摘要：世界黄金协会数据显示，二季度全球央行及其他官方机构净增黄金储备289吨，同比增长62%；投资需求降温、金饰消费承压，但央行购金仍为黄金需求提供支撑。

文丨开蓉蓉

全球央行购金在二季度明显回升。世界黄金协会（WGC）7月30日发布2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行及其他官方机构二季度合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，为近四年来最高季度购金量。

这一数字较一季度修订后的57吨增长逾四倍，呈现强劲的V型反弹。受一季度疲软拖累，上半年全球央行购金总量为345吨，仍略低于近年高位。

波兰央行是二季度最大买家，中国央行紧随其后。世界黄金协会指出，尽管金价经历十多年来最疲软季度表现，中国人民银行非但未放缓，反而加快购金，凸显官方部门储备管理更关注长期抗风险能力，而非短期价格波动。

一、波兰、中国增持居前

图片来源：财联社

波兰央行是二季度最大买家，单季净购入51吨，黄金储备升至632吨。行长亚当·格拉平斯基7月透露，今年以来该行已累计买入82吨，目标是将储备提升至700吨，称“持续买入黄金，利用了近期价格下跌的机会”。

中国央行紧随其后。继一季度增持7吨后，二季度购金明显提速，累计增持33吨，创2023年四季度以来最大单季购金规模。截至6月末，中国官方黄金储备达2346吨，占外储总额的8%，已连续20个月增持，刷新最长连续增储纪录。世界黄金协会指出，尽管金价经历十多年来最疲软季度表现，中国人民银行非但未放缓，反而加快购金，凸显官方部门储备管理更关注长期抗风险能力，而非短期价格波动。

其他主要买家方面，乌兹别克斯坦央行增持16吨，哈萨克斯坦央行增持15吨，约旦和捷克央行各增持6吨。俄罗斯央行减持22吨，为二季度最大卖家；土耳其和德国分别减持4吨和1吨。

世界黄金协会同期发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计未来一年内增加黄金储备，创该调查2018年启动以来最高；89%认为未来12个月全球央行黄金储备将继续增加。展望未来五年，84%的受访央行认为黄金在全球储备中占比将上升，高于2025年的76%。

二、金价回落，投资需求降温

报告显示，二季度全球黄金总需求（含场外交易）同比持平于1269吨，上半年累计达2522吨，同比增长2%，需求总值约3800亿美元，创历史新高。LBMA午盘金价二季度平均4506.29美元/盎司，较一季度创纪录均价低8%，但较2025年二季度均价仍高出37%。

金价自年初每盎司5595美元历史高位回落后，投资需求有所降温。二季度全球黄金ETF净流出45吨，成为投资需求下滑主因；但上半年仍录得小幅净流入18吨。北美地区流出居前，投资者上调通胀与利率预期叠加美元走强，加剧该地区ETF净流出。中国市场黄金ETF二季度大幅净流出约200亿元人民币，为有纪录以来最疲软季度表现，推动资产管理规模下降20%至2431亿元人民币。

场外投资表现稳健，二季度达327吨，上半年合计571吨，亚洲地区为主要驱动力。全球金条与金币需求同比基本持平于307吨，受一季度强劲表现支撑，上半年总需求较去年同期高出21%。

三、金饰需求持续承压

图片来源：中新经纬

二季度全球金饰需求同比下滑17%，消费者或减少纯金首饰购买，或转向克重更轻产品。全球金饰需求量降至278吨，为疫情以来季度最低，疲软具有普遍性，降幅主要来自中国和印度市场。

中国市场尤为突出。二季度中国金饰需求仅50吨，同比下降28%，为2005年以来最疲软二季度表现；上半年同比下滑30%至136吨，较过去十年上半年均值低52%。世界黄金协会分析称，除传统消费淡季因素外，消费者信心低迷是关键阻力，金价高企且波动加剧进一步抑制购买。

尽管需求吨数下降，金饰消费金额仍具韧性。上半年全球金饰需求总额同比增长22%至860亿美元。消费者通过选购轻克重金饰、“以旧换新”等方式适应高金价，同时愈发偏好溢价较低的投资类产品。

供应方面，二季度全球黄金总供应量与去年同期持平，为1269吨。在加拿大与智利新增产量支撑下，金矿供应量同比增长2%至966吨；尽管金价走高，回收金供应量仍同比下降6%。

四、机构展望：央行购金趋势不改

高盛7月中旬报告指出，尽管面临美联储偏紧缩预期压力，央行买盘预计为黄金提供底部支撑。该行估算，5月央行购金81吨，三个月平均月度购金67吨，远高于2022年之前17吨的平均水平。

高盛分析师表示，随着各国央行通过储备多元化对冲地缘政治和金融风险，增持黄金的趋势将持续多年，预测今明两年月均购金量分别为50吨和40吨。该行另一份报告预计，2026年底前金价将达到每盎司4900美元，核心逻辑在于央行系统性购金行为已构成长期结构性转变。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，年初金价强劲涨势在二季度逆转，自历史高位回调后进入盘整，但市场仍然获得有力支撑，印证了黄金作为风险分散工具和价值储存手段的公认地位。

展望下半年，她预计投资需求有望推动黄金需求增长，但需求结构可能发生变化。场外交易活动与亚洲投资需求将发挥日益显著作用，西方市场对黄金ETF的兴趣则可能与美债实际收益率、美国货币政策预期和美元走势更紧密相关。

全球央行仍将是重要买家，但购金步伐可能略慢于过去四年。高金价将持续压制金饰需求，消费者更倾向于持有而非出售黄金，回收金供应量也几乎没有增长迹象。

信息来源说明：世界黄金协会（WGC）于2026年7月30日发布的二季度《全球黄金需求趋势报告》及其同期发布的《2026年全球央行黄金储备调研》；高盛（Goldman Sachs）于2026年7月中旬发布的黄金市场研报及央行购金预测；波兰央行行长公开讲话（2026年7月）；中国人民银行月度储备数据（2026年6月末）

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