远的非洲大陆，它却是无可争议的“无冕之王”。

2019年9月，传音控股登陆科创板，上市首日股价暴涨逾60%，此后市值一度逼近2000亿元，被誉为“非洲小华为”。

图：公司的产品矩阵

来源：传音控股招股书

在非洲，传音的智能手机份额一度超过五成，最风光时甚至冲到57%。2024年，传音全球出货量高达2亿部，全球市场份额达到14%，稳居行业第三；全年营收687.43亿元，归母净利润约55亿元。

而就在市场以为传音还能继续高歌猛进时，公司近期发布了2026年上半年业绩预告，在业绩预喜的背后也透露出一丝隐忧。

据业绩预告，传音控股预计2026年上半年实现营业收入356.57亿元左右，同比增长约22.63%；预计实现归母净利润17.56亿元左右，同比增长约44.82%；扣除非经常性损益后的净利润约15.32亿元，同比增幅更是高达70.71%。

数据虽然看似亮眼，但并非源自终端产品销量的增长。

实际上，传音的手机并不是卖得更多了，而是卖得更贵了。传音在公告里直言，受存储芯片持续涨价影响，公司相应调整了产品售价，智能手机平均销售价格抬升明显，因此即便销量同比下降，收入依然保持增长。同时，成本端受历史库存影响，成本上涨传导至销售端略有滞后，进而使得上半年的毛利率有所提升。

其实，传音的困境早有端倪。

2025年，传音营收655.91亿元，虽然同比仅下滑4.5%，但归母净利润只有25.81亿元，同比暴跌53.49%。相比2024年55亿的归母净利润，一年之内，减少了约30亿元利润，手机出货量也从高点回落约3200万台，只剩1.69亿部。

传音在2025年业绩公告中表示，受存储等元器件价格大幅上涨及市场竞争影响，公司营业收入和毛利率均下滑。

这也确实是最关键的原因。2025年，DRAM和NAND闪存价格分别暴涨386%和207%，而对于手机产品而言，单机存储成本通常占总成本的15%至20%，尤其是在低端机型的物料清单成本中，存储占比最高。

瑞银预计，2026年第三季度将继续上涨，且本轮结构性供应不足可能延续至2027年甚至2028年。这意味着，传音前期储备的低成本元器件库存消耗完毕后，大批量采购的高价存储芯片会逐步投入整机生产并流向终端市场，成本压力将再度向上侵蚀企业盈利空间。倘若后续手机终端售价难以同步上调，此前毛利率回暖的趋势便会止步，甚至再度转入下行通道。

业绩的下滑，也浇灭了二级市场的热情。2025年，传音的股价年内跌幅一度高达33%，以2024年10月8日创出的股价高点123.77元为准，其总市值从1397亿元缩水至如今的667亿元，累计缩水高达730亿元。曾经“非洲小华为”的光环，正在一点点褪色。

在此背景下，传音正加速推进港股上市进程以寻求外部输血。市场消息称，公司此次冲刺港股的募资规模预计在5亿至10亿美元之间，募集资金将主要用于加强人工智能（AI）技术的研发、海外市场的深度推广以及品牌建设，试图为下一阶段的全球竞争筑牢资金防线。

传音称霸非洲之后，仍面临多重考验

实际上，传音早年能立足非洲市场，是因为它走出了一条差异化路线。

早年间，当国内手机厂商还在卷参数、拼性价比时，传音创始人竺兆江敏锐地将目光投向了被全球主流巨头长期忽视的非洲市场。彼时非洲大陆的手机普及率不足一成，那里的人们不是不想用手机，而是掏不出钱买昂贵的诺基亚和三星。

2006年，竺兆江在深圳创立了传音控股的前身：传音科技。那一年，他定下一个在当时看来有些另类的基调：不做简单的搬运工，要当一个“本地人”。

进入非洲市场后，竺兆江没有急着打价格战，而是带着团队调研。

他们发现非洲运营商众多且跨网资费贵，当地人往往揣着好几张SIM卡轮着用，普通单卡手机根本满足不了他们的需求，传音就推出双卡双待，甚至后来的四卡四待，一机在手、多卡随时切换；

非洲供电不稳、停电是家常便饭，用户为充一次电往往要走上十几公里，传音便给手机装上远超同行的超大电池；

气候炎热多尘、早晚温差大，它就琢磨出耐磨耐汗的材质和防汗液USB端口。这些在别人眼里不值一提的改动，却成为传音出圈的“杀手锏”。

最经典的，是那个被戏称为“美黑”的拍照算法。早期国际大牌的拍照算法几乎都是按白人或黄种人的肤色调校的，深肤色的非洲用户拍出来，常常只剩下漆黑的轮廓和一口白牙。传音的研发团队另辟蹊径，通过定位人的眼睛和牙齿这两处始终偏亮的部位，反推出面部轮廓并智能补光，让黑皮肤也能在暗光下拍出清晰五官。

这一算法也在此后不断优化，不仅在国内申请了相关专利，还在全球计算机视觉顶级会议（CVPR）举办的国际竞赛中，斩获了深肤色人像分割赛道冠军。

在销售路径上，传音充分体现了什么是“接地气”。考虑到非洲网络覆盖率低，非洲人民基本没有网购的渠道和习惯，传音采取了线下覆盖式宣传营销，无论是旅游城市或贫民窟内，只要有墙的地方，就有传音手机的涂墙广告。

另一值得称道的，是传音的低价策略。95%的传音手机售价在200美元以下，2018年，功能机均价仅在65元人民币/台，智能机均价也不过454元。对比之下，三星2010年推出的的Galaxy Note II的售价高达8499南非兰特币（约为3630元人民币）；小米在2015年推出的红米2售价也为1022元人民币。

2017年前后，传音的出货量全面超越三星，占据非洲第一；到2018年，市占率达到48.71%，被誉为“非洲手机一哥”。

凭借完善的产品布局与地毯式线下渠道铺设，传音基本覆盖非洲低端功能机至平价智能机市场。品牌广告遍布城市街巷与乡村市集，以至于不少消费者误以为这是非洲本地品牌，甚至在埃塞俄比亚、尼日利亚、肯尼亚等地，它早已成为大众认知中的“国民手机”。

从华强北柜台到“非洲手机之王”，传音控股始终靠精准适配当地用户需求、持续迭代自身核心能力，在全球被主流厂商忽视的新兴市场搭建起独属于自己的竞争壁垒。

不过，如今的传音还面临多重考验：待到低价库存红利彻底消耗完毕，持续走高的存储芯片成本压力将再度传导至终端，叠加小米、荣耀等国产对手持续加码非洲带来的白热化竞争，如何平衡定价、利润与市场份额，仍是摆在传音面前的核心难题。

参考资料：

《“非洲手机之王”，涨价保住利润》，南方都市报；

《知名品牌去年卖了1.6亿部手机，大股东套现超18亿》，南方都市报；

《失血30亿，53岁宁波老板想再赢一次》，凤凰网科技；

《净利润暴跌54%、市值缩水720亿元！“非洲手机之王”辉煌不再？》，每日经济新闻；

《王位不保：非洲手机之王利润腰斩30亿》，虎嗅；

《知名A股巨头，被华为起诉侵权！其手机销量占非洲市场半壁江山，人称“非洲之王”》，每日经济新闻；

《净利暴降45%，“非洲手机之王”遭遇滑铁卢！》， 网易财经；

《“非洲手机之王”利润消失之谜》，国际金融报；

《年入687亿，非洲一哥要IPO了》，投资家；

《790亿非洲手机之王，冲刺港股上市》，21世纪经济报道；

《这个没听过的中国手机，拿下非洲第一》，南风窗；

《“非洲之王”传音控股泡沫破灭：股价跌去70%，市值蒸发1500亿》，36氪。

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