摘要：嘉立创正式登陆深交所主板。

产联社编辑 周末

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嘉立创上市首日杀疯了！

8月4日，概念股嘉立创股票在深交所主板上市，上市首日股价大涨，涨幅一度超过177%，市值破1000亿元。

若以上午盘中最高价234.50元/股计算，嘉立创上市首日的打新单签收益（按500股/签计算）将达到7.5万元，成为沪深两市年内最赚钱新股第七位。

2006年，嘉立创从深圳华强北“1米柜台”起步，撑起了一个年营收超百亿元的PCB柔性智造产业互联网平台，也吸引了红杉中国、钟鼎资本、国投招商等知名机构陆续入场。

那么，这家扎根电子产业基础设施综合服务的企业，是如何从无人看好的小柜台成长为千亿市值上市公司的？其上市首日暴涨超170%、市值破千亿的背后，支撑这份高估值的产业优势又在哪里？

开盘暴涨超177%，一签浮盈7.5万

此次IPO，嘉立创发行价每股84.46元，发行价是A股今年第二高，仅次于科创板新股恒运昌的92.18元。

然而高价没有吓退申购者。网上申购有效户数达1636.02万户，中签率仅0.0218%。开盘大涨177.47%，与发行价相比，中一签即可赚74945元。

本次嘉立创合计发行5556万股新股，若按84.46元发行价计算，募资总额为46.93亿元，扣除发行费用后净额42亿元，将主要投向高多层印制线路板产线建设项目、PCBA智能产线建设项目、研发中心及信息化升级项目、智能电子元器件中心及产品线扩充项目和机械产业链产线建设项目。

嘉立创2006年11月成立于深圳福田，是一家电子产业基础设施综合服务提供商。依托线上自研下单平台 + 自有生产仓储基地，它打通硬件研发全流程，为客户提供覆盖EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销及电子装联等全产业链一体化服务。

不同于多数初创企业依靠融资扩张，嘉立创早期十分低调。

招股书显示，2021年嘉立创首次引入红杉中国、钟鼎资本，这是公司成立十多年来第一次引入外部资本。

2022年8月，嘉立创迎来一轮重磅投资，由国投招商领投，钟鼎资本与建发新兴投资跟投，达9亿元人民币。至此，钟鼎资本成为唯一一家在嘉立创历次融资中全程参与、坚定加注的投资机构。

从股权结构来看，红杉中国合计持股约2.66%，钟鼎资本约2.33%，国投招商持股1.6%，厦门国资控制的建发系合计约0.53%。

此次IPO，宁德时代、建滔、思格新能源等产业资本入场，合计认购不超过4.2亿元，其中宁德时代拟认购上限6000万元。

经过多年发展，截至2025年末，公司在线下单网站注册用户超950万，付费用户超130万，一年处理订单超2100万单，客户里既有众多行业知名企业，也有累计超千所国内外高校和科研机构。

2023年到2025年，嘉立创营业收入从67.26亿元一路涨到102.32亿元，2025年首次突破百亿，同比增长28.40%；归母净利润从7.34亿元、10.54亿元增长到13.06亿元，三年接近翻倍。

来源：嘉立创招股书

来源：嘉立创招股书

事实上，嘉立创增长还在提速。公司预计2026年上半年营收62亿元到72亿元，同比增长33.22%-54.71%，净利润9亿元到10.5亿元，增幅超过五成。

华强北1米柜台起家，干出 PCB 行业巨头

嘉立创能有今天，离不开它的创始人袁江涛和丁会、丁会响兄弟。

2006年，袁江涛辞掉了工业无人机电子设计工程师的工作，出资10万元，在华强北租下一个一米柜台。他盯上了一个被忽视的市场：工程师的样板需求。

彼时PCB打样是工程师的普遍痛点：传统电路板厂为了追求规模效应，只肯接数万片以上的大批量订单，工程师们想要做一次样板测试，一次开机行价约800元，交付周期更是长达一周以上。对于无数中小研发团队和初创企业而言，高昂的试错门槛宛如一道难以跨越的鸿沟。

为了解决这一问题，袁江涛自研智能拼板算法。系统能根据工艺要求、外形尺寸、交期等因素，对海量订单进行智能拼版组合，使一块不足1平方米的板材可承载几十甚至数百个订单，将单片样板的成本从几千元直接压缩到了几十元，最快实现12小时闪电交付，彻底颠覆了传统的行业服务模式。

嘉立创相关负责人回忆，那时“业务员还没到家，订单就下来了”。

2012年，丁会、丁会响兄弟先后数次增资入股嘉立创，逐渐成为重要股东。同年，袁江涛推出元器件现货商城“立创商城”，解决工程师采购难、采购成本高的问题，客户可以在上面完成选型、配单、支付的全流程。

2021年，嘉立创收购了由丁会、丁会响控制的江苏中信华、江西中信华和中信华产业园，以及由三人共同控制的立创电子，把打样、小批量、中大批量的全流程合并到一起。自此一套贯通样板、小批量、中大批量生产的 PCB 完整体系落地。

此后，嘉立创并没有在打样的小天地里固步自封，而是沿着硬件研发的全生命周期展开了一场波澜壮阔的横向与纵向扩张。

从2015年上线SMT贴片业务，到2020年推出免费的自研EDA设计软件，再到2022年上线机械零部件商城，并完成股份制改造，正式启动IPO进程。

如今，它已经构建起涵盖EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销及电子装联等全产业链一体化服务的庞大生态。中国电子电路行业协会的数据显示，按营收测算，它的PCB业务2023年、2024年分别排在内资PCB企业的第16位、第17位。

携手打拼十余年，当年在华强北创业的三人，如今一同站上了敲钟台。招股书披露，丁会出任嘉立创董事长，累计持股26.25%；袁江涛为公司董事、总经理，持股35%；丁会响任董事、副总经理，持股26.25%，三人同为实际控制人。

不过，随着海内外双线业务的高歌猛进，摆在这位新晋行业巨头面前的，是一场关乎量产与盈利的全新考验。

海内外双线增长，千亿龙头仍面临量产挑战

嘉立创的商业模式已超越了传统的代工制造工厂，它更像是全球硬件创新大潮中的卖铲人。

与传统板厂押注大客户不同，它主攻样品和小批量市场，订单小、品类多、交期快，一家公司就覆盖了工程师从画图到出样机的所有环节。

随着人工智能加速发展，人形机器人、边缘算力终端、低空经济等新兴领域迎来爆发式增长，硬件产品的形态千变万化且尚未定型，市场对“小批量、多版本、短交期”的研发迭代需求呈指数级飙升。

而嘉立创这种商业模式，恰好与市场需求完美契合。

同时，嘉立创的PCB能力也在向高端化延伸。目前，公司已成功实现64层超高层PCB、0.1毫米微钻孔、HDI板、FPC四层板等产品量产。

2025年，公司多层板收入同比大幅增加2.88亿元，占PCB业务整体增量的55.17%，其客户结构正加速向AI硬件、高端工控、机器人等高价值场景深度迁移。这意味着嘉立创的定位正从“低成本打样通道”向“高端智造产能”上移。

此外，嘉立创也在积极布局海外市场。

由于欧美日韩本土PCB制造链成本高昂、交期动辄数周，嘉立创把国内这套小单快反、极致性价比的模式打包出海，推出面向全球硬件开发者的平台JLCPCB。海外工程师在线提交设计文件，国内工厂极速排产拼板，再经国际快递送达，交付周期能比欧美本地工厂快上一倍，价格却只有后者的几分之一。

招股书数据显示，2025年公司境外收入已攀升至20.45亿元，占总营收比重升至20.70%，同比增长44.98%；其中欧洲市场尤为亮眼，实现收入10.34亿元，同比增速高达48.1%。

业绩虽然亮眼，但嘉立创在冲刺IPO的过程中，同样有着不容忽视的隐忧。

嘉立创样板和小批量订单毛利率高达35%到37%，而中大批量订单的毛利率从9.74%一路跌到2.79%，2025年线下中大批量订单毛利率已经变成-6.71%。

也就是说，嘉立创最赚钱的恰恰是最零碎的生意，一旦客户真正走向规模化量产，往往会毫不犹豫地转投价格更具优势的专业代工厂。

除此之外，其长期保持较低水平的研发投入、周期下行的产能消化风险，都面临资本市场的审视和质疑。作为业内样板加工龙头，嘉立创若要匹配当前市场的高估值，必须在中大批量量产业务中挖掘稳定、可持续的盈利增长点，而这条转型增收之路，仍充满诸多不确定性。

参考资料：

《A股又现"大肉签"》，财联社；

《PCB概念股，今日上市》，财联社；

《这支新股，中一签开盘可赚74945元》，第一财经；

《起步"一米柜台"，深圳又诞生一家千亿IPO》，深圳发布；

《001232，大涨147%，中一签可赚超6万元》，每日经济新闻；

《今天，深圳千亿IPO诞生》，投资界；

《跻身千亿市值阵营，中一签开盘可赚逾7万元》，中国证券报；

《又一龙头，今日上市》，21世纪经济报道；

《中一签或可赚超7万元，A股又现"大肉签"》，财经；

《IPO雷达｜嘉立创目标估值超600亿，毛利率连降、外销或受阻》，子弹财经；

《嘉立创IPO在即，2025年上半年营收46.79亿元，宣布核心软件"永久免费"》，华夏时报；

《嘉立创登陆深交所主板：AI硬件时代，制造服务如何成为创新基础设施》，每日经济新闻；

《嘉立创敲钟，钟鼎资本押注"基础设施"的跃迁之路》，投中网；

《A股年内第二高价新股上市大涨177%，中一签可赚超7万元》，界面新闻；

《创新的"星星之火"，藏在嘉立创财报里》，第一财经；

《开盘大涨177.47%！华强北跑出千亿上市公司，造年轻人的第一块PCB》，芯东西；

《工程师打样打出千亿IPO！今天，华强北又诞生了一个超级神话》，创业邦；

《定价克制、申购火爆，市场该如何给嘉立创定价？》，21世纪经济报道。

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