本期摘要

l 镍价震荡运行。不锈钢冶炼对镍生铁及电解镍形成刚性托底，电池级硫酸镍31650元/吨持平报价透出新能源端观望情绪，镍价震荡运行，沪镍主力合约NI2609收于131660元/吨。

l 螺纹钢价格弱势运行。短期淡季效应持续深化高温天气继续压制需求，上周产量回升库存增库表需下滑，基本面偏弱，螺纹钢主力合约RB2610收于3062元/吨，处于价格低位。

l 橡胶价格下挫。国内外新胶开割推进胶水产量持续释放，需求端夏季偏淡轮胎开工走低，供需关系空头逻辑占优短期胶价震荡偏弱，橡胶主力合约RU2609大幅下跌2.12%至16370元/吨。

l 生猪价格创新低。供强需弱格局持续，生猪期货主力LH2609合约收于10935元/吨下跌0.64%盘中一度触及10835元/吨，继昨日跌破11000元/吨关口后再创合约上市以来新低，7月中旬以来累计跌超12%。

l 棉花价格震荡运行。国内储备棉轮出成交火热持续100%成交率，进口棉港口库存降至59.1万吨环比减少0.5%，轮储调节阶段性供需短期底部有支撑，棉花价格震荡运行，棉花主力合约CF2609收于15845元/吨，当日下跌0.13%。

一、镍价震荡运行

长江有色7月29日发文称，长江现货1#镍均价131550元/吨较前一交易日下跌1100元/吨区间130450–132850元，沪镍主力合约NI2609收于131660元/吨。不锈钢冶炼对镍生铁及电解镍形成刚性托底，电池级硫酸镍31650元/吨持平报价透出新能源端观望情绪。

具体来看，需求端，不锈钢占据镍终端用量的主体，其排产节奏对原料价格具备决定性牵引，这也是镍价在回调中始终保有韧性的根源。镍价回落为不锈钢让出成本空间，部分钢厂利润修复预期升温。电池材料端，硫酸镍均价33100元/吨、电池级硫酸镍31650元/吨均与前一交易日持平，氯化镍39300元/吨亦无波动。电池材料报价横盘说明三元前驱体企业原料采购仍偏克制，终端订单放量尚未传导至镍盐环节。现货端，长江综合电解镍（板状）均价132250元/吨跌750元/吨。镍铁作为不锈钢主原料其报价与电解镍的替代关系使钢厂在原料采购上拥有更多缓冲空间，也削弱了镍价单边上行的弹性。

整体来看，不锈钢的托底效应为镍价守住下方空间，电池镍的平淡压制上行动能，多空对峙下价格震荡或是主基调。

二、螺纹钢价格弱势运行

冠通期货7月29日发文称，短期淡季效应持续深化高温天气继续压制需求，上周产量回升库存增库表需下滑，基本面偏弱，螺纹钢主力合约RB2610收于3062元/吨，处于价格低位。

具体来看，供给端，新版产能置换政策收紧与钢厂盈利率下滑均指向后续存在减产预期，为供给端带来结构性约束。短期唐山钢厂接到停产通知，供应有一定下降空间。

需求端，表观消费量196.22万吨周环比下降8.22万吨年同比减少20.35万吨，传统淡季叠加高温雨季下游工地开工不足真实需求疲软。

宏观方面，1.3万亿特别国债和4.4万亿专项债6月底前集中下达基建资金加速落地，但房地产仍处于下行周期销售及新开工弱修复，用钢需求托底但缺乏向上弹性。

库存端，社会库存506.01万吨周环比增加6.26万吨社库回升，钢厂库存191.69万吨周环比减少1.04万吨厂库小幅去化，总库存697.7万吨周环比增加5.22万吨年同比增加159.05万吨，总库存由降转增。

整体来看，短期供需双弱叠加淡季深化螺纹钢偏弱寻底，但唐山限产带来供应收缩预期为价格提供阶段性缓冲。随着旺季窗口开启需求存在季节性边际改善可能钢价有望迎来低位修复性反弹，但反弹高度受制于总量需求不足。

三、橡胶价格下挫

申银万国期货7月29日发文称，橡胶主力合约RU2609大幅下跌2.12%至16370元/吨，国内外新胶开割推进胶水产量持续释放，需求端夏季偏淡轮胎开工走低，供需关系空头逻辑占优短期胶价震荡偏弱。

具体来看，供给端，6月中国天然橡胶进口总量48.32万吨环比增长14.29%同比增长4.27%，高于历史5年同期均值水平，进口端供应边际宽松形成价格压制。国内外新胶进入全面开割期胶水产量持续释放，近期降雨虽仍影响割胶节奏但割胶推进整体较为顺利，泰国原料胶价格小幅反弹国内产区胶价稳定。

库存端，20号胶当日仓单18243吨日度持平。需求端，2026年6月全球轻型车经季节调整年化销量环比保持停滞略低于9000万辆/年仍明显低于去年同期水平，1–6月累计销量4270万辆同比下降超3.9%，当月全球销量同比下降1%至762万辆。轮胎行业夏季开工走低，供需关系依然空头逻辑占优实盘成交疲软。

整体来看，新胶产出边际增加叠加进口量高于历史均值供给压力持续释放，需求端淡季偏淡全球汽车产销承压，供需关系偏弱格局下胶价震荡偏弱。

四、生猪价格创新低

期货日报7月29日发文称，生猪期货主力LH2609合约收于10935元/吨下跌0.64%盘中一度触及10835元/吨，继昨日跌破11000元/吨关口后再创合约上市以来新低，7月中旬以来累计跌超12%。在供强需弱格局下近月期货合约升水现货价格，盘面下跌本质是交易基差回归。

具体来看，供给端，7月以来集团场出栏进度偏慢但缩量操作并未能有效提振现货价格，临近月末部分企业开始赶进度挂牌量逐步恢复供应压力开始显现。前期压栏和二次育肥形成的社会库存尚未去化，导致标猪供应相对充足，养殖端虽未出现恐慌性挤兑出栏但累库压力持续积累。二次育肥呈现"边卖边进、低价补栏与观望并存"的局面，在一定程度上对猪价起到阶段性托底作用但入场集中度与单日规模有限不足以推动趋势性反转。

需求端，当前市场处于季节性需求淡季，屠宰量和白条订单未出现连续回升。

整体来看，供强需弱的矛盾未见实质缓解，近月盘面升水回归驱动下跌，猪价在有效去库信号出现前维持弱势磨底。

五、棉花价格震荡运行

瑞达期货7月29日发文称，棉花主力合约CF2609收于15845元/吨，当日下跌0.13%。国内储备棉轮出成交火热持续100%成交率，进口棉港口库存降至59.1万吨环比减少0.5%，轮储调节阶段性供需短期底部有支撑，棉花价格震荡运行。

具体来看，供给端，7月28日中储棉计划挂牌出库销售储备棉实际全部成交，轮储主要解决新旧棉交替时的供应偏紧问题，进口棉成交均价17407.05元/吨折3128B价格18072.01元/吨平均加价1897.01元/吨，新疆棉成交均价16875.89元/吨折3128B价格17557.32元/吨平均加价1382.32元/吨，加价幅度显示市场对优质棉的承接意愿仍强。

需求端，主要地区纱企纱线库存环比继续增加，下游坯布补库意愿偏弱开机率相对下滑，消费端去化压力仍存。

整体来看，轮储成交火热为棉花提供价格锚定支撑，但下游纱线库存累积和坯布补库意愿偏弱限制上行空间，短期棉花底部有支撑但缺乏趋势性驱动，后续持续跟踪储备棉成交情况与下游消费回暖节奏。

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