宏观金融

1、美联储连续第5次按兵不动，但3人反对主张加息25个基点

美国联邦储备委员会29日结束为期两天的货币政策会议，宣布联邦公开市场委员会同意将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。为美联储年内连续第5次维持利率不变。

但美联储内部分歧明显，联邦公开市场委员会12名成员中有3人在当日投票中反对维持利率不变的决定，他们主张加息25个基点。上次会议利率不变获全票通过。

锐评：加息预期升温，意味着美元可能走强，商品的多头逻辑面临来自美元端的逆风。

能源化工

2、EIA原油库存骤降716.7万桶，创2018年以来最低，但成品油均超预期累库

7月29日，EIA数据显示，截至7月24日当周，美国商业原油库存减少716.7万桶，至4.04508亿桶，创2018年以来最低水平，预期为减少130万桶。汽油库存增加0.7万桶，至2.11301亿桶，预期减少71.5万桶。当周包括柴油和取暖油在内的美国馏分油库存增加106.2万桶，至1.10632亿桶，预期增加14.6万桶。

锐评：原油降、成品油增的背离指向炼厂降负，库存下降由供给端驱动而非需求爆发，油价的上行动力存在结构性缺陷。

黑色钢铁

3、山西炼焦煤矿仍85座停产，涉及产能9255万吨

据我的钢铁网调研数据显示，5月23日起山西炼焦煤矿山共计186座煤矿存在停产现象，产能合计25265万吨。截至7月29日，复产煤矿数量为101座，产能共计16010万吨；当日处于停产煤矿共计85座，产能共计9255万吨。

锐评：剩余未复产的可能是整改难度最大的一批。

4、焦炭第二轮降价，湿熄降50干熄降55

7月29日，山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。

锐评：在钢厂限产不减的背景下，第三轮降价只是时间问题。

有色金属

5、嘉能可上半年铜产量增15%至39.7万吨

29日，嘉能可发布2026年半年度生产报告显示，2026年上半年嘉能可自有资源铜产量39.7万吨，同比增加15%；锌产量36.56万吨，同比下降21%；镍产量3.58万吨，同比下降2%。报告同时称，维持2026年全年铜、锌和镍的产量指导不变

锐评：高铜价正在刺激全球铜精矿供给加速响应。

公司动态

6、西部黄金锰矿子公司停产整改，32万吨库存可覆盖下半年需求

西部黄金30日公告称，全资子公司阿克陶百源丰矿业有限公司和蒙新天霸矿业投资有限公司现场查出多项安全隐患，为保障生产经营安全稳定，经公司研究决定，对百源丰进行停产整改；对蒙新天霸井下采掘作业停产整改，选厂作业正常进行，待上述子公司安全隐患整改完毕后恢复生产。

百源丰、蒙新天霸主要从事锰矿石生产，所生产锰矿石全部销售至公司全资子公司阿克陶科邦锰业制造有限公司，由科邦锰业通过冶炼加工制成电解锰、锰锭后对外销售。

截至2026年6月末，科邦锰业锰矿石库存为20.67万吨，百源丰、蒙新天霸锰矿石库存为11.35万吨，各方锰矿石库存合计32.02万吨。根据科邦锰业2026年度电解锰生产计划，公司下半年预计消耗锰矿石12.57万吨。子公司百源丰、蒙新天霸继续停产事项可能会对公司整体现金流及经营性利润产生一定不利影响，但影响不大。

锐评：32万吨库存覆盖下半年12.57万吨消耗绰绰有余，实质冲击有限。但安全隐患查处的信号是矿业安全监管在常态化趋严，全行业的矿山合规成本在系统性上升。

明日数据

l 日本PPI和CPI数据、央行利率决议

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告

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【今日看点】美联储维持利率不变；焦炭第二轮降价；西部黄金锰矿子公司停产整改