袁记食品冲刺港股：门店破4000家，规模扩张面临新阶段

摘要：袁记食品凭借加盟模式快速扩张至4266家门店，但加盟扩张、利润波动和食品安全问题成为市场关注焦点。

产联社编辑 金英士

袁记食品港股IPO取得关键进展。7月17日，中国证监会国际合作司发布备案通知书，核准袁记食品境外发行上市及境内未上市股份"全流通"，公司拟发行不超过2382.4万股境外上市普通股并在香港联合交易所主板上市。截至2025年9月30日，按门店数量计，袁记食品是中国及全球最大的中式快餐公司。

备案通知书显示，除新发行股份外，袁记食品20名股东拟将所持合计8217.6253万股境内未上市股份转为境外上市股份并在港交所上市流通，即"全流通"。袁记食品于2026年1月12日向港交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际和广发证券，此后陆续回复联交所多轮问询函件。备案通过意味着距离上市聆讯等后续环节更近一步。

袁记食品成立于2012年，由90后创始团队带头，创始人袁亮宏与联合创始人田伟从广州老城区一家社区饺子店起家，将品牌打造为全国门店超4000家的"中国最大饺子云吞企业"。公司旗下拥有餐饮品牌"袁记云饺"和零售品牌"袁记味享"，总部位于佛山顺德乐从，采用轻资产加盟模式，加盟店负责前端经营，总部供应馅料、面皮等食材并提供品牌、数字化和运营支持。

招股书显示，2023年、2024年袁记食品分别实现营业收入20.26亿元、25.61亿元，2024年同比增长26.41%。2025年前九个月，公司实现营业收入19.82亿元，同比增长11%。

利润方面，2023年、2024年净利润分别为1.67亿元、1.42亿元，2024年同比下降15.05%；经调整净利润分别为1.79亿元、1.8亿元。2025年前九个月，经调整净利润为1.92亿元，同比增长31%。

毛利率方面，2023年、2024年及2025年前九个月分别为25.9%、23%和24.7%。

截至2025年9月30日，袁记食品门店总数4266家，其中加盟店4247家、占比99.6%，自营店仅19家，海外门店53家。自2023年初至2025年9月末，门店数量从1990家增至4266家，覆盖中国大陆多个省级行政区域，并进入港澳及东南亚市场。

门店总GMV方面，2023年、2024年及2025年前九个月分别为47.72亿元、62.48亿元和47.89亿元。

招股书显示，袁记食品本次IPO募集资金主要用于数字化与智能化建设、海外供应链建设及加快海外市场拓展等。

公司共经历三轮融资，分别于2023年6月、2025年9月和2025年12月完成，陆续引入黑蚁资本、启承资本、厦门建发、益海嘉里等外部投资者。2025年5月，公司总部基地在顺德乐从动工，总投资20亿元，规划建设全国生产基地、营运中心、结算中心等核心设施。

据灼识咨询报告，截至2025年9月30日，按门店数量计，袁记食品是中国及全球最大的中式快餐公司；以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，亦为中国最大的饺子云吞企业。

2024年11月的"蚯蚓门"食安事件，对公司业绩造成冲击。据招股书及公开报道，2024年11月19日，北京一名消费者在鲜肉云吞面中吃出一条长约3厘米的蚯蚓，舆论随后爆发。联合创始人田伟曾公开表示，2024年冬至后部分门店营收短时间内暴跌30%。

2024年闭店率从2023年的2.59%飙升至6.47%，加盟商流失率从4%升至5.64%；广告及推广开支升至4505.4万元，同比增长超162%。2025年前三季度单店日均GMV约4096.98元，同比减少5.4%，每单GMV从2023年的26.5元降至22.79元，加盟店新开与关闭比例从15:1恶化至3:1。

中式水饺赛道玩家持续涌入，速冻巨头入局加剧竞争。可比公司中，九毛九上市首日曾获近640倍超额认购，而依赖加盟、有食安记录、利润波动的公司通常需接受估值折价。同为中式快餐的老乡鸡递表申请已于7月8日失效，折射港股餐饮IPO审核的审慎态势。