42亿募资！宇树冲刺“人形机器人第一股”，美团、阿里都投了

摘要：宇树科技确定申购时间。

产联社编辑 沈潇

图片由AI生成

宇树科技即将登陆科创板，成为“人形机器人第一股”。

7月30日晚间，宇树科技（688836.SH）发布公告，确定了申购时间。公司科创板IPO初步询价日定在8月5日，网下、网上申购日定在8月10日。

宇树科技备受资本追捧，股东名单中，美团、红杉中国、腾讯、阿里巴巴、雷军旗下顺为资本等产业资本和头部机构悉数在列。

宇树科技也没让投资人失望。招股书显示，2025年，宇树实现营业收入16.99亿元，净利润2.78亿元，扣非后净利润达到5.91亿元。

那么，在大多数机器人企业仍处于投入期、亏损期的情况下，宇树为何能够提前跑出收入和利润，又能否借助IPO进一步打开人形机器人的商业化空间？

一、40家机构押注，宇树为何成为资本宠儿

招股书显示，宇树科技拟公开发行4044.6434万股，占发行后总股本的10%，计划募资42.02亿元。

宇树科技本次发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式，拟公开发行4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为4.04亿股。

募集资金约42.02亿元，将分别投向智能机器人模型研发（20.22亿元）、机器人本体研发（11.10亿元）、新型产品开发（4.45亿元）以及制造基地建设（6.24亿元）四个项目，其中投向大模型研发的这一笔，占募资总额近一半，也是单个金额最大的一项。

在IPO之前，宇树已经完成了一轮资本市场的筛选。

招股书显示，截至目前，宇树科技背后已经集结近40家投资机构，股东名单覆盖天使投资、VC机构、产业资本以及国资背景基金。

其中，美团通过汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠三个主体合计持股9.65%，是外部持股比例最高的股东；红杉中国持股7.11%；经纬创投持股5.45%；而雷军旗下顺为资本的关联方Astrend IV，则以4.42%的持股比例位列重要股东之一。

今年3月小米新车发布会上，雷军还特意邀请王兴兴到场，公开感谢他“五年前给了我们一个投资宇树的机会”。

但资本对宇树的追逐，并不是从一开始就存在的。

2018年前后，彼时全球机器人赛道正处低谷，波士顿动力接连易主，主流资本集体退场，宇树原本谈妥的领投方临时撤出，公司一度面临资金压力，王兴兴甚至拿出自己的积蓄给员工发工资。

关键时刻，极客公园创始人张鹏发起的早期基金极思投资，直接向宇树投入200万元。这支规模仅2500万元的小基金，背后的LP却包括何小鹏、周航、陈大年等多位互联网创业者。

对于这些已经经历过创业周期的投资人而言，早期下注宇树，看中的并不只是短期回报，而是机器人产业未来可能迎来的价值重估。

真正改变宇树融资轨迹的，是产品开始被市场看见。2021年，宇树四足机器人登上春晚舞台，让这家公司第一次进入大众视野。同年，顺为资本领投宇树A轮融资，融资规模达到千万美元级。

此后从2022年开始，宇树陆续完成B轮、B+轮、B++轮系列融资，经纬创投、敦鸿资产、美团、金石投资、源码资本、深创投、中信证券、祥峰投资等机构相继入局，融资规模也从数亿元级迅速跳升到近10亿元级别。

到2025年，随着具身智能成为资本市场新的热点，宇树迎来了上市前最后一轮融资。

2025年6月，宇树完成C轮融资，由中国移动旗下基金、腾讯投资、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团和吉利资本共同领投，深创投等21家老股东跟投，投前估值120亿元，投后估值达到127亿元。

从早期200万元投资，到如今42亿元IPO募资，宇树的融资历程，也是机器人产业从“技术探索”走向“商业验证”的缩影。

资本愿意持续下注的原因，并不只是对机器人赛道未来空间的想象，更在于宇树已经验证了一条相对成熟的商业化路径：机器人企业也能够从技术研发走向规模销售，并实现收入和利润增长。

二、不靠融资输血，宇树如何跑出盈利？

在机器人行业，一直有一个绕不开的问题：技术突破并不等于商业成功。很多企业能够造出机器人，却很难找到稳定的应用场景和收入来源。

大量机器人企业仍然依靠融资维持研发投入，而宇树却提前实现了收入增长和盈利。

招股书显示，2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元。与此同时，公司主营业务毛利率从44.22%提升至60.13%，2025年净利润达到2.78亿元。

宇树能够跑出盈利，一个重要原因是它没有等待机器人技术完全成熟后再寻找市场，而是在技术迭代过程中，先找到了可落地的应用场景。

相比传统工业机器人依赖大型制造企业采购，宇树早期选择了价格更容易被市场接受的四足机器人产品，通过消费、科研、教育、巡检等多个场景打开市场，让机器人产品更快进入真实应用环境。

2025年，宇树四足机器人销量超过3.3万台，人形机器人出货量超过5500台，两类产品出货量均位居全球前列。尤其在人形机器人领域，宇树正在成为国内少数实现产品交付的企业之一。

也是在2025年，宇树的人形机器人业务收入首次超过四足机器人，成为公司最大的增长来源。

这也是宇树商业模式变化的重要节点。过去几年，公司依靠四足机器人完成市场教育和收入积累，而随着人形机器人进入交付阶段，新的增长曲线正在形成。

不过，增长背后也存在压力。2026年一季度，宇树实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%，但相比上一年同期332.64%的高速增长明显放缓。同期，公司扣非净利润同比下降52.55%。

据招股书解释称，主要原因在于研发投入增加，以及春晚等品牌推广活动带来的销售费用提升。

对于一家仍处于技术快速迭代阶段的机器人企业来说，盈利只是阶段性成果。接下来真正决定企业竞争力的，将不只是机器人“能卖出去多少”，而是机器人“能不能真正完成复杂任务”。

参考资料：

宇树科技股份有限公司招股意向书；

《8月10日申购！宇树科技IPO时间定了》，21世纪经济报道；

《100亿炸场！宇树科技官宣IPO》，胡润百富；

《从车库到420亿：熬下来的宇树科技和它的神秘推手》，最话FunTalk；

《王兴兴，准备"批发"亿万富豪》，正和岛；

《杭州将诞生一波千万富豪》，投资界。

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